鋼材

(相關(guān)資料圖)

核心觀點：6月社融超預(yù)期 沙鋼下調(diào)7月中旬螺紋出廠價

主要邏輯：

①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋漲10，上海熱卷漲10。上周螺紋產(chǎn)量和消費均增加，庫存繼續(xù)累積。上周247家鋼廠日均鐵水246.82萬噸，降0.06萬噸。6月社融4.22萬億，超市場預(yù)期。沙鋼下調(diào)7月中旬螺紋出廠價。今關(guān)注鋼谷網(wǎng)樣本鋼材產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)。

②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降。5月地產(chǎn)新開工降28%，施工降36%。6月財新制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比回落0.4%。5月挖掘機國內(nèi)銷量同比下降45.9%。1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降18.8%。1-5月鋼材出口同比增40.9%。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值略偏低。

投資建議：震蕩操作。套利推薦鐵礦9-1正套。

焦煤焦炭

核心觀點：蒙古國國慶給予市場炒作空間 蒙煤通關(guān)正常進行 震蕩運行

①網(wǎng)傳蒙古國國慶假期口岸閉關(guān)，給予市場炒作空間。但根據(jù)《中蒙政府關(guān)于中蒙邊境口岸及其管理制度協(xié)定》的規(guī)定，甘其毛都、策克、滿都拉口岸等主要煤炭通關(guān)口岸正常運行，大會期間并不閉關(guān)。對于蒙煤通關(guān)影響有限。焦炭首輪提漲于上周落地，濕熄漲幅50元/噸，干熄漲幅60元/噸。本輪提漲全面落地使得噸焦利潤有所修復(fù)，開工積極性有所提升，本周日均鐵水產(chǎn)量小幅下滑在市場預(yù)期之內(nèi)，并且幅度較小，對于焦炭需求未產(chǎn)生抑制。焦煤方面，由于焦炭提漲落地，焦煤市場小幅升溫，且近日天氣炎熱，動煤價格小幅反彈，焦煤有所帶動。

②2023年5月份，中國進口煉焦煤672.47萬噸，占煤炭總進口量的16.98%，環(huán)比下降19.82%。2023年1-5月份中國累計進口煉焦煤3786.84萬噸，同比增幅79.63%。1-5月份中國焦炭出口量為339.6萬噸，較去年同期增長19.8萬噸，增幅為6.2%。其中5月份焦炭出口量為71.2萬噸，環(huán)比減少1%，基本持平，比去年同期減少25.2%。

③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

市場研判：區(qū)間操作。

風(fēng)險提示：關(guān)注地產(chǎn)刺激性政策、下游需求、動力煤價格。

鐵礦石

核心觀點：宏觀博弈加劇 盤面震蕩運行

主要邏輯：

①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉852（+9）， 金步巴粉800（+4），超特粉720（+10）。賣盤方面，貿(mào)易商報價積極性一般，多以隨行就市為主。買盤方面，鋼廠以按需采購為主，維持觀望態(tài)度，詢盤一般。

②鐵水產(chǎn)量下降，主要港口庫存下降，鋼廠進口礦庫存增加，疏港量增加。進口礦周消耗2091.25萬噸（-3.22），以疏港量推算的鐵礦石需求為2193.94萬噸（+35.77），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1727.74萬噸（-0.42），鋼廠鐵礦石庫存8630.37萬噸（+85.85）。澳巴發(fā)運2432.5萬噸（-511.5），全球發(fā)運2802.8萬噸（-665.3）。45港到港量2409.2萬噸（+49.1），在港船只157條（-2），45港庫存12638.56萬噸（-75.01）。

③綜合來看，鐵水貼水仍較大，鐵水產(chǎn)量環(huán)比走平。全球鐵礦石發(fā)運總量有所減少，但仍處于高位。港口庫存增加，鋼廠庫存低位小幅增加。后續(xù)重點關(guān)注鋼材淡季需求及宏觀政策落地情況。

投資建議：震蕩操作。套利推薦鐵礦9-1正套。

（文章來源：中州期貨）