作為國(guó)美系的“旗艦”上市公司，國(guó)美零售（0493.HK）在今年也迎來(lái)了跨越式發(fā)展的大機(jī)遇。

  從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)維度來(lái)看，國(guó)美零售與眾多合作伙伴建立優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的關(guān)系，打造了更為豐富的供應(yīng)鏈，聯(lián)合海爾、格力、美的、創(chuàng)維、長(zhǎng)虹、三星、博西、三菱等數(shù)百家家電大牌，以及酒水、美妝、母嬰、食品、百貨等成千上萬(wàn)名優(yōu)品牌，共建超級(jí)品牌聯(lián)盟，提前實(shí)現(xiàn)了SKU突破60萬(wàn)的目標(biāo)，為長(zhǎng)足發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力。

2020年5月1日至6月14日，國(guó)美零售曾和央視主持人、董明珠以及浙江衛(wèi)視“跑男團(tuán)”合作了4場(chǎng)大規(guī)模的直播帶貨，銷售額合計(jì)近25億元，線上平臺(tái)表現(xiàn)突出。

2021年上半年，多家零售業(yè)巨頭在經(jīng)營(yíng)中都感受到不小的壓力，國(guó)美零售在今年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)達(dá)36.51%，綜合毛利率也從2020年的11.65%提升到今年上半年的14.25%，盈利能力顯著提升。

今年7月，國(guó)美零售還與整合型供應(yīng)鏈企業(yè)怡亞通建立深度合作，雙方通過(guò)共享共建平臺(tái)整合資源，力圖構(gòu)建百萬(wàn)級(jí)全品類商品資源池，構(gòu)建全球商品供應(yīng)鏈共享中心，并打造以灣區(qū)為中心的全球產(chǎn)業(yè)鏈智造基地，助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更為國(guó)美零售在今年下半年及更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)奠定了基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)，為盈利能力的進(jìn)一步提升提供源源動(dòng)力。

今年10月，國(guó)美零售更是一舉拿下了國(guó)美家、共享共建、打扮家、安迅物流和國(guó)美窖藏五項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的代管權(quán)，僅托管費(fèi)收入一項(xiàng)就預(yù)計(jì)最高可帶來(lái)28億人民幣的管理服務(wù)收入；同時(shí)預(yù)期可創(chuàng)造1000億以上的經(jīng)營(yíng)總收入，反哺國(guó)美零售上市公司，實(shí)現(xiàn)國(guó)美零售千億市值的巨大增厚潛力。

從資本結(jié)構(gòu)維度來(lái)看，國(guó)美零售在2021年半年中報(bào)披露的資產(chǎn)負(fù)債率為95.6%，相比2020年末的98.2%有所降低；此外，國(guó)美零售在今年9月完成了向控股股東定向增發(fā)股份的資本運(yùn)作，將國(guó)美零售的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步降低至80%以下，資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，這對(duì)國(guó)美零售未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和資本結(jié)構(gòu)形成重大利好，并將進(jìn)一步提升其現(xiàn)金流量表現(xiàn)。

另外，國(guó)美零售獲得的三處物業(yè)長(zhǎng)期使用權(quán)也頗具看點(diǎn)。其中，國(guó)美商都將被打造為以科技、體驗(yàn)為消費(fèi)場(chǎng)景的全品類電器及電子消費(fèi)品展示售賣(mài)場(chǎng)所；湘江玖號(hào)則將開(kāi)發(fā)成具備科技前沿潮流的地標(biāo)式城市綜合展廳，打通線上線下，形成覆蓋周邊1—8公里范圍內(nèi)的所有用戶的服務(wù)圈。未來(lái)國(guó)美零售的城市展廳投入運(yùn)營(yíng)后，其經(jīng)營(yíng)面積更大、業(yè)態(tài)更多，且能輻射10公里范圍內(nèi)的社區(qū)，滿足本地消費(fèi)多元化需求，城市展廳也將為國(guó)美持續(xù)發(fā)展增添新動(dòng)能。

由此不難發(fā)現(xiàn)，零售大行業(yè)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，業(yè)內(nèi)公司同時(shí)也在面臨衰退壓力，不斷上下苦苦求索，但國(guó)美零售（0493.HK）不論是經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)維度還是資本結(jié)構(gòu)維度，各項(xiàng)指標(biāo)都在逆勢(shì)向好、持續(xù)優(yōu)化。

伴隨著國(guó)美“·家·生活”戰(zhàn)略第二階段正式步入實(shí)施階段、“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”的推出和快速演進(jìn)，國(guó)美零售（0493.HK）的各項(xiàng)指標(biāo)在第三季度中也在快速改善，這些改善也最終將體現(xiàn)在國(guó)美零售（0493.HK）的2021年年報(bào)當(dāng)中。

這也就難怪前有高寶證券與帝峰證券認(rèn)為國(guó)美的底層估值邏輯發(fā)生變化、未來(lái)三年已具備了千億級(jí)增量空間，并給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，還將國(guó)美零售目標(biāo)價(jià)調(diào)至1.72港元；后又有“頂流”券商研究機(jī)構(gòu)中金公司發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為國(guó)美零售（0493.HK）以代管模式助力戰(zhàn)略實(shí)施，值得進(jìn)一步關(guān)注經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型進(jìn)展。

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