生豬

生豬：供應(yīng)上來說，市場認為是短期華東暴雨影響了出欄，之后供給壓力較大，9月集團出欄計劃增10%；需求端：下周可能還有些備貨，對現(xiàn)貨有些支撐。日本海鮮的事情，主要影響了短期情緒，對需求有提振。但認為需求短期利好的持續(xù)性較差。9月中上旬需求沒有亮點，真正的需求持續(xù)性利好要在9月下旬以后。其實最關(guān)鍵的看看9月中上現(xiàn)貨會跌不跌的破16000；看9月生豬的體重會不會增起來。體重增不增的起來，這很關(guān)鍵。我認為增不起來，所以看多。建議16500-17000做多生豬11月合約，或者時間上9月中下旬。

(相關(guān)資料圖)

豆粕

豆粕：美豆天氣干燥，市場對美豆單產(chǎn)仍有疑慮，尤其是Profarmer的單產(chǎn)低于USDA的月度供需數(shù)據(jù)。海關(guān)通關(guān)和壓榨開工率等供給端的干擾仍在存在，下游雖然補庫，但庫存水平仍然處于往年同期低位。中國大豆庫存量最低的時候要到9月底，最早9月份最遲11月份，豆粕正套的格局才會改變。

蘋果

蘋果：本周冷庫出庫約11萬噸，環(huán)比低于上周，同比低于去年；山東地區(qū)總體出貨量較上周有所減少，價格上漲之后，成交放緩；陜西地區(qū)冷庫余貨已經(jīng)不多，成交較少，多數(shù)為市場客商自存貨，根據(jù)市場需求陸續(xù)發(fā)往市場銷售；批發(fā)市場貨源供應(yīng)充足，市場到貨量比較大，各市場表現(xiàn)情況差異比較大，進入秋季之后，市場整體出貨速度優(yōu)于之前，近期關(guān)注早熟蘋果價格以及市場走貨情況。

紅棗

紅棗：據(jù)Mysteel初步統(tǒng)計，2023產(chǎn)季新疆灰棗產(chǎn)量為36.39萬噸，較2022產(chǎn)季減少23.61萬噸，降幅39.35%；產(chǎn)區(qū)剩余庫存紅棗貨源不多，走貨情況一般；河北市場到貨11車，實際成交情況尚可；新鄭市場部分剛需客商看貨為主，行情趨硬；廣州如意坊市場到貨4車，紅棗價格上漲；目前第三方資訊機構(gòu)調(diào)研結(jié)束，減產(chǎn)幅度較大，中期仍考慮逢低參與為主，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣以及市場走貨情況。

紙漿

紙漿：昨日國內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨小幅下跌，闊葉漿現(xiàn)貨持穩(wěn)，針闊葉價差750元/噸；白卡紙市場新增項目順利推進，江蘇項目可能10月份投產(chǎn)，下游客戶備貨積極性有所下降；生活用紙市場北方部分小型紙企漲價函發(fā)布；文化用紙紙企挺價意愿偏強，北方地區(qū)交投情況一般；預(yù)計9-10月國內(nèi)成品紙需求有所好轉(zhuǎn)，目前成品紙價格小幅反彈，國內(nèi)紙廠原料補庫尚未結(jié)束，針闊葉美金價格繼續(xù)上漲，預(yù)計短期仍維持偏強震蕩，關(guān)注宏觀變化和海外漿廠停減產(chǎn)情況。

白糖

09合約上演逼倉行情，一度突破至7309新高。截至七月底工業(yè)庫存剩余159萬噸，三方庫存剩余101萬噸。國內(nèi)從九月開始或?qū)⑦M入緊平衡或略有缺口的狀態(tài)，十月十一月是否需要配額外進口則需要關(guān)注新榨季產(chǎn)量如何，以及糖廠是否會因為高利潤提前開榨。此外，還應(yīng)持續(xù)關(guān)注國儲糖的銷售情況以及糖漿、預(yù)拌粉的進口情況。國際方面，8月23日晚，印度消息人士稱，因降雨不足影響甘蔗收成，印度將禁止糖廠在23/24年度出口糖。這將導(dǎo)致國際食糖供應(yīng)量減少約10%，這在2024年上半年巴西開榨前的影響將更加突出。通過觀察歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，印度政府在其庫存到達600萬噸左右時會限制本國出口保證國內(nèi)供應(yīng)充足，22/23年度結(jié)束時印度庫存則剛好會達到這一標準，再疊加減產(chǎn)預(yù)期和國內(nèi)用量提升，可以推測出印度政府大概率會采取零出口政策。泰國方面，甘蔗目前不僅受干旱影響長勢不好，而且還存在木薯替代甘蔗的現(xiàn)象，23/24年度泰國糖有較大概率減產(chǎn)。2024年上半年在巴西開榨前，泰國印度兩國將持續(xù)支撐國際糖價。

棉花

棉花

供應(yīng)端：USDA8月對而對于2023/24年度于其產(chǎn)量下調(diào)60萬噸，主要是美國干旱產(chǎn)量下調(diào)。截止8月27號，美棉15個棉花主要種植州棉花吐絮率為25%；去年同期水平為27%，較去年同期慢約2個百分點；近五年同期平均水平在25%，與近五年同期平均水平持平。截止8月27號，美棉15個棉花主要種植州棉花優(yōu)良率為33%；去年同期水平為34%，較去年同期低1個百分點；與上周持平。

需求端：8月usda對對23/24年度全球棉花消費上調(diào)10萬噸，主要是中國上調(diào)了10萬噸。8.18-8.24日一周美國2023/24年度陸地棉凈簽約13925噸（含簽約18302噸，取消前期簽約4377噸），較前一周增加58%，裝運陸地棉48557噸，較前一周增加5%。

8月30日儲備棉銷售資源12003.5251噸，實際成交12003.5251噸，成交率100%。平均成交價格17712元/噸，較前一日下跌22元/噸，折3128價格18385元/噸，較前一日上漲67元/噸。美棉出口一般，震蕩收跌，國內(nèi)前線調(diào)研分歧較大，靜候早霜和桃重定產(chǎn)。目前供需雙弱，鄭棉難以走出大方向，宏觀支撐棉花偏強。

油脂油料

供應(yīng)端：

MPOB顯示馬來7月產(chǎn)量高于預(yù)期，環(huán)比上升11.2%至161萬噸，出口高于預(yù)期，環(huán)比增15.55%，為135.4萬噸，受此影響庫存僅上升至173.2萬噸。馬來表示2024年預(yù)計受厄爾尼諾影響減產(chǎn)100-300萬噸。

GAPKI數(shù)據(jù)顯示印尼5月棕櫚油庫存繼續(xù)大幅上升至467.3萬噸，產(chǎn)量上升至508萬噸。產(chǎn)地數(shù)據(jù)偏多。

美國目前氣候偏干旱，大豆優(yōu)良率處于較低水平，需繼續(xù)關(guān)注大豆種植情況。

需求端：

印尼今年開始實施B35計劃，增加國內(nèi)棕櫚油消費，8月起將完全按照標準執(zhí)行。巴西今年暫時推進至B12，對豆油需求有增加，5月數(shù)據(jù)顯示美國用于生產(chǎn)生柴的菜油為13.5萬噸，繼續(xù)高于歷年同期。

印度7月食用油庫存為328.4萬噸，繼續(xù)上升。國內(nèi)油脂庫存處于正常區(qū)間，更多是結(jié)構(gòu)上的變化。

宏觀：

海外緊縮進程持續(xù)，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)下修被懷疑真實性，宏觀中性。

國內(nèi)降低存量房貸利率，對消費利好，國內(nèi)宏觀略多。

策略：

短期反彈延續(xù)，待衰竭后考慮逢高做空油脂，油脂間價差需等待后續(xù)驅(qū)動。

（文章來源：混沌天成期貨）