經濟回暖了嗎？

這是2023年很多人都想知道的答案。

【資料圖】

有人找觀點，可是各家媒體眾說紛紜，很難找到準確的答案。

有人看生活，在飲食、交通里看經濟態(tài)勢，但這也難免視野局限。

很多研報，采用大量數據去印證市場的態(tài)勢，經濟復蘇的預期。這些數據，成為了研報專業(yè)性的有力支撐。

但不少人也表示，這些數據堆在一起“讓人頭皮發(fā)麻”“有極好的助眠效果”。

在眾多數據中，PMI指數值得我們注意。

“我國1月PMI指數回升至50.1%，行業(yè)景氣度明顯回升”

“美國PMI指數維持在枯榮線下方，經濟軟著陸前景黯淡”

......

我們可以在新聞資訊中看到，PMI指數往往和經濟景不景氣聯系在一起，PMI指數上升則代表經濟好轉，PMI指數下降則表明經濟衰退？

那么PMI指數是什么，何以折射經濟的枯榮呢？

一

PMI指數的英文全稱是Purchasing Manager Index，即采購經理人指數。

PMI指數首先起源于美國。了解美國經濟發(fā)展史的人，肯定會知道美國遭遇過很多次經濟危機，30年代的大蕭條、80年代的滯脹，這些都是知名的歷史階段。要保持經濟增長，不肯能像盲人摸象一樣探索，在經歷了多次經濟危機之后，美國發(fā)現PMI指數是個好用的經濟指標。

PMI指數準不準，在2008年的金融危機中也有體現。

2008年的7月，中國制造業(yè)的PMI指數首次落至枯榮線以下，11月下降到最低點38.8%，與之對應的是制造業(yè)的大幅回落；2009年3月，PMI指數呈現出底部企穩(wěn)的跡象，隨后中國經濟率先回暖。

PMI指標對經濟風向的靈敏覺察，讓它在一眾經濟指標中脫穎而出。

二

PMI指數難道沒有缺點嗎？

誠實地說，確實有。

數據都會被統(tǒng)計時的樣本影響。

就像一個城市調查當地學生的體質健康情況，不可能是把全市所有學生都一起檢查一遍，一般都是抽查。

比如今年抽高一的學生，明年抽高二的學生，后年再抽高三的學生。

(抽的都是同一批人？)

我國的PMI指數根據統(tǒng)計樣本的不同，有官方PMI和財新PMI兩個數據，他們往往是經濟指標中最先發(fā)布的數據。

官方PMI是國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯合會兩家機構聯合發(fā)布，會在當月的最后一天公布，偏向統(tǒng)計的是大中型企業(yè)、央企等。財新PMI指數則是由Markit財經信息服務公司編制，授權財新發(fā)布，在次月的第一天發(fā)布，偏向調查中小企業(yè)、民企等。

這也是我們有時候會看到兩組PMI指數相互“打架”的原因。

圖片來源：國家統(tǒng)計局

在今年1月31日公布的BMI指數中，我國大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，高于上月4、2.2和2.5個百分點，各規(guī)模企業(yè)景氣水平均有所回升。

在這組官方公布的數據中，我們可以了解到經濟有所回升的。

不過，如果我們了解PMI指數是以50%為枯榮線的話，我們也可以看到對應中小企業(yè)來說，低于50%的PMI指數仍然不夠樂觀，這也符合我們普羅大眾的生活感受：盡管日子好過點了，但沒有特別好過。這也反映了，很多中小企業(yè)還需要奮力渡過難關。

三

有很多人可能會問，我尋思PMI指數有48%不是挺高的嗎？我銀行存款利息才3%。

這里就是PMI指數和很多經濟指標有很大區(qū)別的地方。很多經濟指標都不會有明確的劃分線，但PMI指數的50%劃分線是明確的標準。

PMI是個環(huán)比數據，意思就是說它不是跟去年的狀態(tài)比，而是跟上個月的經濟狀況比。

如果12月是50.1%，則說明12的蛋糕比11月做的大了那么一點；如果12月是49%，就是說12月的蛋糕比11月做得小了點。

我們還可以把PMI指數拆開了看。比如構成制造業(yè)PMI指數的5個分類指標，是新訂單指數、生產指數、原材料庫存指數、從業(yè)人員指數和供應商配送時間指數。

如果計算一家奶茶店的PMI指數，我們可以算算這個月的奶茶訂單比上個月增加了多少(新訂單指數)，這個月做了多少杯奶茶(生產指數)，店里的珍珠、芋圓、鮮奶有多少(原材料庫存指數)、幾個人做奶茶(從業(yè)人員指數)和原料供貨時間要多久(供應商配送時間指數)。

我們如果能拿到這些數據，也能估計出一家奶茶店的經營狀況。

當然，奶茶店生意火不火，在店門口轉一轉就大概知道了。

不過，對于我們目光所不能及的地方，我們還是看一下PMI吧。

（文章來源：中糧期貨）