粗鋼壓減消息引關(guān)注
【資料圖】
本周，粗鋼壓減政策再度發(fā)酵，部分地方稱粗鋼平控要求陸續(xù)落地，目前江蘇有建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)反饋已開(kāi)始主動(dòng)降負(fù)荷減產(chǎn)，擬減幅度在上半年平均產(chǎn)量基礎(chǔ)上下降20%—30%，河南省部分建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)也將有主動(dòng)減產(chǎn)的舉措，天津粗鋼產(chǎn)量平控措施將陸續(xù)落地，主要影響品種有中厚板、帶鋼。
期貨日?qǐng)?bào)記者獲悉，粗鋼壓減信息多是資訊機(jī)構(gòu)向鋼廠調(diào)研反饋所得，除唐山豐南區(qū)、云南等地出臺(tái)具體政策，其他地區(qū)目前并未并無(wú)官方文件，且自4月以來(lái)該消息擾動(dòng)就未消退，只是近期隨著旺季臨近以及壓減時(shí)間縮短，市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高。
寶城期貨黑色研究員涂偉華告訴記者，目前來(lái)看，若后續(xù)執(zhí)行粗鋼壓減政策，則下半年鋼市供應(yīng)將會(huì)迎來(lái)顯著收縮，平控目標(biāo)推算下統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示8—12月日均粗鋼產(chǎn)量均值為255.85萬(wàn)噸/日，環(huán)比7月值下降37.05萬(wàn)噸，降幅高達(dá)12.65%，可見(jiàn)一旦執(zhí)行限產(chǎn)則供應(yīng)將迎來(lái)顯著收縮；且同樣低于去年8—12月的263.87萬(wàn)噸/日均值水平，降幅為3.04%。
“正是源于此，粗鋼壓減政策確實(shí)帶來(lái)市場(chǎng)情緒提振，但因目前暫無(wú)具體執(zhí)行方案和時(shí)間，供應(yīng)收縮仍是停留在預(yù)期階段，難以扭轉(zhuǎn)鋼市弱勢(shì)局面，因而現(xiàn)貨市場(chǎng)成交并無(wú)實(shí)質(zhì)性改善。相反近期鋼廠虧損局面并未加劇，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為61.47%，依舊處于年內(nèi)高位，且鋼廠廠內(nèi)鋼材庫(kù)存壓力不大，旺季預(yù)期下鋼廠生產(chǎn)依舊積極，鋼市供應(yīng)短期將維持高位?！蓖總トA說(shuō)。
數(shù)據(jù)顯示，2023年1—7月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量累計(jì)62651萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%，較上半年增速仍有0.8個(gè)百分點(diǎn)增長(zhǎng)，其中，7月份粗鋼產(chǎn)量9080萬(wàn)噸，月環(huán)比僅減少31萬(wàn)噸，同比增幅仍高達(dá)11.5%。分省份來(lái)看，前十大產(chǎn)鋼大省中，上半年粗鋼產(chǎn)量累計(jì)增產(chǎn)最多的省份是河北，較去年上半年增產(chǎn)499萬(wàn)噸，為增量的第一貢獻(xiàn)大省，其次是江蘇、河南和山東，同比增量分別為144萬(wàn)噸、138萬(wàn)噸和131萬(wàn)噸，再次是遼寧和廣西，同比分別增加114萬(wàn)噸和94萬(wàn)噸；按增幅來(lái)看，上半年粗鋼產(chǎn)量增幅最大的省份為河南省，較去年上半年增長(zhǎng)7.95%，廣西和河北位列其后，同比增幅分別達(dá)到4.99%和4.49%，再次是山東、遼寧和江蘇，同比增幅分別為3.6%、3.04%和2.33%。
海通期貨投資咨詢部黑色組長(zhǎng)邱怡宏告訴記者，近期全國(guó)多地關(guān)于2023年粗鋼產(chǎn)量平控政策的信息層出不窮，河北省雖然增量最大，但基于去年主動(dòng)限產(chǎn)影響導(dǎo)致上半年基數(shù)偏低，因此市場(chǎng)對(duì)于河北省貢獻(xiàn)的粗鋼產(chǎn)量增量存在一定接受度，即便按照2022年粗鋼產(chǎn)量進(jìn)行平控，下半年的壓減壓力基本也就為上半年的增量，壓力相對(duì)有限。
而江蘇省作為第二大產(chǎn)鋼大省，從今年3月份起就保持在同期最高水平附近運(yùn)行，因此市場(chǎng)對(duì)于江蘇省平控要求落地的關(guān)注度和反應(yīng)更強(qiáng)，再加上擬減幅度在上半年平均產(chǎn)量基礎(chǔ)上下降20%—30%，相當(dāng)于月均減量給到了210萬(wàn)—316萬(wàn)噸的較大空間，強(qiáng)關(guān)注度疊加較大的預(yù)期力度，使得黑色系商品均受提振出現(xiàn)了較為明顯的反彈，市場(chǎng)情緒整體出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn)，華東地區(qū)鋼價(jià)普遍也出現(xiàn)了小幅上調(diào)， HRB400E φ20mm規(guī)格的螺紋鋼杭州和上海匯總價(jià)分別上調(diào)30元/噸和10元/噸，昨日再度分別上漲10元/噸和20元/噸。
山東省粗鋼產(chǎn)量從今年二季度起就保持在同期低位運(yùn)行，而由于當(dāng)?shù)劁摬氖袌?chǎng)整體供需關(guān)系較為良好，因此也獲得了有關(guān)平控政策落地的較多關(guān)注?！叭绻綎|省按照2022年粗鋼產(chǎn)量平控計(jì)算，下半年月均粗鋼產(chǎn)量大概在636萬(wàn)噸上下，而如果按照壓減400萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)量計(jì)算，則下半年月均粗鋼產(chǎn)量大概在570萬(wàn)噸左右，實(shí)際整體對(duì)于山東省內(nèi)鋼廠的壓減任務(wù)并不算重，但政策落地整體對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格及情緒也均起到了較為良好的修復(fù)作用。”邱怡宏說(shuō)。
涂偉華介紹，粗鋼壓減政策一直擾動(dòng)黑色金屬市場(chǎng)，7月下旬以來(lái)在此消息影響下鋼礦走勢(shì)強(qiáng)弱一度切換，鐵礦石主力2401合約期價(jià)高位累計(jì)降幅超10.13%，同期螺紋、熱卷2401合約期價(jià)跌幅分別為5.52%、5.53%，盤(pán)面虛擬鋼廠利潤(rùn)迎來(lái)顯著回升?！安贿^(guò)，粗鋼壓減政策近期落地并未帶來(lái)盤(pán)面期價(jià)大幅波動(dòng)，同時(shí)品種強(qiáng)弱變化也不明顯，卷螺差未見(jiàn)擴(kuò)大，相反螺礦比卻迎來(lái)收縮，顯示政策擾動(dòng)效果有所趨弱，關(guān)鍵點(diǎn)需看到壓減政策真正執(zhí)行?！?/p>
供需格局有變？
涂偉華告訴記者，螺紋供需格局依舊疲弱，庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，品種鐵水轉(zhuǎn)換下建筑鋼廠生產(chǎn)趨弱，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比再降4.11萬(wàn)噸，已連續(xù)三周回落，絕對(duì)量繼續(xù)處于年內(nèi)低位，同時(shí)粗鋼壓減政策擾動(dòng)不斷，低供應(yīng)給予鋼價(jià)一定支撐，但品種噸鋼利潤(rùn)并未虧損，且廠庫(kù)壓力不大，旺季預(yù)期下低供應(yīng)局面能否維持有待跟蹤。與此同時(shí)，螺紋需求依然疲弱，周度表需環(huán)比降2.58萬(wàn)噸，繼續(xù)刷新階段性新低，相應(yīng)的終端采購(gòu)也持續(xù)低迷，兩者為近年來(lái)同期最低，淡季特征明顯，弱勢(shì)需求繼續(xù)抑制鋼價(jià)。
“7月份鋼材市場(chǎng)是在淡季弱現(xiàn)實(shí)和政策強(qiáng)預(yù)期的博弈中運(yùn)行，主流強(qiáng)預(yù)期來(lái)自于對(duì)于月底的政治局會(huì)議的預(yù)期，驅(qū)動(dòng)鋼材價(jià)格整體繼續(xù)反彈走強(qiáng)。而隨著月底政治局會(huì)議的落幕，現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)暫時(shí)告一段落，8月份以來(lái)黑色系商品運(yùn)行邏輯重新回歸現(xiàn)實(shí)，并在弱現(xiàn)實(shí)的驅(qū)動(dòng)下集體下行?！鼻疋暾f(shuō)。
在市場(chǎng)人士認(rèn)為，目前鋼鐵市場(chǎng)供需雙弱格局仍未得到改變，基本面整體仍存壓力，主要源于需求疲弱的拖累依然偏強(qiáng)，近期宏觀利好政策消息的釋放尚難直接作用于現(xiàn)實(shí)需求，上周螺紋鋼產(chǎn)銷增速差雖然隨著周產(chǎn)量的減少有所回落，但仍維持高位，遠(yuǎn)高于零軸，熱卷產(chǎn)銷增速差也繼續(xù)在零軸之上小幅走強(qiáng)，顯示供應(yīng)收縮力度較為有限，尚無(wú)法對(duì)沖需求的弱勢(shì)，而且鋼材近遠(yuǎn)月價(jià)差也處在歷史低位，一定程度上也可以反應(yīng)對(duì)于短期現(xiàn)實(shí)端壓力的擔(dān)憂情況。
當(dāng)前的供應(yīng)端發(fā)生了哪些變化？涂偉華告訴記者，相應(yīng)的熱卷供需兩端有所變化，且?guī)齑嫜永m(xù)累庫(kù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)推升產(chǎn)量，熱卷周產(chǎn)量環(huán)比增6.45萬(wàn)噸，雖然依舊處于低位，但品種利潤(rùn)尚可，廠庫(kù)壓力有也不大，旺季預(yù)期下供應(yīng)短期存有增量空間，相對(duì)利好則是粗鋼壓減政策擾動(dòng)，一旦執(zhí)行則供應(yīng)會(huì)迎來(lái)顯著收縮。與此同時(shí)，熱卷需求也有所回升，周度表需環(huán)比增6.47萬(wàn)噸，仍處于近年來(lái)同期低位，相應(yīng)主要下游行業(yè)冷軋基本面變化不大，出口下行預(yù)期未退，預(yù)計(jì)熱卷需求難有持續(xù)好轉(zhuǎn)。
預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈，黑色系何去何從？
一位行業(yè)人士告訴記者，8月下旬至9月份將是粗鋼產(chǎn)量縮減的集中體現(xiàn)期，確認(rèn)執(zhí)行時(shí)間點(diǎn)大概率難以拖延至10月份，因此，按照此前對(duì)于下半年粗鋼產(chǎn)量的預(yù)估情況來(lái)看，鋼材供給出現(xiàn)大幅超預(yù)期收縮的可能性將會(huì)較小，若按照2022年粗鋼產(chǎn)量平控測(cè)算，8—12月粗鋼月均產(chǎn)量大概在7730萬(wàn)噸附近，鋼材供給收縮時(shí)間相對(duì)充裕，將會(huì)弱化部分突發(fā)減量對(duì)于供需平衡的擾動(dòng)，后續(xù)只需著重觀察鐵水日均產(chǎn)量的縮減情況。
“近期雖然平控政策及宏觀利好政策釋放較為頻繁，但從盤(pán)面表現(xiàn)上來(lái)看，基本上可以認(rèn)為僅僅是促使部分空頭提前離場(chǎng)，基本面格局并未得到優(yōu)化，因此，短期現(xiàn)實(shí)端壓力或?qū)⒗^續(xù)占據(jù)鋼價(jià)運(yùn)行主邏輯位置?！鼻疋暾f(shuō)，此外，原料方面雖然隨著鋼價(jià)的反彈，在鋼企原料低庫(kù)存的支撐下同樣有所企穩(wěn)，但基本面壓力也仍有邊際走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，雖然鐵水產(chǎn)量整體仍處高位提供原料需求的剛性支撐，但供應(yīng)端的邊際增量使得廢鋼到貨與日耗的供需差出現(xiàn)小幅回升，上周到港增量的釋放同樣使得鐵礦到港疏港增速差大幅走強(qiáng)，并創(chuàng)年內(nèi)新高，焦炭的第五輪提漲也仍未落地，焦鋼企業(yè)的博弈也在持續(xù)，原料支撐力度整體存在邊際緩慢弱化跡象。因此，總體來(lái)看，除非鋼材需求端得到明顯改善，否則在鋼材現(xiàn)實(shí)端壓力的籠罩下，鋼價(jià)下行難言結(jié)束，短期仍存振蕩偏弱調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
“鋼市運(yùn)行邏輯仍是強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)之間博弈，國(guó)內(nèi)刺激政策疊加粗鋼壓減政策帶來(lái)鋼市強(qiáng)預(yù)期，相反鋼市自身基本面依然疲弱，低迷需求持續(xù)抑制鋼價(jià)，且短期供應(yīng)難有持續(xù)減量，供需矛盾在積累?！蓖總トA說(shuō)。
對(duì)于后市，涂偉華認(rèn)為，螺紋供需雙弱格局未變，低供應(yīng)給予鋼價(jià)支撐，但需求表現(xiàn)更為疲弱，鋼市基本面表現(xiàn)疲弱，相對(duì)利好則是宏觀利好預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期持續(xù)博弈，短期鋼價(jià)將再度轉(zhuǎn)為低位振蕩運(yùn)行為主。同時(shí)，熱卷低供應(yīng)開(kāi)始回升，而需求端改善有限，基本面依然疲弱，同時(shí)倉(cāng)單壓力激增，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格將繼續(xù)承壓，相對(duì)利好還是宏觀利好預(yù)期與粗鋼壓減政策擾動(dòng)，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈下熱卷偏弱振蕩。
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