“高通脹”“緊貨幣”的大環(huán)境下，全球貨幣經(jīng)歷了劇烈震蕩的一年，人民幣也不外如是。
Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年，人民幣對美元匯率最高觸及6.3048，最低下探至7.3280，最大波幅超過10000個基點(diǎn)。一年里，日內(nèi)波動逾千點(diǎn)的景象更是多次上演。
回望外匯市場的2022年，除了“高波動”，“韌性”這一主旋律也貫穿全年——從年頭到年尾，人民幣匯率以“有序而平穩(wěn)的雙向波動”呼應(yīng)著內(nèi)外部擾動，破“7”后回“6”就是一個小插曲。
【資料圖】
而這一過程中，人民幣匯率趨向均衡合理、匯率市場化程度進(jìn)一步提高，宏觀經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)定器”角色凸顯。
全球加息兇猛
人民幣匯率演繹高波動
2022年，全球加息潮洶涌，貨幣政策緊縮之快歷史罕見——這一年，全球主要央行以至少20年來最快的速度和最大的規(guī)模進(jìn)行加息，為高通脹降溫。
路透數(shù)據(jù)顯示，過去12個月，監(jiān)管10種交投最活躍貨幣的央行共加息54次，緊縮幅度達(dá)2700個基點(diǎn)。美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行、澳洲央行、挪威央行、加拿大央行和瑞士央行今年將其指標(biāo)利率累計提高300個基點(diǎn)以上。
人民幣對美元匯率一改此前強(qiáng)勢，生動演繹了“高波動”。自3月以來，人民幣匯率由6.30附近一路震蕩走低，一度跌破市場重要心理關(guān)口“7”。截至發(fā)稿時，人民幣對美元年內(nèi)貶值幅度接近10%。
但綜觀全年人民幣匯率運(yùn)行，走弱并非 “全貌”。雙邊匯率方面，人民幣對美元雖有所貶值，但對其他主要貨幣卻有所升值——年內(nèi)，人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢貨幣之一。
與此同時，人民幣對一籃子貨幣繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。中國外匯交易中心最新數(shù)據(jù)顯示，12月23日，人民幣對一籃子貨幣加權(quán)平均匯率指數(shù)報98.54，較年初僅小幅回落，表明人民幣對一籃子貨幣保持相對穩(wěn)定。
擔(dān)當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”
人民幣韌性內(nèi)核凸顯
這一年，紛繁因素擾動下，人民幣匯率雖波動加強(qiáng)，但“韌性”的內(nèi)核進(jìn)一步凸顯——下半年，人民幣在“破7”后，迅速“回6”就是鮮明例證。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，人民幣匯率雙向浮動、彈性增強(qiáng)，調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用更加明顯，能夠及時有效釋放外部壓力。
人民銀行貨幣政策司此前發(fā)文稱，在中美經(jīng)貿(mào)摩擦、世界經(jīng)濟(jì)衰退、全球通脹和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策等多輪重大沖擊考驗(yàn)中，人民幣匯率均能迅速調(diào)整，并在較短時間內(nèi)恢復(fù)均衡，有效發(fā)揮了對沖沖擊的作用。
“中國外匯市場展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強(qiáng)?！比嗣胥y行副行長、外匯局局長潘功勝在2022金融街論壇年會上說，與前兩次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數(shù)波動的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發(fā)達(dá)和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平?？缇迟Y金流動雖有波動，但總體平穩(wěn)有序。
韌性背后，市場主體適應(yīng)匯率波動的意識和能力也明顯增強(qiáng)。在匯率波動尤為明顯的上半年，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生品管理匯率風(fēng)險規(guī)模達(dá)到7558億美元，同比增長29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個百分點(diǎn)，達(dá)到26%。
這一期間，我國貨幣政策“工具箱”也多番上陣，穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期。年內(nèi)，人民銀行合計兩度下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，共計3個百分點(diǎn)；此外，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率上調(diào)至20%，全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)也從1上調(diào)回1.25……
內(nèi)外部宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好
有助于我國外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行
外部環(huán)境變幻莫測，人民幣何以走出韌性行情？
究其根本，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)基本面保持穩(wěn)健、人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)等因素，是人民幣保持韌性的根本動力。
今年以來，人民幣資產(chǎn)避險屬性日益凸顯。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，境外主體持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)余額為10.1萬億元，其中持有股票、債券規(guī)模均為3.6萬億元，分別是2016年末的5.5倍、4.3倍。
德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕表示，隨著中國經(jīng)濟(jì)增速在2023年下半年和2024年持續(xù)回升，金融市場資金有望持續(xù)流入中國。
而從長期看，內(nèi)外部宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好，將有助于人民幣在合理均衡水平附近運(yùn)行，并有助于維護(hù)中國外匯市場穩(wěn)健運(yùn)行。
“匯率的本質(zhì)決定因素還是經(jīng)濟(jì)前景的相對變化，中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)是人民幣匯率穩(wěn)定的最根本保障。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，2023年，隨著美元指數(shù)有望在二季度前后進(jìn)一步回落，屆時人民幣貶值壓力或趨緩解。而如果出口韌性好于預(yù)期，或國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度較強(qiáng)，人民幣匯率有望重回升值通道。
中金公司外匯研究專家李劉陽表示，明年第二季度后，伴隨美聯(lián)儲加息結(jié)束、中國跨境收支平穩(wěn)和中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖，人民幣匯率或?qū)㈤_始回升。
（文章來源：上海證券報）