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第一，衰退交易仍未結(jié)束，宏觀偏空或壓制銅價(jià)繼續(xù)下行。美國9月未季調(diào)CPI年率 8.2%，預(yù)期8.10%，前值8.30%。美國9月未季調(diào)核心CPI年率 6.6%，預(yù)期6.50%，前值6.30%。美國9月通脹數(shù)據(jù)再次高于普遍預(yù)期，離鮑威爾反復(fù)強(qiáng)調(diào)的2%通脹目標(biāo)相隔甚遠(yuǎn)，緊縮政策短中期難言見頂，美國需求將進(jìn)一步被抑制，大概率從“滯脹”轉(zhuǎn)為衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)在通脹高企、能源短缺等多重困境下，經(jīng)濟(jì)動能或進(jìn)一步衰竭，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中偏弱，下行壓力加大。國際貨幣基金組織(IMF)10月再次下調(diào)2023年全球GDP預(yù)期至2.7%。第二，銅的供需缺口逐漸收斂，但庫存拐點(diǎn)仍需等待。全球銅精礦小幅過剩，加工費(fèi)上移，國內(nèi)電解銅供應(yīng)改善，現(xiàn)貨偏緊格局將逐步緩解，邊際轉(zhuǎn)過剩趨勢將更加明晰，當(dāng)下庫存拐點(diǎn)將作為主要觀測指標(biāo)。在宏觀和需求偏弱背景下，銅重心或再度下移，如果兩者能發(fā)生共振，銅價(jià)下行節(jié)奏或加快。策略上，震蕩區(qū)間上沿逢高做空安全性更高，短線靠近震蕩區(qū)間下沿止盈，如庫存拐點(diǎn)確認(rèn)，空單可繼續(xù)持有，此外，逢高賣虛值看漲期權(quán)可繼續(xù)滾動操作。

（文章來源：廣州期貨）