鐵礦石

基本面/盤面：供給上，四大礦山發(fā)運(yùn)量小幅回升，但受前期天氣影響到港量明顯減少，后期將逐步修復(fù)。非主流礦山中印度下調(diào)出口關(guān)稅，發(fā)運(yùn)穩(wěn)定。需求上，日均鐵水產(chǎn)量見頂后回落，因終端需求未及預(yù)期疊加鋼廠利潤下移，鐵水存在繼續(xù)減產(chǎn)預(yù)期，市場情緒悲觀，以剛性需求為主。未來將呈現(xiàn)供需邊際寬松格局。港口庫存目前尚無明顯壓力，不排除后期持續(xù)累庫。總體上，鋼廠虧損、成本坍塌而形成的負(fù)反饋格局將持續(xù)疊加發(fā)改委對鐵礦價格壓制，在前期鐵礦石風(fēng)險因價格下跌得到部分釋放下，總體上盤面依舊呈現(xiàn)震蕩整理格局。

操作策略：觀望為主

(資料圖)

焦煤

基本面/盤面：供給上，進(jìn)口蒙煤小幅回升，俄煤維持高位，澳煤利潤好轉(zhuǎn)，進(jìn)口增量預(yù)期加強(qiáng)。我國對煤炭進(jìn)口實(shí)施零關(guān)稅政策延長至今年12月，焦煤進(jìn)口量或?qū)⒊掷m(xù)增加。國內(nèi)主產(chǎn)地個別煤礦因庫存高位被迫減產(chǎn)，但多數(shù)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定。需求上，成材需求承壓，負(fù)反饋原料需求邊際減弱，焦企有意控制到貨情況，中間商多持觀望態(tài)度，補(bǔ)庫情緒不佳。庫存端，鋼廠焦煤庫存處于高位，但蒙煤二季度長協(xié)與現(xiàn)貨價差拉大，部分長協(xié)銷售壓力加大，存在累庫情況?？傮w上，黑鏈利潤轉(zhuǎn)移持續(xù)，鐵水見頂回落，負(fù)反饋格局延續(xù)，焦煤供需邊際趨于寬松，未來需關(guān)注終端需求變化。預(yù)計盤面震蕩偏弱。

操作策略：短期以偏空思路為主

焦炭

基本面/盤面：供給上，雖然焦炭四輪提降全面落地，但焦煤價格偏低，不斷讓利焦企，焦企利潤有所修復(fù)帶動小幅提產(chǎn)，但部分焦企受環(huán)保政策限制壓產(chǎn)。需求上，下游鋼廠虧損走擴(kuò)，日均鐵水產(chǎn)量高位回落，焦企出貨節(jié)奏放緩，下游鋼廠控制到貨節(jié)奏。庫存上有不同程度累積?？傮w上，邊際供給上升，下游補(bǔ)庫動力不足，焦炭供需趨于寬松。預(yù)計盤面震蕩偏弱。

操作策略：短期以偏空思路為主

螺紋鋼

基本面/盤面：宏觀上，國際上海外銀行危機(jī)和債務(wù)上限問題持續(xù)發(fā)酵對市場情緒形成系統(tǒng)性擾動。國內(nèi)4月制造業(yè)PMI和鋼鐵行業(yè)PMI均跌破榮枯線，新訂單等大幅下行。供需上，因長短流程均虧損擴(kuò)大，鐵水產(chǎn)量觸頂后回落，鋼廠邊際減產(chǎn)加劇。終端需求基建維持韌性，但地產(chǎn)端房企拿地意愿弱，新開工面積降幅走擴(kuò)，存量施工加速消耗螺紋鋼剛需。同時受期現(xiàn)價格承壓及南方雨季等因素影響，投機(jī)需求一般，需求羸弱之勢不可避免。庫存上，螺紋鋼社庫加速去化，廠庫開始累積，但總庫存去化速度加快?？傮w上，鋼廠因虧損擴(kuò)大逐步減產(chǎn)，原料成本大幅坍塌，鋼材負(fù)反饋格局延續(xù)?；久骝?qū)動依舊偏弱，未來鋼鐵產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模減產(chǎn)的實(shí)際落地或帶來價格企穩(wěn)，需持續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)情況。預(yù)計短期螺紋鋼震蕩整理。

操作策略：觀望為主

（文章來源：恒泰期貨）