白糖：承壓持平

【期貨動態(tài)】國際方面，洲際交易所(ICE)原糖周一休市。

鄭糖昨日夜盤小幅回調(diào)，整體維持承壓震蕩。

(資料圖片)

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日南寧中間商新糖站臺報(bào)價(jià)7250元/噸，與昨日持平，昆明中間商新糖報(bào)價(jià)6950-7060元/噸，上漲10-40元/噸。

【市場信息】1、Unica數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部5月上半月壓榨總計(jì)4398萬噸甘蔗，同比增加28.25%，糖產(chǎn)量253萬噸，同比增加50%，市場此前預(yù)計(jì)為4073萬噸和221萬噸。5月上半月巴西糖廠將48.4%的甘蔗用于產(chǎn)糖。

【南華觀點(diǎn)】短期市場波動加劇，糖價(jià)上方空間有限，逢反彈布局遠(yuǎn)月空單為主。

蘋果：關(guān)注產(chǎn)區(qū)動態(tài)

【期貨動態(tài)】昨日蘋果價(jià)格橫向盤整，整體變化不大。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】山東棲霞80#商品果價(jià)格4.2元/斤，與昨日持平，蓬萊80#商品果價(jià)格4.1元/斤，與昨日持平；陜西洛川75#商品果4.8元/斤，與昨日持平，咸陽旬邑80#商品果4.5元/斤，與昨日持平，渭南白水4.7元/斤，與昨日持平；山西運(yùn)城臨猗80#起步統(tǒng)貨2.8元/斤，與昨日持平；甘肅靜寧75#客商貨4.2元/斤，與昨日持平；廣東批發(fā)價(jià)格80#洛川貨3.6-3.8元/斤（筐裝），75-80元/箱（15斤/箱），85#甘肅貨批發(fā)價(jià)格4-4.2元/斤（筐裝，毛批）。

【現(xiàn)貨動態(tài)】山東客客商端午備貨，尋好貨積極性較高，冷庫交易熱度尚可，優(yōu)果優(yōu)價(jià)。陜甘副產(chǎn)區(qū)陸續(xù)清庫，剩余貨源參差不齊，交易維持主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行，客商按需調(diào)貨，部分貨源水爛現(xiàn)象，導(dǎo)致客商積極性減弱。陜西降雨導(dǎo)致套袋整體推遲，洛川果袋價(jià)格上漲5-7元/箱。廣東批發(fā)市場到車量變化不大，槎龍市場到車26車左右，下橋到車20車左右，江門到車14車左右，以質(zhì)論價(jià)，市場交易氛圍尚可，日內(nèi)消化7-8成，隨著廣東氣溫升高，西瓜等消暑類水果走貨較好，對蘋果產(chǎn)生一定沖擊。

【南華觀點(diǎn)】日內(nèi)操作為主。

玉米&淀粉：短期反彈力度有限

【期貨動態(tài)】上一交易日夜盤大連玉米、淀粉有所回落，吃回前日漲幅。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】玉米：錦州港報(bào)價(jià)2650元/噸，上漲20元/噸；蛇口港報(bào)價(jià)2740元/噸，上漲10元/噸；哈爾濱報(bào)價(jià)2540元/噸，與昨日持平。淀粉：黑龍江報(bào)價(jià)2950元/噸，上漲10元/噸；山東報(bào)價(jià)3140元/噸，上漲10元/噸。

【市場分析】東北玉米價(jià)格較強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商挺價(jià)情緒抬頭，出庫節(jié)奏放緩，供應(yīng)壓力有所下降，多數(shù)企業(yè)消化庫存為主，整體購銷清淡。華北價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，深加工報(bào)價(jià)根據(jù)到貨量調(diào)整，市場購銷博弈。銷區(qū)市場價(jià)格企穩(wěn)運(yùn)行，港口現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿減少，飼料企業(yè)隨用隨采，需求支撐有限。

淀粉方面，華北地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，原料到貨量低位導(dǎo)致工廠被動提價(jià)收購，利潤陷入虧損后提價(jià)緩解經(jīng)營壓力。華南地區(qū)波動不大，隨天氣轉(zhuǎn)熱，預(yù)計(jì)后期部分行業(yè)存在補(bǔ)庫需求。

【南華觀點(diǎn)】短期延均線反彈，波段操作為主，中長期缺乏上行動力。

油料：等待供給好轉(zhuǎn)

【盤面回顧】隨著前期檢疫的大豆陸續(xù)通過進(jìn)入油廠，油廠的開機(jī)率也存在繼續(xù)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，蛋白粕在供給預(yù)期上升可能兌現(xiàn)臨近的情況下，價(jià)格壓力進(jìn)一步增大。

【市場信息】根據(jù)鋼聯(lián)，本周大豆庫存為397.01萬噸，環(huán)比增幅5.91%；豆粕庫存為26.8萬噸，環(huán)比增幅29.34%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存為38.1萬噸，環(huán)比減少1.5%；菜粕庫存為1.28萬噸，環(huán)比上周減少1.5%。

【供需分析】供給方面看來，近幾月我國的大豆買船穩(wěn)步進(jìn)行，未來的供給量預(yù)期表現(xiàn)較好，遠(yuǎn)端繼續(xù)保持偏寬松的預(yù)期。但當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)情況表現(xiàn)卻十分緊張，由于到港的大豆暫時(shí)無法進(jìn)入壓榨，豆粕及菜粕的庫存表現(xiàn)出了極度緊張的狀態(tài)到達(dá)了近五年的歷史最低水平，現(xiàn)貨價(jià)格也因此而繼續(xù)表現(xiàn)高企。但考慮到最終前期買船的大豆終將會進(jìn)港，且到港也并不可能存在大量消失的情況下，國內(nèi)的蛋白供給預(yù)期將會在6-9月繼續(xù)表現(xiàn)為穩(wěn)定的寬松狀態(tài)，蛋白粕的庫存將會有轉(zhuǎn)好的預(yù)期在，而這一預(yù)期也表現(xiàn)在了當(dāng)前的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上，已經(jīng)開始出現(xiàn)了邊際松動的預(yù)期。消費(fèi)方面，當(dāng)前來看，養(yǎng)殖繼續(xù)表現(xiàn)為虧損狀態(tài)，豬肉價(jià)格的疲弱極大的影響了對蛋白的消費(fèi)，且后續(xù)隨著天氣的轉(zhuǎn)弱，肉類產(chǎn)品的消費(fèi)將可能進(jìn)入淡季，因此產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的虧損情況還有延續(xù)的可能，在虧損預(yù)期持續(xù)的情況下，養(yǎng)殖對蛋白的需求繼續(xù)保持平?？创?。

【后市展望】在未來供給好轉(zhuǎn)預(yù)期下，蛋白粕的價(jià)格壓力將會持續(xù)，且隨著供給后續(xù)的穩(wěn)步推進(jìn)，蛋白粕的波動率預(yù)期將會下降。菜粕相較于豆粕需要關(guān)注中加關(guān)系的后續(xù)發(fā)展情況，建議短期規(guī)避菜粕的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

【策略觀點(diǎn)】前期豆粕空單繼續(xù)持有，或繼續(xù)嘗試以寬跨式雙賣期權(quán)做縮豆粕波動率。

油脂：考慮反彈有限

【盤面回顧】本日油脂盤面略有反彈，但由于供給壓力較大，考慮反彈空間有限。

【市場信息】據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周豆油商業(yè)庫存約79.22萬噸，環(huán)比漲幅6.74%；棕櫚油商業(yè)庫存約56.36萬噸，環(huán)比降幅6.32%；華東菜油商業(yè)庫存約34萬噸，環(huán)比增加10.10%。

【供需分析】棕櫚油：近期棕櫚油由于買船較少持續(xù)無增量供給的情況下而表現(xiàn)出了穩(wěn)定的去庫，但由于近期國際棕櫚油產(chǎn)地報(bào)價(jià)的持續(xù)下跌，國內(nèi)購買了較多的6月船期棕櫚油，預(yù)期未來半個月后我國的棕櫚油去庫速度由于供給的增加將會有所減緩。消費(fèi)方面，當(dāng)前棕櫚油由于氣溫升高調(diào)和消費(fèi)增加而繼續(xù)保持相對較好的消費(fèi)節(jié)奏，但隨著棕櫚油對豆油性價(jià)比替代的走弱，后續(xù)棕櫚油的消費(fèi)可能會受到影響。

豆油：當(dāng)前由于國內(nèi)大豆完成到港依舊有限，油廠開機(jī)壓榨也并未出現(xiàn)明顯的上升，當(dāng)前的豆油庫存的累庫速度相對較慢，后續(xù)預(yù)期隨著大豆到港的順利進(jìn)入，油廠開機(jī)壓榨的上升將會令豆油庫存明顯積累。

菜油：雖然菜籽買船的進(jìn)度迅速下降，但由于我國直接進(jìn)口菜油的量依舊存在，國內(nèi)的菜油供給和庫存表現(xiàn)依舊良好。而作為全球菜油價(jià)格的相對高點(diǎn)，國際菜油對我國存在進(jìn)口機(jī)會，在供給無憂的情況下，菜油價(jià)格的上方壓力依舊明顯。而當(dāng)前處在植物油的消費(fèi)淡季，菜油的消費(fèi)也并不能明顯的支撐其價(jià)格，菜油的下方空間依舊是與豆油之間的替代價(jià)差。

【后市展望】在全球油脂和油籽供給表現(xiàn)良好且未來供給持續(xù)良好的情況下，國內(nèi)的油脂價(jià)格上方空間考慮有限。

【策略觀點(diǎn)】菜油09考慮左側(cè)輕倉試空。

生豬：延續(xù)之前反彈布局空單思路

【期貨動態(tài)】07收于15570，跌幅1.30%，09收于16585，跌幅1.31%。

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日全國生豬均價(jià)14.41元/公斤，下跌0.05元/公斤，其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價(jià)分別為14.45、14.25、14.15、14.20、15.20元/公斤，河南上漲0.03元/公斤，遼寧下跌0.2元/公斤，其余價(jià)格不變。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應(yīng)端：月末供應(yīng)縮量，價(jià)格有所上漲，養(yǎng)殖戶惜售情緒上漲，二育入場，提振價(jià)格；

2.需求端：北方大降雨，影響鮮銷走貨，終端市場弱；

3.從現(xiàn)貨來看，目前市場價(jià)格久跌之后，盼漲情緒就像彈簧一樣，積蓄的預(yù)期力量較大，稍有故事，價(jià)格就會有反彈，同時(shí)二育戶也時(shí)刻準(zhǔn)備著，但終端需求對高價(jià)豬肉的乏力始終會抑制價(jià)格；

【南華觀點(diǎn)】價(jià)格連續(xù)下跌后多空雙方都對價(jià)格反彈保有期待，同時(shí)現(xiàn)貨今日根據(jù)涌益發(fā)布消息來看，二育在這個價(jià)位有入場的行動，二育在連續(xù)下跌的市場上給了投資者樂觀的預(yù)期，同時(shí)，之前我們也一直再說6-7月是有反彈得故事可以講的，去年夏季的低配種率+今年冬季的豬病+對后市得期待導(dǎo)致6、7月二育，在供應(yīng)有減少的6-7月，有反彈上漲的動力，但是我們也說過目前產(chǎn)能變化不大，供應(yīng)仍然偏多，在需求沒有新的推動的情況下，反彈后的高價(jià)對豬肉消費(fèi)的抑制會重新傳導(dǎo)到上端，反彈布局空單思路不變。

雞蛋：反彈布空

【期貨動態(tài)】09收于4182元/500公斤，漲幅1.80%，

【現(xiàn)貨報(bào)價(jià)】昨日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.30元/斤，下跌0.01；主銷區(qū)雞蛋均價(jià)為4.59元/斤，下跌0.01，主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.60元/斤，上漲0.02元/斤，淘汰雞數(shù)量較少。

【現(xiàn)貨分析】

1.供應(yīng)端：近月蛋雞存欄較少，淘汰雞數(shù)量開始增加，一定程度上支撐價(jià)格，但6月以后蛋雞存欄開始增加，疊加梅雨季節(jié)，雞蛋質(zhì)量或出現(xiàn)問題；

2.需求端：需求明顯較弱，無論是肉類蛋白還是蛋類蛋白，在蔬菜旺盛期蛋白需求相對要有些減少，整體需求相對不太樂觀，到端午仍有一段距離；

【南華觀點(diǎn)】今年天氣不好，庫存不多，供應(yīng)也不強(qiáng)，蔬菜旺盛，消費(fèi)弱，豬雞肉便宜等較多因素都對雞蛋不利，蛋價(jià)依然存在軸位下降的徘徊趨勢，再往后有蔬菜旺盛期結(jié)合高霉期加上開產(chǎn)期的匯合，蛋價(jià)很可能會再次下降到另一個軸位，今年7、8月旺季有大量開產(chǎn)小蛋，低價(jià)囤貨也沒有優(yōu)勢。供需雙弱，又受天氣影響，難漲。

豆一：國儲拍賣重新開啟

【期貨動態(tài)】隔夜07合約收于5073元/噸，上漲84個點(diǎn)，漲幅1.68%。

【市場動態(tài)】截至5月26日，全省糧食作物播種面積超國家下達(dá)任務(wù)705.9萬畝，其中大豆播種面積超國家下達(dá)任務(wù)78.8萬畝，全省春耕生產(chǎn)基本結(jié)束，工作重心已逐步轉(zhuǎn)入田間管理階段。

【市場分析】國儲收購工作結(jié)束后，整體余糧依舊高于往年同期水平，且所剩大豆品質(zhì)不佳，目前黑龍江省新一輪大豆收購工作還在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)至6月15日結(jié)束，本次僅收購當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶自產(chǎn)大豆并嚴(yán)格要求，較好得保障了農(nóng)民的利益，但終端消費(fèi)持續(xù)疲軟，銷區(qū)成交冷清，且新年度預(yù)計(jì)將維持高產(chǎn)，國豆供給充裕，同時(shí)隨著市場余糧大幅下降，國儲拍賣將重新開啟，供給壓力將重新緩慢增加。

【南華觀點(diǎn)】短期在終端消費(fèi)未有明顯回暖的情況下，豆一上方仍存壓力，關(guān)注國儲競價(jià)拍賣成交情況。

棉花：趨勢性行情尚未出現(xiàn)

【期貨動態(tài)】洲際交易所（ICE）期棉因美國陣亡將士紀(jì)念日休市一天，隔夜鄭棉震蕩下行。

【外棉信息】印度氣象部門發(fā)布2023年季風(fēng)季第二次預(yù)測，預(yù)計(jì)今年西南季風(fēng)季降雨量為50年均值87厘米的96%左右，較首次預(yù)測持平，整體降雨量將保持在正常范圍，但預(yù)計(jì)本年度季風(fēng)性降雨空間分布不均，除南部、北部及東北部部分地區(qū)降雨量正常或偏多，其余多數(shù)區(qū)域降雨量或?qū)⑵倩蛱幱谡Ｋ健?/p>

【鄭棉信息】截止到2023年5月28日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量623.99萬噸，同比增幅17.41%。隨著全疆天氣回暖，市場對新棉供應(yīng)的擔(dān)憂情緒有所減弱，今年全球出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象的概率較大，但其后續(xù)對新疆天氣影響或相對有限，而下游整體詢價(jià)現(xiàn)象有所減少，走貨放緩，家紡需求也逐漸趨弱，企業(yè)整體原料采購動力不足，維持隨用隨買為主，同時(shí)棉紗提價(jià)困難，高棉價(jià)嚴(yán)重壓縮了紗廠的即期紡紗利潤，企業(yè)資金壓力加大。

【南華觀點(diǎn)】目前棉價(jià)趨勢性行情尚未出現(xiàn)，隨著產(chǎn)區(qū)天氣擾動減弱疊加下游淡季氛圍加重，短期可逢高短空09，但中長期來看，搶收預(yù)期仍較為強(qiáng)烈，可待回調(diào)后布局01長線多單。

（文章來源：南華期貨）