在宏觀的壓力之下，市場關(guān)于需求的擔(dān)憂再起，昨日有色金屬品種多數(shù)飄綠，呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，其中，滬錫和滬鎳主力合約跌幅靠前，分別走低5%、2.79%，滬銅、滬鋁、滬鋅主力合約分別收跌0.94%、0.69%、1.75%。滬鉛主力合約則以0.14%的漲幅成為有色板塊唯一收漲的品種。
“近期公布的海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不佳，例如，美國3月份PMI制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出新低，3月份ADP新增就業(yè)人數(shù)大幅不及預(yù)期，市場交易美國經(jīng)濟(jì)衰退的概率增加，對(duì)金屬市場整體形成拖累。”中原期貨有色金屬分析師劉培洋表示。
在長開經(jīng)貿(mào)場外衍生品部屈亞娟看來，有色板塊的集體走弱也是海外銀行業(yè)危機(jī)之后市場情緒較為謹(jǐn)慎的體現(xiàn)。
(資料圖)
此外，屈亞娟表示，昨日有色下跌行情也是對(duì)3月底向上反彈力度較大的修正，基本面上需求偏弱的格局并沒有實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變?！皦褐朴猩珒r(jià)格的因素主要來自基本面層面，像銅、鋅、鎳，供應(yīng)增長相對(duì)確定，而需求盡管有邊際改善，但增量有限，且錫還面臨著高庫存的壓力；當(dāng)然，宏觀面上衰退邏輯的重演，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)頻次加大的擔(dān)憂，也發(fā)揮了一定的作用?！鼻鼇喚暾f。
特別是對(duì)于領(lǐng)跌板塊的滬錫來說，劉培洋表示，近期國內(nèi)錫去庫不及預(yù)期，庫存水平仍舊處于相對(duì)高位，下游電子需求依舊疲弱，缺乏亮眼表現(xiàn)，基本面對(duì)錫價(jià)形成拖累。
值得注意的是，LME銅庫存持續(xù)下滑，可能為銅價(jià)帶來相應(yīng)支撐?！耙环矫?，全球供給端短期有所收緊，衛(wèi)星監(jiān)測機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示3月份全球銅冶煉活動(dòng)下降。智利銅業(yè)委員會(huì)稱，2月份智利銅產(chǎn)量同比下降3.4%。另一方面，庫存里的銅可能出現(xiàn)了轉(zhuǎn)移，近半個(gè)月以來COMEX市場的銅庫存大漲24.4%。但如果全球的銅總庫存持續(xù)下降，對(duì)銅價(jià)將會(huì)形成明顯支撐?！眲⑴嘌蟊硎尽?/p>
“事實(shí)上，3月以來，LME銅庫存基本就徘徊在低位，少量的出庫就會(huì)引起較大的變化。LME銅庫存主要分布在歐洲和亞洲，亞洲的量較年初是有增長的，歐洲的庫存和注冊(cè)倉單下降較快，海外冶煉產(chǎn)能相對(duì)穩(wěn)定，俄烏沖突之后，俄羅斯的精銅難以進(jìn)入歐洲補(bǔ)充，也造成了庫存偏低的現(xiàn)狀?！鼻鼇喚瓯硎?，LME銅庫存的低位，會(huì)對(duì)價(jià)格有一定的支撐，截至4月6日，注銷倉單占比為44.75%，略偏高，不過，LME0-3現(xiàn)貨基本在平水附近，擠倉風(fēng)險(xiǎn)尚不高。
對(duì)于有色金屬后市行情，屈亞娟認(rèn)為，短期來看，有色金屬板塊或?qū)⒄袷帪橹鳎戏酱嬖趬毫Γ路缴杏兄?，大部分品種庫存總體低位，價(jià)格若有下滑，則會(huì)刺激需求的短期回升，且美元指數(shù)整體偏弱。
美國銀行證券認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的重新加速會(huì)推動(dòng)鋁和銅的價(jià)格上漲至年底。對(duì)此，屈亞娟表示，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，只是銅鋁價(jià)格需求端的其中一個(gè)因素，3月是年后國內(nèi)制造業(yè)恢復(fù)的小旺季，本身預(yù)期較高，但實(shí)際的需求放量卻并不很理想。行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，中小企業(yè)的處境艱難，且價(jià)格一旦有大幅拉升，對(duì)下游需求的抑制就會(huì)顯現(xiàn)。另外，還需關(guān)注供給端和宏觀擾動(dòng)，一季度有色金屬中游冶煉利潤尚可，供應(yīng)增加，二季度部分銅冶煉廠有檢修，但在利潤刺激和新增產(chǎn)能投放之下，影響量或有限，且進(jìn)入豐水期后，電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)也有增長。宏觀面上，盡管處于緊縮政策的尾聲，但高利率背景下，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
“目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，政策端相對(duì)較為平穩(wěn)，最新的PMI數(shù)據(jù)顯示，3月份的增速相對(duì)于2月份有所減緩，因此，對(duì)有色金屬市場的的支撐也是較為穩(wěn)定。需要注意的是，今年宏觀市場的一大特點(diǎn)是美國經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期，對(duì)有色金屬會(huì)形成一定壓力。因此，一旦二季度之后，美國經(jīng)濟(jì)衰退幅度不及預(yù)期，利空可能變?yōu)槔?，疊加國內(nèi)市場整體偏好，有色金屬上漲或會(huì)有更好的表現(xiàn)?！眲⑴嘌蟊硎尽?/p>
（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）