(相關(guān)資料圖)

1. 庫存周期：主要是對工業(yè)品而言，大約是 40 個月的時間，主要分為主動建庫存的價格上漲階段、被動建庫存的價格下跌階段、主動去庫存的價格下跌階段、被動去庫存的價格上漲階段。

2. 主動建庫存階段，經(jīng)銷商發(fā)現(xiàn)下游需求旺盛，預(yù)期未來價格會繼續(xù)上漲，就會積極囤貨，將手中的資金轉(zhuǎn)化成具有增值空間的資源，價格上漲時出售獲利；在主動去庫存階段，經(jīng)銷商發(fā)現(xiàn)下游需求萎縮，預(yù)期未來價格會繼續(xù)下跌，就會積極拋貨，將手中具有貶值空間的資源轉(zhuǎn)化成資金，通過降價手段實現(xiàn)資金回流。

3. 工業(yè)庫存主要是指廠商的囤貨，社會庫存主要是指經(jīng)銷商的囤貨。當(dāng)工業(yè)庫存和社會庫存雙雙累積時，說明下游需求不好，工廠和經(jīng)銷商出貨不暢；當(dāng)工業(yè)庫存下降，而社會庫存增加，說明經(jīng)銷商可能看好未來商品的價格，逢低囤貨，逢高出售，例如冬儲；當(dāng)工業(yè)庫存增加，而社會庫存減少，說明商品價格過高，經(jīng)銷商擔(dān)心下游無法承受高價格，所以不敢囤貨，這個時候迫于流動資金的壓力，廠商有可能會降價出售，回流資金。

4. 產(chǎn)區(qū)庫存可以理解為工業(yè)庫存，而銷區(qū)庫存可以理解為社會庫存。對于有色品種來說，不僅要注意上海的庫存，也許要注意 LME 的五場庫存。如果上海和 LME 庫存雙降，說明需求比較不錯；如果上海和 LME 庫存雙升，說明需求并不樂觀；如果上海和 LME 庫存在玩翹翹板，說明可能是由于跨市套利導(dǎo)致的現(xiàn)貨在不同交易所之間轉(zhuǎn)移，并非需求好轉(zhuǎn)。

5. 注意庫存還有顯性庫存和隱性庫存之分，對于我們能公開獲取數(shù)據(jù)的大都是顯性庫存，而有的行業(yè)還存在著隱性庫存。

（文章來源：財達(dá)期貨）