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觀點(diǎn)網(wǎng)訊：10月21日，標(biāo)普將中駿集團(tuán)控股有限公司的長期發(fā)行人信用評級從“B-”下調(diào)至“CCC+”。同時，標(biāo)普將公司未償高級無抵押債券的長期發(fā)行評級從“CCC+”下調(diào)至“CCC”。

隨后應(yīng)公司要求，標(biāo)普撤銷了中駿集團(tuán)控股的發(fā)行人信用評級和發(fā)行評級。撤銷前，評級展望為負(fù)面。

據(jù)了解，標(biāo)普下調(diào)了該公司的評級，是因?yàn)闃?biāo)普認(rèn)為該公司的合資伙伴傳染風(fēng)險增加。中駿集團(tuán)控股最近與金融機(jī)構(gòu)就償還與一家陷入困境的開發(fā)商項(xiàng)目相關(guān)的信托貸款發(fā)生糾紛，這可能會收緊該公司的融資渠道。此外，鑒于截至2022年6月30日，銀行貸款和非銀行融資占公司總借款的62%，這可能進(jìn)一步削弱該公司的流動性。

標(biāo)普相信，中駿集團(tuán)控股仍有較高的意愿積極管理其即將到期的債券。此前該公司在付款日之前提前電匯償還2023年美元債券票息。該公司還利用內(nèi)部資源償還了2022年10月可回售的20億元人民幣國內(nèi)債券。債券中約14億元人民幣已被投資者行權(quán)回售。

中駿集團(tuán)控股的杠桿可能會進(jìn)一步增加，使其資本結(jié)構(gòu)不可持續(xù)。這是由于銷售執(zhí)行速度減慢。據(jù)標(biāo)普估計，2022-2023年該公司的杠桿率（債務(wù)/EBITDA的比率）可能會達(dá)到11倍。其EBITDA利息覆蓋率可能會保持在1.3倍至1.5倍。

評級撤銷前的負(fù)面評級展望反映了標(biāo)普的觀點(diǎn)，即中駿集團(tuán)控股的流動性可能在未來12個月內(nèi)進(jìn)一步惡化。這是由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金比標(biāo)普預(yù)期的要少，以及現(xiàn)金流出至合資伙伴層面。