核心觀點(diǎn)：偏空 盤(pán)面在2450-2550附近震蕩，結(jié)構(gòu)走弱后持穩(wěn)。后續(xù)壓力主要在海外進(jìn)口上，4月預(yù)計(jì)進(jìn)口在105-110萬(wàn)噸附近，壓力相對(duì)有限，但考慮到伊朗開(kāi)工基本回到正常水平，5月進(jìn)口預(yù)計(jì)壓力會(huì)很大。另外，4月內(nèi)地存量供應(yīng)預(yù)計(jì)回升空間非常有限，而寶豐目前低負(fù)荷運(yùn)行，國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)也將在5月逐步回歸。下方空間來(lái)看，盤(pán)面已經(jīng)在給MTO利潤(rùn)，考慮到后續(xù)進(jìn)口壓力，港口平衡可能需要1-2套MTO重啟。

月差：偏空 5-9月差逢高做縮。

(資料圖片)

動(dòng)力煤：偏空 煤價(jià)弱勢(shì)下跌，日耗開(kāi)始季節(jié)性回落，港口庫(kù)存保持高位。

內(nèi)地現(xiàn)貨：中性 內(nèi)地春檢開(kāi)始，供應(yīng)縮量下價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)4月產(chǎn)量較難大幅回升。

MTO利潤(rùn)：偏多 MTO利潤(rùn)回升，部分MTO裝置有重啟預(yù)期。

伊朗進(jìn)口：偏空 伊朗3月目前裝船在52萬(wàn)噸附近，裝置負(fù)荷逐步提升(關(guān)注運(yùn)力問(wèn)題)。

下游需求：偏空 傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)至平均水平，進(jìn)入淡季提升有限。

上游利潤(rùn)：中性 煤價(jià)波動(dòng)收窄，上游利潤(rùn)震蕩。

下游利潤(rùn)：中性 偏弱震蕩。

政策影響：偏多 動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)保供。

（文章來(lái)源：天風(fēng)期貨）