【原油】

隔夜油價收高，美國債務(wù)上限問題趨于樂觀，市場風(fēng)險偏好回暖。EIA周度數(shù)據(jù)顯示美國上周原油庫存累積但汽油庫存下滑，開工率季節(jié)性走高并仍處同期高位，單周產(chǎn)量小幅下滑。微觀層面需求數(shù)據(jù)均有韌性，基準(zhǔn)預(yù)期下5月后有望持續(xù)去庫，基本面指向仍然偏多，短期節(jié)奏關(guān)注美國債務(wù)上限及銀行業(yè)問題導(dǎo)致的宏觀情緒搖擺。

(資料圖)

【燃料油&低硫燃料油】

油價夜盤大幅反彈，內(nèi)盤燃油系期貨預(yù)計(jì)跟隨補(bǔ)漲。年內(nèi)煉能矛盾緩解及海外需求缺乏亮點(diǎn)的大背景下海外煉廠毛利仍以弱勢看待。高硫方面，受二季度中東發(fā)電需求提振資源偏緊格局不改，且5月后OPEC減產(chǎn)也相對利好高硫資源。目前汽、柴油裂解價差呈反彈跡象且已修復(fù)至往年同期正常區(qū)間，成品油庫存偏低對裂解價差提供一定支撐，高低硫燃料油價差走縮速度預(yù)計(jì)明顯放緩。

【液化石油氣】

國內(nèi)化工需求總體平穩(wěn)，但燃?xì)獾鞠聡鴥?nèi)市場情緒總體弱勢。市場傳聞烷基化油開始征收消費(fèi)稅，對原料端的醚后碳四形成壓力，價格迅速下跌。盤面此前在宏觀氛圍驅(qū)動下持續(xù)貼水，持續(xù)低位震蕩后受消息沖擊，震蕩中樞下移后謹(jǐn)慎偏空為主。

【尿素】

國內(nèi)各地區(qū)尿素現(xiàn)貨價格疲弱，基差環(huán)比轉(zhuǎn)弱。尿素現(xiàn)貨市場成交情緒仍是不穩(wěn)，主動補(bǔ)庫的下游和貿(mào)易商較少，僅低價貨源有所增加，盤面價格維持低位震蕩區(qū)間。

【甲醇】

隔夜外盤原油明顯上漲，為國內(nèi)化工品反彈帶來推動?；久鎭砜?，港口地區(qū)基差環(huán)比穩(wěn)定，內(nèi)地現(xiàn)貨受下游補(bǔ)庫情緒推動不斷走高。單邊價格在成本端企穩(wěn)的局面下將持續(xù)反彈，按庫存預(yù)期仍舊逢高不懼9-1價差反套。

【瀝青】

瀝青5月計(jì)劃排產(chǎn)量285萬噸，由于部分煉廠原料和稅費(fèi)問題，實(shí)際產(chǎn)量將低于計(jì)劃排產(chǎn)量21萬噸左右。原料端港口稀釋瀝青庫存近兩周環(huán)比增加，升貼水維持在-15美元/桶附近。瀝青需求啟動晚于預(yù)期，社庫+廠庫庫存環(huán)比繼續(xù)增加，同比往年處于中性位置。美國眾議院議長麥卡錫表示，最終不會出現(xiàn)債務(wù)違約，市場擔(dān)憂情緒緩解，隔夜原油大幅反彈。瀝青供應(yīng)端好于預(yù)期，疊加成本支撐，建議逢低布局正套。

【苯乙烯】

苯乙烯近期檢修較多，利士德、廣東石化、上海賽科、煙臺萬華等裝置集中檢修，合計(jì)下線產(chǎn)能220.8萬噸，占苯乙烯國內(nèi)總產(chǎn)能的11.43%。三大下游PS和ABS產(chǎn)成品庫存偏高，EPS庫存高位去化。ABS處于虧損狀態(tài)，PS和EPS微利。下游生產(chǎn)利潤不佳，維持剛需采購，苯乙烯港口庫存小幅累積。隔夜原油大幅反彈，產(chǎn)業(yè)內(nèi)偏弱，苯乙烯單邊價格被動跟漲，加工費(fèi)承壓。

【聚丙烯&塑料】

聚烯烴基本面疲弱缺乏進(jìn)一步方向指引。聚乙烯方面，近期進(jìn)口貨到港量有所增加，但國內(nèi)檢修環(huán)比小增，抵消進(jìn)口貨源增量，供應(yīng)端整體平穩(wěn)。下游地膜訂單繼續(xù)下降，而棚膜訂單尚未啟動；其他包裝行業(yè)淡季特性仍在，剛需采購或消化成品庫存為主，需求面對價格支撐有限。供需弱平穩(wěn)，價格震蕩偏弱。聚丙烯方面，供應(yīng)上近期檢修裝置復(fù)工，供應(yīng)量增加，5月下游巨正源二期60萬噸/年計(jì)劃投產(chǎn)，供應(yīng)端近遠(yuǎn)端均有壓力。需求上剛需采購為主，下游訂單同比減少，出口訂單未見好轉(zhuǎn)，內(nèi)外需求均表現(xiàn)疲弱。供需矛盾難以緩解，價格繼續(xù)承壓。

【PTA&乙二醇&短纖】

夜盤PTA跟隨油價反彈，乙二醇調(diào)整。原料跌價后，終端負(fù)反饋壓力下降，聚酯及織造開工回升，PTA裝置有檢修，供需偏弱的局面略有改善；失去調(diào)油需求支撐后，原料PX有空配價值，是目前PTA市場主要的利空，做縮TA-原油價差。港口庫存下降及裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)兌現(xiàn)，乙二醇成為多配選擇，近期交易估值修復(fù)預(yù)期，一體化利潤修復(fù)至-100美元/噸，驅(qū)動有所減弱，震蕩等待供需面利多兌現(xiàn)，關(guān)注庫存變化；中長線合成氣法負(fù)荷提升及進(jìn)口增長可能限制乙二醇修復(fù)的空間。短纖主原料PTA跌價，現(xiàn)貨加工扭虧為盈，消費(fèi)淡季，價格跟隨原料震蕩。

【20號膠&天然橡膠】

本周青島地區(qū)天然橡膠總庫存繼續(xù)攀升至73.9萬噸，庫存去化進(jìn)程依然未能出現(xiàn)。隨著國內(nèi)輪胎檢修企業(yè)逐漸復(fù)工，上周國內(nèi)輪胎開工率明顯回升。云南天然橡膠產(chǎn)區(qū)大部分地區(qū)依然處于“停割”狀態(tài)，少部分地區(qū)開始恢復(fù)開割，海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)逐漸開割，云南和海南出現(xiàn)高溫天氣。綜合來看，目前天然橡膠市場上下游獲得政策支持，策略上以“筑底反彈”的思路對待。

【玻璃】

貿(mào)易商降價銷售兌現(xiàn)利潤，擠壓廠家出庫，加工廠當(dāng)前原片庫存高，消耗自身庫存為主，預(yù)計(jì)本周玻璃廠繼續(xù)累庫。利潤大增，后續(xù)有5000噸左右產(chǎn)線計(jì)劃點(diǎn)火。目前現(xiàn)貨延續(xù)下行態(tài)勢，但貼水幅度較大，而玻璃廠庫存不高，中下游消耗完庫存后，若需求支撐，或有再次補(bǔ)庫需求，短期觀望為主。

【純堿】

現(xiàn)貨繼續(xù)下跌。徐州豐成和重慶湘瑜裝置均檢修完畢，預(yù)計(jì)本周開工或小幅回升。輕堿需求弱，重堿剛需支撐，近期浮法和光伏產(chǎn)線點(diǎn)火，但遠(yuǎn)興大投產(chǎn)臨近，加之現(xiàn)貨下調(diào)，下游不囤貨，原料庫存有繼續(xù)下降空間。大增產(chǎn)的背景下，上下游持貨心態(tài)改變，上游或盡量投產(chǎn)后檢修，兌現(xiàn)生產(chǎn)利潤，出售手中庫存，中下游不囤貨，純堿下跌趨勢仍在。

（文章來源：國投安信期貨）