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核心觀點(diǎn)：中性 產(chǎn)地受疫情和大秦線檢修影響，供應(yīng)受限；進(jìn)口煤炭到港數(shù)量有所回落；需求增長依舊乏力，但受水電出力減少影響，火電仍會保持一定增長。綜合來看，煤炭近期呈現(xiàn)供需雙弱格局，港口煤炭供應(yīng)偏緊，貿(mào)易商挺價，但下游需求較弱，對高價接受能力同樣較弱。

政策：中性 國家能源局表示，力爭到2025年國內(nèi)能源的年綜合生產(chǎn)能力達(dá)到46億噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上的水平。

現(xiàn)貨：偏多 產(chǎn)地煤礦疫情仍此起彼伏，運(yùn)輸受到很大程度影響，港口調(diào)入量大幅減少。國家能源集團(tuán)新街能源一井、二井產(chǎn)能置換方案獲批，生產(chǎn)能力為1600萬噸/年，設(shè)計產(chǎn)能1000萬噸的陜西可可蓋煤礦項目獲開工備案批復(fù)。

庫存：中性 雖然產(chǎn)地庫存有所增加，但由于疫情和大秦鐵路檢修影響煤炭發(fā)運(yùn)，港口庫存仍處于相對低位。

進(jìn)口：中性 歐洲需求暫緩，國際煤價下行，但國內(nèi)需求疲軟，進(jìn)口煤到港量下降，進(jìn)口煤數(shù)量或?qū)⒂兴鶞p少。印尼煤炭公共服務(wù)機(jī)構(gòu)預(yù)計明年正式運(yùn)作，該機(jī)構(gòu)將根據(jù)各煤企的實際產(chǎn)量和銷量向其收取費(fèi)用，該筆費(fèi)用將用于支付印尼國內(nèi)外煤炭價差。

需求：偏多 雖然下游需求依然增長乏力，但由于水電出力減少，火電仍將維持一定的增長。

（文章來源：天風(fēng)期貨）