今年以來(lái)，在供大于需的市場(chǎng)格局下，我國(guó)生豬價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，期間最高僅漲至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

回顧今年春節(jié)過(guò)后的豬價(jià)走勢(shì)，記者查詢上甲數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，2月中旬至3月初期間，生豬價(jià)格曾出現(xiàn)一波企穩(wěn)反彈，但在漲至16元/公斤后再次振蕩下跌，直至4月17日跌至今年低點(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出現(xiàn)小幅反彈至4與25日的15.12元/公斤，隨后在五一假期前又略有回落。

在近期生豬價(jià)格低位運(yùn)行的情況下，國(guó)家發(fā)改委于5月5日下午發(fā)布最新研究收儲(chǔ)的公告稱，據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，4月24日—4月28日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.21：1，處于過(guò)度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。根據(jù)《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究適時(shí)啟動(dòng)年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，推動(dòng)生豬價(jià)格盡快回歸合理區(qū)間。

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在國(guó)家發(fā)改委發(fā)聲后，生豬期貨市場(chǎng)預(yù)期走強(qiáng)，應(yīng)聲上漲。截至5月5日下午收盤(pán)，生豬期貨主力合約2307報(bào)收16165元/噸，漲幅達(dá)1.63%。

從進(jìn)入4月后來(lái)看，生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)整體延續(xù)振蕩下跌走勢(shì)，價(jià)格無(wú)太大起色?；丈唐谪浬i分析師尉秀接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，4月來(lái)生豬現(xiàn)貨價(jià)格呈先跌后漲再跌的振蕩走勢(shì)。

“具體來(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏明顯利好，疊加散戶逢高出欄心態(tài)增強(qiáng)，利空生豬價(jià)格，豬價(jià)振蕩回落并在4月17日逼近春節(jié)后低點(diǎn)（1月31日13.95元/公斤）；隨后進(jìn)入4月中下旬后，在相對(duì)較低的豬價(jià)下，市場(chǎng)心態(tài)開(kāi)始轉(zhuǎn)變，養(yǎng)殖端低價(jià)惜售情緒強(qiáng)、二育詢盤(pán)增加，支撐價(jià)格止跌反彈，同時(shí)凍品豬肉價(jià)格的相對(duì)優(yōu)勢(shì)也刺激貿(mào)易商從進(jìn)口肉采購(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)?guó)內(nèi)凍品豬肉采購(gòu)，支撐屠宰企業(yè)分割入庫(kù)意愿加大，再疊加月底逢五一假期備貨，豬肉終端需求有所好轉(zhuǎn)，豬價(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，較高的成本導(dǎo)致生豬二育入場(chǎng)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，屠企分割比例也有開(kāi)收斂，疊加月末部分集團(tuán)企業(yè)有提前出欄跡象，在縫節(jié)必跌的‘魔咒’下，月末價(jià)格再次回落，截至4月28日豬價(jià)跌至14.54元/公斤?！蔽拘阏f(shuō)。

而五一小長(zhǎng)假期間，雖有節(jié)假日提振，但生豬現(xiàn)貨價(jià)格平均也僅有0.2元/公斤的漲幅，延續(xù)偏弱態(tài)勢(shì)。申銀萬(wàn)國(guó)期貨農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師徐盛告訴記者，目前生豬處于需求淡季，同時(shí)五一節(jié)前各養(yǎng)殖類(lèi)上市公司公布一季報(bào)顯示其經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)紛紛虧損，若豬價(jià)長(zhǎng)期維持低迷，養(yǎng)殖企業(yè)超預(yù)期去產(chǎn)能將對(duì)行業(yè)的發(fā)展不利，容易導(dǎo)致豬價(jià)的大起大落。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，國(guó)家發(fā)改委宣布收儲(chǔ)，可以看出國(guó)家對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)健康發(fā)展的重視與呵護(hù)，有助于提振市場(chǎng)信心。

“在豬肉收儲(chǔ)信號(hào)釋放下，本周五生豬期貨盤(pán)面隨即作出反應(yīng)走多。從收儲(chǔ)本身看，不會(huì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性生豬需求的增長(zhǎng)。不過(guò)，倘若收儲(chǔ)調(diào)控長(zhǎng)期密集執(zhí)行，疊加二育等利多因素共振，或會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)比較明顯的利多影響?！蔽拘阏f(shuō)。

生豬價(jià)格磨底何時(shí)結(jié)束？

五一節(jié)假日過(guò)后，尉秀告訴記者，因生豬終端需求缺乏實(shí)質(zhì)性利好，短期內(nèi)豬價(jià)或延續(xù)低位區(qū)間振蕩走勢(shì)。

具體從生豬需求端看，尉秀表示，參考2020年至2022年的屠宰數(shù)據(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非豬肉季節(jié)性消費(fèi)旺季。

從供給端看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，截至今年一季度，全國(guó)生豬出欄1.99億頭，同比增長(zhǎng)1.7%，出欄量處于近五年同期高位水平；生豬存欄4.31億頭，同比增長(zhǎng)2.0%，環(huán)比下跌4.78%。尉秀告訴記者，雖然今年一季度生豬存欄環(huán)比出現(xiàn)下跌，但同比依舊增長(zhǎng)，并處于近9年同期相對(duì)高位。

此外從生豬產(chǎn)能變化來(lái)看，尉秀表示，據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測(cè)，2023開(kāi)年以來(lái)，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄已連續(xù)三個(gè)月下降，但下降幅度相當(dāng)有限，累計(jì)下降1.97%。其中3月全國(guó)能繁母豬存欄量為4305萬(wàn)頭，環(huán)比下跌0.87%，較2022年同期增加2.90%，依然高于4100萬(wàn)頭的正常產(chǎn)能調(diào)控目標(biāo)（約為105.00%）。此外據(jù)第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄自2022年11月開(kāi)始下滑，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下滑，累計(jì)下降幅度為5.33%。其中，3月環(huán)比下降1.95%，較2022年同期增加2.96%?！皬牟煌趶降慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，生豬產(chǎn)能有繼續(xù)回調(diào)走勢(shì)，但截至3月降幅均有限。綜合來(lái)看，當(dāng)下產(chǎn)能基礎(chǔ)依舊穩(wěn)固，生豬供應(yīng)充盈，并沒(méi)有出現(xiàn)能夠驅(qū)動(dòng)周期上行趨勢(shì)的力量?！?/p>

展望5月豬價(jià)，在尉秀看來(lái)，伴隨著豬價(jià)再次階段性走低，二育補(bǔ)欄或會(huì)再次進(jìn)場(chǎng)，帶動(dòng)豬價(jià)走高；但今年二次育肥進(jìn)出場(chǎng)節(jié)奏切換加快，需關(guān)注進(jìn)出場(chǎng)節(jié)奏對(duì)豬價(jià)的帶動(dòng)。此外受冬季豬病等影響，今年2-3月有比較明顯的小體重豬急拋，出欄量的提前透支將在6月前后顯現(xiàn)，對(duì)期貨LH2307盤(pán)面的利多影響或許在5月份有體現(xiàn)?？偟膩?lái)看，5月豬價(jià)價(jià)格重心或高于4月，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注二次育肥、凍品入庫(kù)及收儲(chǔ)帶來(lái)的情緒面影響。

方正中期飼料養(yǎng)殖板塊研究員宋從志認(rèn)為，短期來(lái)看，當(dāng)前生豬整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來(lái)能繁母豬環(huán)比增加帶來(lái)的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但今年二季度開(kāi)始生豬市場(chǎng)將逐步過(guò)度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

中長(zhǎng)期來(lái)看，尉秀表示，下半年是生豬需求的旺季，疊加能繁母豬的調(diào)減在下半年會(huì)有一定程度的體現(xiàn)，價(jià)格重心或高于上半年，2023年全年豬價(jià)的高點(diǎn)有望在下半年形成。

“我們認(rèn)為，上半年生豬供應(yīng)壓力最大的時(shí)間點(diǎn)有望逐步過(guò)去，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、非瘟帶來(lái)仔豬存欄的損失以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。”徐盛建議，長(zhǎng)期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買(mǎi)入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約。

宋從志表示，當(dāng)前生豬期貨2305合約期現(xiàn)已在逐步回歸，2307及2309合約對(duì)2305旺季升水?dāng)U大，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，后續(xù)在收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。建議投資者在交易上可從單邊轉(zhuǎn)為觀望，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）