華夏時報記者葉青北京報道

美國農(nóng)業(yè)部日前在一份報告中預(yù)計，新年度美麥產(chǎn)量下調(diào)、美玉米產(chǎn)量上調(diào)。其中，報告預(yù)期美國2023/2024年度期末玉米庫存將同比增長57%。

受上述報告等消息影響，美國玉米期貨價格走弱。5月16日，隔夜CBOT玉米期貨收盤下跌，7月主力合約報收581.25美分/蒲式耳，跌幅1.81%。

(資料圖片)

長久以來，美國一直是全球第二大玉米出產(chǎn)國，美國玉米產(chǎn)量增加意味著全球玉米供應(yīng)仍處于上升中。玉米供應(yīng)的持續(xù)增加，自然也對玉米價格帶來利空影響。

在中國國內(nèi)，玉米期貨價格近日觸及兩年新低后小幅反彈。5月17日，大連玉米期貨2307合約價格開盤后又走弱，午間收盤時下跌0.35%，截至14點50分，暫報于2540元/噸，跌幅0.20%。

美國玉米進口價創(chuàng)新低

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的5月供需報告顯示，新年度美玉米產(chǎn)量和庫存雙向增加。因美玉米單產(chǎn)增加、面積增加，報告預(yù)期美國2023/2024年度玉米產(chǎn)量為152.65億蒲，較上年度增加11%，2023/2024年度美玉米面積預(yù)期為9200萬英畝，同比增加4%。

單產(chǎn)方面，報告預(yù)期美玉米單產(chǎn)為181.5蒲式耳/英畝，同比提高4.6%。在產(chǎn)量、出口同時增加的情況下，報告預(yù)計期末庫存為22.22億蒲，同比大增57%。

報告公布后，美玉米期貨先跌后漲，遠(yuǎn)月合約下跌1.12%。國內(nèi)期貨方面，5月17日，大連玉米期貨2307合約開盤后也走弱。

“玉米期貨價格疲軟與全球玉米新作增長預(yù)期有一定關(guān)系，即通過CBOT玉米期價帶動進口到港成本下滑，使得市場合理預(yù)期后期進口來補充國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口。在全球范圍來看，除了美國，主產(chǎn)國中只有巴西持續(xù)增產(chǎn)，中國呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢，烏克蘭則可能持續(xù)下滑，阿根廷受天氣影響出現(xiàn)較大下滑?！?廣州期貨分析師范紅軍接受《華夏時報》記者采訪時表示。

現(xiàn)貨方面，美國玉米進口到岸價持續(xù)下跌。5月17日，美國玉米進口到岸價為321美元（約2246元人民幣），較前一日跌4美元，進口成本價為2556元，較前一日跌36元，刷新逾15個月低點。

范紅軍表示，國內(nèi)玉米價格下跌與進口玉米有關(guān)系，但更多是與遠(yuǎn)期進口到港預(yù)期相關(guān)，因巴西新作繼續(xù)增產(chǎn)預(yù)期，帶動遠(yuǎn)期巴西進口到港成本更低，使得市場預(yù)計后期中國大量采購遠(yuǎn)月巴西玉米來補充國內(nèi)供需。玉米進口量與內(nèi)外價差存在很大相關(guān)關(guān)系，特別是保稅區(qū)玉米進口的部分。

近年來，玉米期貨價格經(jīng)歷一輪過山車走勢。與美國玉米期貨價格走勢類似，大連玉米期貨價格2021年9月中旬跌至2489元/噸后回升，于2022年4月28日沖至2994元/噸高位，此后，玉米期貨價格再度出現(xiàn)暴跌，到2023年5月12日，價格下探至2495元/噸，創(chuàng)兩年新低。

“近年來玉米期貨價格波動較大，一方面是由于2021年下半年以來母豬種源優(yōu)化，母豬數(shù)量出現(xiàn)顯著下降，單頭母豬一年需要飼料量在900—1000公斤。經(jīng)過種源優(yōu)化后，母豬飼料消費需求減少?！辈既鹂宿r(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)研究總監(jiān)林國發(fā)接受《華夏時報》記者采訪時表示。

深加工企業(yè)庫存仍在高位

“今年以來，非洲豬瘟影響持續(xù)減弱，加上母豬種源優(yōu)化，提供仔豬性能提升等因素，顯著提升生豬養(yǎng)殖效率，主觀上豬價弱勢，養(yǎng)殖主體也需要積極降低養(yǎng)殖成本，提高養(yǎng)殖效率，評估豬肉產(chǎn)量需要的飼料需求。總的來說，豬飼料需求下降，而豬飼料的玉米需求占整個玉米飼料需求的6成左右。”林國發(fā)稱。

據(jù)了解，玉米是豬的主要飼料原料，是最重要的能量飼料。玉米的消化能達(dá)到3450千卡/千克。它粗纖維含量很低，只有2%左右，主要是易于消化的淀粉，消化率可達(dá)90%；粗脂肪含量3.5%—4.5%，比其他谷物都高。但是，由于2021年玉米價格的持續(xù)走高，許多飼料企業(yè)也開始使用小麥來替代玉米在豬糧中的應(yīng)用，這也導(dǎo)致玉米和小麥價格形成蹺蹺板效應(yīng)。

林國發(fā)稱，中國去年玉米產(chǎn)量小幅增產(chǎn)，加上去年小麥豐產(chǎn)，以及今年小麥大概率進一步增產(chǎn)，小麥價格大幅走低，且明顯已經(jīng)低于玉米。4月開始就有飼料企業(yè)不斷增加小麥以替代玉米，當(dāng)前玉米價格下跌，很大因素就是小麥價格大跌，小麥替代玉米量增加。

武漢某飼料企業(yè)銷售馬經(jīng)理對記者表示，現(xiàn)在上下游處于供需博弈期，我們對銷售價格持悲觀預(yù)期，對于玉米采購積極性不高，去年的一些庫存還沒消化完，現(xiàn)在處于去庫存階段，預(yù)計后期還有大量進口陸續(xù)到港，估計玉米價格還得繼續(xù)下跌，所以，不著急拿貨。

根據(jù)中糧期貨發(fā)布研報，96家主要玉米深加工廠家最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，加工企業(yè)玉米庫存總量509.4萬噸，較上周減少0.37%，深加工企業(yè)當(dāng)前庫存水平仍在高位，市場看空情緒較濃厚，深加工企業(yè)繼續(xù)補庫意愿下滑。飼料廠隨采隨用，面粉企業(yè)近期則持續(xù)降低開機率以應(yīng)對消費淡季情況，疊加麩皮大跌，面粉企業(yè)原料采購意愿仍悲觀。

截至5月11日，Mysteel玉米團隊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進度為93%，較上期增加1%，較去年偏慢1%。全國13個省份農(nóng)戶售糧進度94%，較上期增加1%。農(nóng)戶余糧壓力弱化，市場更多聚焦在貿(mào)易庫存和下游備庫意愿。

下跌空間受限

“我國小麥產(chǎn)區(qū)主要集中在華北、華東地區(qū)。華北有較高產(chǎn)量的玉米產(chǎn)區(qū)，華中養(yǎng)殖規(guī)模大，但玉米產(chǎn)量小，而小麥產(chǎn)量大，因此華中地區(qū)的小麥價格較玉米具有顯著價格優(yōu)勢。”林國發(fā)表示，以湖北為例，本地區(qū)二等玉米價格仍在2900元/噸左右，但小麥價格在2650元/噸左右，另外華中地區(qū)豆粕單價高，而小麥粗蛋白可以達(dá)到13%—14%，遠(yuǎn)高于玉米的8%—8.5%，就高蛋白情況而言，小麥替代玉米具有更高經(jīng)濟性。

對于玉米后市，范紅軍對記者表示，我們預(yù)計玉米期價接下來下跌空間受限，因目前期價已經(jīng)跌至陳化水稻折算的玉米價格水平，也就意味著將擠出陳化水稻的飼用替代，而小麥替代量尚存在變數(shù)，對應(yīng)國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口尚無法確定是否已經(jīng)得到補充。

接下來影響玉米價格波動的潛在因素主要來自兩個方面。范紅軍稱，其一是舊作產(chǎn)需缺口下的被動補庫存，即在當(dāng)前下游庫存偏低的背景下，后期渠道庫存去化，下游可能被動補庫，玉米定價再度從銷區(qū)轉(zhuǎn)向產(chǎn)區(qū)；其二是對新作產(chǎn)量前景的擔(dān)憂，這主要看天氣因素。

在交易策略方面，范紅軍表示，結(jié)合淀粉期貨看，市場一般會關(guān)注淀粉和玉米價差，其對應(yīng)著淀粉生產(chǎn)利潤，主要取決于階段性淀粉行業(yè)供需，就目前來看，我們傾向于價差有望繼續(xù)走擴，因淀粉副產(chǎn)品持續(xù)下跌之后，后期價差有望回到往年300—500的波動區(qū)間范圍；關(guān)于抄底，建議投資者可以輕倉介入抄底，主要基于基差和陳化水稻支撐，需要指出的是，目前上漲驅(qū)動尚未出現(xiàn)。

光大期貨發(fā)布研報稱，在美玉米產(chǎn)量及庫存增加的情況下，全球玉米產(chǎn)量和庫存分別同比增加1943萬噸和1549萬噸，全球谷物市場供應(yīng)壓力也隨之增加。在黑海谷物出口保持穩(wěn)定的情況下，預(yù)計新年度全球玉米市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)將由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

（文章來源：華夏時報）