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純堿在經(jīng)歷兩個(gè)多月的下跌后迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，近月合約漲超8%，市場(chǎng)情緒高漲。周末純堿利多傳聞?lì)l出，其中不乏現(xiàn)貨廠家封單漲價(jià)、遠(yuǎn)興鍋爐設(shè)備問(wèn)題及水指標(biāo)問(wèn)題、中建材招標(biāo)價(jià)格等信息。目前來(lái)看消息多是炒作，但市場(chǎng)情緒不免擾動(dòng)，且純堿自年初以來(lái)已下跌近50%，現(xiàn)階段反彈也在情理之中。當(dāng)前純堿基本面仍偏弱，短期反彈后，期價(jià)或繼續(xù)下行。

（一）利多傳聞擾動(dòng)市場(chǎng)，資金博弈加劇。近期市場(chǎng)傳聞不斷，先是上周傳聞遠(yuǎn)興能源阿拉善純堿一號(hào)鍋爐點(diǎn)火1天后停爐檢修，周末又有消息稱堿廠封單漲價(jià)、遠(yuǎn)興能源存在水問(wèn)題等，渲染緊張氛圍。目前來(lái)看消息多是炒作，但已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響，后期盤(pán)面資金博弈或進(jìn)一步提升，盤(pán)面波動(dòng)放大。令需警惕交易所的風(fēng)控措施對(duì)盤(pán)面的影響。

（二）純堿強(qiáng)勢(shì)反彈，但驅(qū)動(dòng)不足。純堿盤(pán)面自5月以來(lái)加速下跌，短期在市場(chǎng)消息發(fā)酵下存在修復(fù)性反彈的空間，但向上驅(qū)動(dòng)不足，因現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱，無(wú)法帶動(dòng)盤(pán)面進(jìn)一步上行。在預(yù)期大量新增產(chǎn)能的背景下，廠家希望盡快出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)，而下游謹(jǐn)慎持貨，尋求更低的價(jià)格。在買(mǎi)方市場(chǎng)中，廠家大幅提漲的可能性不大，疊加煤炭和原鹽降價(jià)，成本下移，給純堿更多下行空間。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格在1650-1700元/噸左右，貿(mào)易商有繼續(xù)降價(jià)出貨的意愿，相比之下盤(pán)面價(jià)格偏高，反彈驅(qū)動(dòng)不足。

（三）純堿基本面偏弱，長(zhǎng)期仍有下行空間。純堿供應(yīng)端維持穩(wěn)定，廠家檢修計(jì)劃有限，盡量投產(chǎn)后檢修，兌現(xiàn)生產(chǎn)利潤(rùn)；需求端持續(xù)趨弱，現(xiàn)貨價(jià)格陰跌。純堿主力合約的價(jià)格在氨堿企業(yè)成本線附近，距聯(lián)堿法尚有300-400元/噸的利潤(rùn)空間，天然堿法有800-1000元/噸的利潤(rùn)，且原料價(jià)格仍有下移空間，在純堿基本面趨弱的背景下，仍有較大的降價(jià)空間。

總的來(lái)說(shuō)，純堿強(qiáng)勢(shì)反彈主要受到消息面的影響，雖然消息多是炒作，但已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響。純堿前期跌幅較大，現(xiàn)階段反彈在情理之中，但驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)短期反彈后繼續(xù)下行。后期盤(pán)面資金博弈或進(jìn)一步提升，需警惕盤(pán)面波動(dòng)放大風(fēng)險(xiǎn)及交易所的風(fēng)控措施對(duì)盤(pán)面的影響。

（文章來(lái)源：國(guó)海良時(shí)期貨）