截至2022年11月3日，甲醇主力合約MA2301延續(xù)下跌，報收2554元/噸，環(huán)比上周四回升18元/噸，反彈幅度為0.7%，如下圖所示。在期貨下跌的拖累下，甲醇現(xiàn)貨市場逐步松動；內(nèi)地甲醇市場震蕩下跌，西北地區(qū)物流不暢的局面依然存在，部分生產(chǎn)企業(yè)出貨受到影響，下游需求延續(xù)疲態(tài)。部分生產(chǎn)企業(yè)及中間商為促進出貨而繼續(xù)采取降價讓利措施，甲醇生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)調(diào)降負荷，但整體出貨緩慢，持貨商報價跟隨下調(diào)；沿海甲醇市場下跌后小幅上移，市場心態(tài)分化，沿海市場現(xiàn)貨整體偏緊，部分持貨商存在低價惜售心理，由于下游買氣一般，部分業(yè)者讓利排貨避險，商談成交氣氛偏冷清。

圖1. 近期甲醇期貨價格走勢

(資料圖)

來源：博易大師

至10月27日，我國甲醇生產(chǎn)裝置開工率為71.05%，環(huán)比下降2.18個百分點，同比上升5.76個百分點；西北地區(qū)開工率為82.89%，環(huán)比下降3.80個百分點，同比上升7.01個百分點。我國西北、華北及華東地區(qū)裝置開工率下降，甲醇行業(yè)生產(chǎn)負荷水平跟隨回落；企業(yè)面臨較大生產(chǎn)壓力，近期公布的檢修計劃有所增加，供給端恢復速度相對偏慢。

圖2. 我國國內(nèi)甲醇開工情況(%)

來源：同花順

10月國內(nèi)甲醇進口量預估在94萬噸左右，比9月的98.42萬噸環(huán)比繼續(xù)下降4.42萬噸，月內(nèi)受海外裝置檢修偏多附加運輸物流的影響，我國甲醇進口相比前一月仍呈回落趨勢。近日內(nèi)地庫存環(huán)比明顯增加，內(nèi)地需求景氣度下降。外輪卸貨計劃環(huán)比明顯提升，主力下游的停車及降負已使得港口表需高位回落。截至11月2日，我國甲醇港口庫存總量在49.9萬噸，較上周增加4.68萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增加3.11萬噸；華南地區(qū)累庫，庫存增加1.57萬噸。本周甲醇港口庫存止降轉(zhuǎn)增，周期內(nèi)進口船貨抵港增量，且到港區(qū)域相對分散，雖主流區(qū)域提貨維持較高水平，但因部分貨源發(fā)往江內(nèi)區(qū)域，江蘇整體庫存略有積累，浙江區(qū)域除進口貨源以外同時存在內(nèi)貿(mào)貨源補充供應(yīng)，庫存亦有積累。

圖3. 我國港口甲醇庫存情況

來源：文華財經(jīng)

當前我國甲醇的多數(shù)傳統(tǒng)下游利潤維持低位，主要受累于宏觀經(jīng)濟趨弱，各地新冠疫情反復等影響。在目前整個經(jīng)濟環(huán)境較為疲軟的情況之下，MTO工廠生產(chǎn)多數(shù)下游理論虧損幅度較大。上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率環(huán)比走低，周內(nèi)神華新疆裝置停車，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。冰醋酸方面，上周初河北建滔前期裝置故障停車檢修，山東華魯于25日檢修，產(chǎn)能利用率整體下滑。華南部分甲醛裝置提負，上周產(chǎn)能利用率提升。二甲醚方面，貴州天福、蘭考匯通裝置周尾重啟，上周產(chǎn)能利用率窄幅提升。

圖4. 我國MTO開工(%)情況

來源：同花順

綜上所述，我國甲醇市場內(nèi)地與沿海表現(xiàn)差異明顯；內(nèi)地市場在久泰新裝置的投產(chǎn)下謹慎弱勢運行，產(chǎn)區(qū)價格震蕩向下，持續(xù)累庫及需求一般使得貿(mào)易商多謹慎拿貨，成交難見向好。沿海地區(qū)維持近強遠弱結(jié)構(gòu)，持續(xù)去庫使得貨緊局勢難改，持貨商多低價不出，基差延續(xù)堅挺。不過后續(xù)國產(chǎn)供應(yīng)或因限氣及成本問題而有所降負，進口供應(yīng)也仍難快速回歸；雖然港口庫存有所回升，但屬于正常的季節(jié)性規(guī)律，而且絕對值仍處于低位；一系列利空因素逐漸體現(xiàn)在甲醇價格中，后續(xù)尚無明顯的悲觀因素，甲醇期貨價格后期繼續(xù)下跌的空間比較有限，但是短期也尚無明顯的利好因素。

（文章來源：中衍期貨）