近日，通達(dá)股份發(fā)布定增預(yù)案，公司擬向特定對象發(fā)行股票的募集資金總額（含發(fā)行費用）為不超過6.5億元，用于新能源線纜項目及補充流動資金等。

近年來，中國新能源產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，尤其是新能源車產(chǎn)業(yè)和光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，在此背景下，新能源特種線纜需求持續(xù)增長。

通達(dá)股份通過持續(xù)強化研發(fā)，成功研發(fā)出新能源汽車用車載高壓線纜、充電樁電纜等產(chǎn)品。本次定增募資后，將使得其新能源特種線纜快速放量。華安證券研報稱，隨著公司在電線電纜、航空零部件等業(yè)務(wù)方面的加速拓展，公司業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)高增長，給予“增持”評級。

加速進(jìn)軍新能源線纜業(yè)務(wù)：盈利能力將進(jìn)一步提升

通達(dá)股份披露的定增預(yù)案顯示，6.5億元募資中，新能源特種線纜項目擬使用募集資金4.6億元，1.9億元擬用于補充流動資金。

通達(dá)股份自成立以來，一直從事以鋼芯鋁絞線為主的架空導(dǎo)線產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是我國電網(wǎng)重要的導(dǎo)線供應(yīng)商之一。

近年來，在公司“511戰(zhàn)略規(guī)劃”的高質(zhì)量推進(jìn)下，公司業(yè)績持續(xù)上漲。今年第一季度，公司主要電線電纜業(yè)務(wù)板塊訂單和銷售收入增長迅猛。其中，架空絕緣電纜銷售收入同比增長233.97%、鋁合金絞線銷售收入同比增長222.38%、電力電纜銷售收入同比增長29.92%。

更值得關(guān)注的是，通達(dá)股份在新能源用電線電纜技術(shù)方面的持續(xù)突破。目前，公司已完成了新能源汽車用車載高壓電纜和充電樁電纜產(chǎn)品研制，并通過了IATF16949:2016認(rèn)證和CQC認(rèn)證，這意味著產(chǎn)品符合國家質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，擁有走向海外市場的國際通行證。同期，公司還完成了新能源汽車用鋁合金排的產(chǎn)品研制，并通過了下游客戶質(zhì)量認(rèn)證。

華安證券研報稱，隨著新能源汽車迎來全球需求共振和輕量化趨勢增強，車載高壓/充電樁電纜和汽車用鋁合金排使用量將大幅增長。

而公司在新能源線纜技術(shù)和認(rèn)證方面取得突破，為其加速進(jìn)軍新能源線纜業(yè)務(wù)取得了堅實的基礎(chǔ)。通達(dá)股份表示，相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)成功為進(jìn)入新能源領(lǐng)域開辟了途徑，為本項目順利投產(chǎn)和成功運營奠定技術(shù)基礎(chǔ)。通達(dá)股份也估計，“新能源特種線纜項目”建成并完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計每年可實現(xiàn)銷售收入14.59億元，年均利潤8225.91萬元。

產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)增長，市場空間廣闊

在“碳中和”目標(biāo)、能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的推動下，新能源發(fā)展迎來爆發(fā)期。目前，全球光伏滲透率不到5%。“十四五”期間，全球每年新增光伏裝機約210-260GW。根據(jù)IRENA預(yù)測，到2050年光伏滲透率將達(dá)到25%，相比當(dāng)前滲透率提升5倍。

此外，近年來，世界主要汽車大國在全球都在實行的“碳中和”目標(biāo)的大背景下，紛紛加強戰(zhàn)略謀劃、強化政策支持，加大研發(fā)投入、完善產(chǎn)業(yè)布局，新能源汽車已成為全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向和促進(jìn)世界經(jīng)濟持續(xù)增長的重要引擎。

經(jīng)過多年持續(xù)努力，我國在光伏和新能源汽車產(chǎn)業(yè)方面取得了巨大進(jìn)展。產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平顯著提升、產(chǎn)業(yè)體系日趨完善、企業(yè)競爭力大幅增強。以新能源汽車為例，我國新能源汽車在動力電池、驅(qū)動電機、車用操作系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)上均取得明顯優(yōu)勢，安全水平全面提升，質(zhì)量品牌具備了較強國際競爭力。截至2023年3月，我國新能源汽車滲透率已達(dá)31%。

而根據(jù)國務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達(dá)峰行動方案》，到2030年，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量達(dá)到12億千瓦以上，當(dāng)年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達(dá)到40%左右。這意味著，新能源產(chǎn)業(yè)仍有巨大的發(fā)展空間。

新能源光伏電纜與新能源汽車線纜是光伏組件與新能源汽車的重要配件，新能源汽車充電樁電纜也是新能源汽車充電的重要組件，下游市場的快速發(fā)展為光伏與新能源汽車線纜提供了廣闊的市場前景。

更值得關(guān)注的是，不同于傳統(tǒng)汽車發(fā)動機所需的低壓線纜，新能源汽車的動力電池所需的高壓線纜工作電壓更高，且需要考慮耐高溫、屏蔽性能、耐腐蝕性、柔軟度、與整車電氣系統(tǒng)的電磁兼容性等因素，因此新能源汽車高壓線纜相較于傳統(tǒng)汽車線纜產(chǎn)業(yè)價值更高，對企業(yè)而言，則意味著更強的盈利能力。

降本增效成效凸顯，券商給予“增持”評級

今年一季度，通達(dá)股份營收為12.03億元，同比增長17.31%；凈利潤為3465.35萬元，同比大漲188.57%；扣非凈利潤為3519.11萬元，更是同比暴漲259.00%。

公司今年一季度凈利潤和扣非凈利潤的大幅增長主要系毛利率的提升和公司費用管理效率的提升。2023年一季度，公司毛利率為8.97%，同比提升了1.45個百分點，這主要是由于銅、鋁等原材料價格較上年同期波動幅度顯著降低，毛利率更高的電纜產(chǎn)品實現(xiàn)營收高增長，進(jìn)一步提升整體毛利水平。

此外，通達(dá)股份還通過加強經(jīng)營管理，提升生產(chǎn)效率，積極推進(jìn)降本增效。今年一季度，公司費用率為3.81%，再次同比下降1.77個百分點，其中銷售費用率為0.19%，同比減少0.67個百分點，財務(wù)費用率為0.21%，同比下降0.84個百分點。通達(dá)股份本次定增預(yù)案還包括募資1.9億元用于補充流動資金，這無疑將進(jìn)一步降低公司的財務(wù)成本。

目前，通達(dá)股份的三大業(yè)務(wù)分別為電線電纜、航空零部件和鋁基復(fù)合材料。本次定增通過后，公司的電線電纜將進(jìn)一步拓寬應(yīng)用場景，盈利能力也將提升，而在鋁基新材料板塊，公司則著重提升產(chǎn)品毛利和附加值；軍工方面，公司持續(xù)發(fā)展裝配業(yè)務(wù)量。華安證券研報預(yù)計，生產(chǎn)線預(yù)計2023年10月份投產(chǎn)，同時穩(wěn)定“殲20”業(yè)務(wù)量，但重點正轉(zhuǎn)向民品。

在此背景下，華安證券研報預(yù)計，公司未來三年凈利潤將大幅增長，給予公司“增持”評級。

世界正處于百年未有之大變局，在政治格局、減碳、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景下，新能源產(chǎn)業(yè)是否強大，對一個國家而言有著重要的意義。長期從事線纜業(yè)務(wù)的通達(dá)股份，通過定增募資加速進(jìn)軍新能源線纜業(yè)務(wù)，無疑將助力國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步成長！