主要邏輯：

1. 供給：西南裝置回歸，進(jìn)口預(yù)期不減，后市供應(yīng)趨增；

(資料圖片僅供參考)

2. 需求：傳統(tǒng)下游顯著復(fù)蘇，MTO彈性有限；

3. 庫(kù)存：港口與內(nèi)地庫(kù)存同步去化；

4. 成本：煤價(jià)短期堅(jiān)挺中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)仍存；

5. 利潤(rùn)：生產(chǎn)端及烯烴端虧損同步收窄；

6. 估值：現(xiàn)貨估值升至中性區(qū)間期貨估值仍有向上調(diào)整壓力。

整體邏輯：

產(chǎn)業(yè)層面，春檢體量或不及復(fù)產(chǎn)，需求端傳統(tǒng)下游復(fù)蘇穩(wěn)定，不確定性仍在MTO.整體供需矛盾并不突出。成本端煤價(jià)短期堅(jiān)挺，但長(zhǎng)期走弱趨勢(shì)不減，對(duì)甲醇支撐力度預(yù)計(jì)弱化。

估值端而言，現(xiàn)貨虧損修復(fù)，估值升至中性區(qū)間 ，期貨貼水仍較深，估值仍可能向上調(diào)整。

總體而言，甲醇現(xiàn)實(shí)端供需矛盾不大，在兩會(huì)即將到來(lái)之際及傳統(tǒng)需求穩(wěn)步復(fù)蘇的情況下，短期預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩，但中長(zhǎng)期而言，供應(yīng)增量預(yù)期強(qiáng)于需求，基本面預(yù)計(jì)逐步承壓，且煤炭下行預(yù)期仍存，甲醇價(jià)格重心或逐步下移。

策略建議：

1、單邊逢高做空，05合約關(guān)注2700元/噸上方一線。

2、5-9長(zhǎng)期可入場(chǎng)反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

原油異動(dòng)、烯烴裝置異動(dòng)。

（文章來(lái)源：中原期貨）