這是一場史無前例的白銀期貨投機(jī)事件。

美國最富有家族聯(lián)手沙特王室坐莊，近十年精心布局讓白銀價(jià)格飆升25倍，迫使交易所改變游戲規(guī)則，聯(lián)邦政府11億美元貸款救市，始作俑者最終無奈破產(chǎn)收場。

(相關(guān)資料圖)

石油發(fā)家

這場史詩級的投機(jī)大事件始作俑者是美國歷史上最有錢的家族之一——亨特家族，家族開創(chuàng)者老亨特靠著豪賭石油，從癡迷賭博的農(nóng)場主一躍成為傳奇石油大鱷。

老亨特生育了14個(gè)孩子，繼承他衣缽的是最具商業(yè)頭腦的尼爾森·亨特，就是他日后在期貨市場掀起了腥風(fēng)血雨。

與老亨特沉迷賭博一樣，尼爾森也有屬于自己的癖好——賽馬，他為這項(xiàng)上流社會(huì)運(yùn)動(dòng)投入了極大的熱情，巔峰時(shí)在歐洲和美國同時(shí)飼養(yǎng)著8000匹良種馬，甚至贏得了賽馬界最高成就英國德比大賽的冠軍。

賽馬的速度與激情，似乎暗合著尼爾森在商場的激進(jìn)。

尼爾森在世界各地開采新的石油資源，其中包括在利比亞和英國北海的新油田。然而在1970年代，尼爾森在石油事業(yè)上遭遇了滑鐵盧，位于利比亞的油田被“非洲狂人”卡扎菲上校沒收，傳言潛在損失高達(dá)40億美元以上。

不過，尼爾森的商業(yè)雄心并未就此磨滅，尼爾森敏銳地察覺到期貨市場的商機(jī)。

上世紀(jì)五六十年代，美國期貨市場亂象重生，投機(jī)者肆意妄為、丑聞?lì)l發(fā)，即使東窗事發(fā)投機(jī)者往往也不會(huì)收到嚴(yán)重懲戒。

尼爾森的心不免躁動(dòng)起來，他意識到期貨投機(jī)比苦哈哈挖石油賺錢容易的多，雖然面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，但只要能賺大錢誰還在乎呢？

初露鋒芒

常見的期貨投機(jī)手段有兩種，一種是操縱價(jià)格暴跌“做空”獲利，另一種是“囤積居奇”做多獲利。

“囤積居奇”如字面意思，有意大量囤積某種緊俏商品現(xiàn)貨和期貨，試圖短時(shí)間內(nèi)大幅抬高期貨價(jià)格，使商品期貨價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)嚴(yán)重背離，伺機(jī)高價(jià)出售而謀取暴利。

“囤積居奇”不僅會(huì)影響期貨價(jià)格，也會(huì)影響現(xiàn)貨價(jià)格，或許會(huì)造成現(xiàn)貨緊缺，對宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重不利影響。

尼爾森盯上的目標(biāo)是大豆，大豆這個(gè)品種并不適合囤積，全美有數(shù)萬農(nóng)場和數(shù)千倉庫儲存著大豆，投機(jī)商要想控制現(xiàn)貨市場根本是個(gè)不可能的任務(wù)。

尼爾森采取了更簡單的辦法——只買大豆期貨，不買大豆現(xiàn)貨。

這樣好處明顯，省時(shí)省力、不用四處找貨源，也不用租用倉庫存放大豆，但同時(shí)存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)，若是期貨空頭見有利可圖，低價(jià)買進(jìn)現(xiàn)貨與尼爾森交割期貨，那么尼爾森將賺不到一分錢，只會(huì)收到堆積成山的大豆。好在，這種情況沒有發(fā)生。

定好計(jì)劃，尼爾森說干就干，立刻發(fā)動(dòng)整個(gè)家族的力量，以家族成員的名義設(shè)立眾多交易賬戶，全力買進(jìn)大豆期貨合約，一年時(shí)間不到，亨特家族控制了2400萬蒲式耳大豆期貨，相當(dāng)于大豆期貨總量的40%！

亨特家族的投機(jī)行為招來了許多人跟風(fēng)，試圖從波動(dòng)中牟利。大豆期貨價(jià)格從5.15美元上漲到10.30美元。亨特家族通過操縱市場心理，成功制造了大豆市場的虛假繁榮，間接導(dǎo)致了現(xiàn)貨市場的漲價(jià)。

芝加哥交易委員會(huì)和美國商品期貨交易委員出于維護(hù)市場穩(wěn)定考慮，決定對亨特提起訴訟。但亨特家族辯稱，不存在家族成員聯(lián)合操縱大豆期貨，而且交易的目的是保值而不是投機(jī)。

尼爾森甚至倒打一耙，指責(zé)美國商品期貨交易委員會(huì)，說委員會(huì)是看不得亨特家族取得的巨額利潤，想強(qiáng)迫亨特家族把利潤吐出來，這是徹頭徹尾的勒索。

在應(yīng)付官司的時(shí)候，亨特家族卻在“暗度陳倉”，不聲不響地賣出了所有大豆期貨。據(jù)說亨特家族的最終盈利超過1億美元，相當(dāng)于一個(gè)大型煉油廠數(shù)年利潤，這不比開采石油強(qiáng)得多？

盡管委員會(huì)聲稱亨特家族違反了管理?xiàng)l例操縱市場，但就是拿不出任何實(shí)質(zhì)性證據(jù)，亨特家族最終沒有得到任何懲罰，這無疑助長了尼爾森的野心。

外引強(qiáng)援

在大豆期貨市場春風(fēng)得意的同時(shí)，尼爾森還在布一個(gè)大局，這一次他試圖操縱的是白銀。

白銀不僅是人類歷史上通行數(shù)千年的貨幣，還是重要工業(yè)原材料。在1970年代初，美元大幅貶值、黃金價(jià)格暴漲，而白銀價(jià)格長期徘徊在2美元/盎司左右。

1973年，眼光獨(dú)到的尼爾森在白銀價(jià)格谷底開始建倉，不僅在中東購買白銀現(xiàn)貨，同時(shí)還在芝加哥期貨交易所和紐約金屬交易所買進(jìn)白銀期貨。

到同年12月，亨特家族已擁有2000萬美元白銀現(xiàn)貨，以及用2.9美元/盎司成本買入的3500萬盎司期貨，成為全世界最大的白銀持有人之一。

亨特家族囤積居奇，市面白銀短缺，廠礦又沒辦法立即擴(kuò)大產(chǎn)量，價(jià)格攀升。同時(shí)，許多交易商跟著亨特家族沖進(jìn)白銀期貨市場，進(jìn)一步拉升了白銀期貨價(jià)格，上漲到6.7美元/盎司。

眼看著計(jì)劃一步步實(shí)現(xiàn)，但沒想到除了亨特家族，白銀市場還有另一個(gè)潛藏玩家——墨西哥政府。

此時(shí)，墨西哥政府囤積著5000萬盎司白銀，而且成本低于2美元/盎司，遠(yuǎn)低于亨特家族的購買成本?？粗星橐伙w沖天，果斷出手了結(jié)持倉獲利頗豐。5000萬盎司白銀的拋售將銀價(jià)砸回了4美元/盎司，亨特家族雖沒虧損，但賬面利潤大幅縮水。

這讓尼爾森意識到，要想壟斷白銀市場，僅憑一個(gè)家族的實(shí)力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，他們需要一個(gè)強(qiáng)有力的盟友。

亨特家族在中東擁有石油生意和強(qiáng)大的關(guān)系網(wǎng)，和沙特王子們的關(guān)系也不錯(cuò)。于是尼爾森使出渾身解數(shù)，說服了向沙特王室和政府投資大量外匯。

此后數(shù)年，亨特家族比以往還要積極吃進(jìn)白銀。1974年甚至包了三架飛機(jī)將4000萬盎司的白銀運(yùn)去瑞士托管。

經(jīng)過6年持續(xù)的買入，到1979年底，亨特家族聯(lián)合沙特王室和大經(jīng)紀(jì)商，控制著數(shù)億盎司的白銀。此時(shí)銀價(jià)維持在6美元/盎司。

亨特家族做好了決戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

決戰(zhàn)白銀

1979年夏，亨特家族向全世界白銀交易商宣戰(zhàn)。

亨特家族通過在百慕大注冊的一家公司向芝加哥期貨交易所與紐約金屬交易所下達(dá)了累計(jì)4000萬盎司的買入指令。

亨特家族的大手筆買入，再次帶動(dòng)了眾多小投機(jī)者的涌入，白銀價(jià)格一路高歌猛進(jìn)，白銀期貨在紐約商業(yè)交易所盤中創(chuàng)下50.35 美元/盎司的歷史新高，較一年前漲了8倍，較10年前漲了25倍。

銀價(jià)高企觸犯許多人的利益。由于白銀供應(yīng)短缺，珠寶企業(yè)蒂芙尼在1979年當(dāng)年，被迫暫停了白銀首飾業(yè)務(wù)，傳聞蒂芙尼專門在《紐約時(shí)報(bào)》刊出整版廣告不具名譴責(zé)亨特兄弟良心泯滅。

一位芝加哥的交易商撂下狠話：“我們寧愿讓白銀市場倒閉，也不愿意看到它被壟斷?！?，許多大的交易商，站到亨特家族對立面。

白銀供應(yīng)短缺讓全世界白銀生產(chǎn)商亢奮了，他們迅速開始尋找新銀礦，重啟舊銀礦。

白銀供給增加了，亨特家族很難受。為了壟斷白銀維持高價(jià)，亨特家族1979年與1980年之交的兩個(gè)月內(nèi)就從全美各大銀行高息貸款了數(shù)千萬美元，從華爾街投行貸款2億多美元，幾乎成為全球最大的貸款人。

到了1980年1月，亨特家族直接或間接持倉逾2億盎司白銀，包括5000萬盎司的白銀期貨，巔峰時(shí)價(jià)值近100億美元，這相當(dāng)于芝加哥期貨交易所全部期貨合約總值的七成，注意這不止是白銀期貨。

當(dāng)時(shí)全球白銀交易量每年不過2000萬盎司，亨特家族已經(jīng)完全掌控了白銀流通！這還不包含盟友沙特王室囤積的白銀，就連股神巴菲特也是亨特家族的擁躉，持倉做多。

監(jiān)管發(fā)威

白銀期貨價(jià)格的異常變化，引起市場監(jiān)管者的注意，他們擔(dān)心整個(gè)期貨市場被亨特家族帶入無盡深淵。

首先出手的是芝加哥期貨交易所。

眾所周知，期貨實(shí)行保證金交易制度，只需繳納少量用來擔(dān)保的保證金即可買賣期貨，針對白銀期貨而言，一張代表5000盎司白銀的期貨合約只需繳納1000美元保證金，這在銀價(jià)2美元/盎司時(shí)還算合理，但銀價(jià)現(xiàn)在高達(dá)40多美元/盎司，保證金失去了應(yīng)有的擔(dān)保作用。

芝加哥期貨交易所于是將保證金從1000美元提高到6000美元，這就意味著亨特家族必須補(bǔ)足大量保證金。

盡管亨特家族囤積的白銀盈利巨大，但都是紙面數(shù)字，根本拿不出這么多現(xiàn)金。

隨后，紐約金屬交易所也出招了。銀價(jià)暴漲至50美元后，紐約金屬交易所出臺臨時(shí)規(guī)定：禁止建立新的白銀期貨合約，只允許平倉舊合約。新規(guī)定使得亨特家族無法進(jìn)一步買入白銀期貨維持高銀價(jià)，持倉數(shù)量不斷降低。

屋漏偏逢連夜雨，白銀大買家印度此時(shí)開始大舉沽空，白銀價(jià)格開始潰敗。

亨特家族此前通過多家經(jīng)紀(jì)公司購買了大量白銀期貨，當(dāng)銀價(jià)跌破最低保證金要求時(shí)，幾家公司要求亨特兄弟追加1億3500萬美元的保證金。

亨特家族是通過大量借貸滿足購買白銀的資金需求，手頭早已沒有足夠的現(xiàn)金，最終未能在截止日3月26日前提交保證金。

1980年3月27日，是被載入金融史的一天，經(jīng)紀(jì)公司強(qiáng)行拋售平倉亨特家族850萬盎司的白銀期貨，其他華爾街經(jīng)紀(jì)商也紛紛跟進(jìn)，銀價(jià)雪崩般一瀉千里，跌至11美元每盎司。

這一天史稱“白銀星期四”。

銀價(jià)崩潰，亨特家族瀕臨破產(chǎn)。除了無法償還的拖欠經(jīng)紀(jì)公司的保證金外，亨特家族還累計(jì)借貸了約10億美元，通過變賣原油現(xiàn)貨，并拋售白銀期貨勉強(qiáng)湊足了4億美元，但仍無法全部償還。

據(jù)統(tǒng)計(jì)亨特家族面臨17億美元的損失，這不僅意味曾經(jīng)最為富有的家族即將煙消云散，一起深度綁定的華爾街也面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)，如果亨特家族無法償還債務(wù)，許多大型經(jīng)紀(jì)公司和銀行將會(huì)關(guān)門大吉。

尼爾森跑到華盛頓求見了財(cái)務(wù)部高級官員，請求財(cái)政部與美聯(lián)儲提供巨額長期貸款。尼爾森再次展現(xiàn)了投機(jī)者顛倒黑白的口才：亨特家族只是做了一筆錯(cuò)誤的投資，并且受到了政府部門的過度干預(yù)，所以亨特家族其實(shí)是白銀危機(jī)事件最大的受害者。

尼爾森手里還握著重要的談判籌碼——6300萬盎司白銀，這些白銀如果一股腦拋出，將徹底的摧毀市場！

權(quán)衡利弊后，政府和美聯(lián)儲妥協(xié)了，說服各大銀行組成銀團(tuán)向亨特家族提供了11億美元的長期貸款。作為代價(jià)，亨特家族出讓了眾多油田和煉油廠股權(quán)，并且把家族最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)普拉斯德石油公司抵押給了銀團(tuán)。

這一舉措拯救了期貨市場，也挽救了亨特家族。

尾聲

1981年后，伴隨著白銀產(chǎn)量的擴(kuò)大，白銀價(jià)格不斷下跌，市場漸漸回歸理性，但白銀期貨市場也被激活，成為價(jià)格波動(dòng)較大的期貨品種。

亨特家族剩余的數(shù)千萬盎司白銀大幅貶值，財(cái)務(wù)狀況更加惡化。尼爾森于1987年申請了破產(chǎn)保護(hù)，同時(shí)也賣掉了他所有心愛的賽馬。

經(jīng)此一戰(zhàn)，亨特家族自老亨特起積累商業(yè)影響力幾乎消耗殆盡，顯赫一時(shí)的家族逐漸沒落。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對期貨市場采取了更加嚴(yán)苛的監(jiān)管措施，“囤積居奇”一詞在期貨行業(yè)至此成為了歷史。

（文章來源：國投安信期貨）