大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

(相關(guān)資料圖)

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：現(xiàn)貨不銹鋼價(jià)格下跌，鎳礦價(jià)格繼續(xù)承壓，庫存慢慢開始拐頭向下，4、5月需求有提升預(yù)期。中長線產(chǎn)能增量較充裕。中性

2、基差：不銹鋼平均價(jià)格15562.5，基差752.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：80923，-666，偏空

4、盤面：收盤價(jià)在20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，持平，偏多

6、結(jié)論：不銹鋼2305:繼續(xù)下探，延續(xù)大趨勢向下考驗(yàn)，前空少量持有，多頭觀望等待。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)采購相對謹(jǐn)慎，同時(shí)中間投機(jī)貿(mào)易對后市看法存悲觀情緒，暫不入場采購，影響煤礦出貨不暢，廠內(nèi)部分煤種庫存有所累積，報(bào)價(jià)有繼續(xù)調(diào)整預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1930，基差150.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存826.7萬噸，港口庫存164.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存843.7萬噸，總樣本庫存1810.7萬噸，較上周減少24萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：當(dāng)前焦煤供應(yīng)較為寬松，受成材價(jià)格連續(xù)下跌影響，市場觀望心態(tài)濃厚，疊加焦炭首輪提降落地，影響市場情緒繼續(xù)降溫，焦鋼企業(yè)廠內(nèi)原料煤多以低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)為主，對原料煤按需采購，預(yù)計(jì)焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2305:1770空，止損1790。

焦炭：

1、基本面：原料端焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，焦企入爐煤成本下移，盈利能力有所回升，當(dāng)前焦企開工率穩(wěn)步增加，焦炭供給持續(xù)向好，出貨積極，由于中間投機(jī)貿(mào)易商離市以及鋼廠采購積極性下降，影響焦企出貨放緩，廠內(nèi)焦炭庫存小幅累積，焦炭第一輪提降落地；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2670，基差47.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存653.9萬噸，港口庫存178.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存65.9萬噸，總樣本庫存898.1萬噸，較上周增加6.6萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：隨著鋼廠采購積極性轉(zhuǎn)弱，多控制到貨節(jié)奏，影響部分焦企出貨放緩，廠內(nèi)焦炭庫存繼續(xù)累積，焦炭供需格局偏寬松運(yùn)行，加之原料端焦煤價(jià)格仍在持續(xù)降價(jià)，對焦炭現(xiàn)貨價(jià)格支撐減弱，預(yù)計(jì)短期焦炭或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2305:2620空，止損2640。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)負(fù)利潤狀態(tài)有效改善，開工率和產(chǎn)量緩慢回升；房地產(chǎn)資金情況逐步好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商集中補(bǔ)庫、廠庫持續(xù)下滑，下游加工廠訂單支撐玻璃剛需；中性

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板現(xiàn)貨1564元/噸，F(xiàn)G2305收盤價(jià)為1647元/噸，基差為-83元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：全國浮法玻璃企業(yè)庫存6427.50萬重量箱，較前一周下跌6.82%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預(yù)期：玻璃庫存持續(xù)下滑，但終端需求仍偏弱，短期預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主。FG2305:日內(nèi)1600-1650區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：上周螺紋供需稍有改善，供應(yīng)端變化不大，實(shí)際產(chǎn)量略有增長，低利潤水平下鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)積極性不強(qiáng)。需求方面表觀消費(fèi)小幅回升，下游采購意愿有所好轉(zhuǎn)，庫存壓力不大但去庫仍偏慢，預(yù)計(jì)本周南方陰雨天氣仍在影響下游工地進(jìn)度，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注鋼材消費(fèi)及去庫速度；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4190，基差146，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存817.19萬噸，環(huán)比減少2.43%，同比減少15.41%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、預(yù)期：盤面價(jià)格高位價(jià)格再次大跌回調(diào)，供需邊際改善有限，反彈驅(qū)動不足，短期再次考驗(yàn)下方支撐4050能否企穩(wěn)，操作上建議日內(nèi)4050-4120區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供需雙升，部分產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)供應(yīng)端環(huán)比有明顯增長，不過預(yù)計(jì)后續(xù)鋼廠繼續(xù)擴(kuò)張積極性不高，表觀消費(fèi)環(huán)比小幅上升，下游3月制造業(yè)PMI繼續(xù)保持?jǐn)U張區(qū)間，出口好轉(zhuǎn)，基建韌性延續(xù)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價(jià)4260，基差79，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存241.61萬噸，環(huán)比減少3.17%，同比減少0.84%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、預(yù)期：近期盤面價(jià)格再次出現(xiàn)較大回調(diào)，周五夜盤異常低開后快速回升至4200上方再次回落，上方仍承壓，考驗(yàn)下方支撐4150附近，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)4150-4250區(qū)間偏空操作。

鐵礦石：

1、基本面：3日港口現(xiàn)貨成交93.8萬噸，環(huán)比下降14.8%，本周平均每日成交93.8萬噸，環(huán)比下降1.5%。本周澳洲發(fā)貨量小幅回升，巴西發(fā)貨量同樣回升，國內(nèi)到港量小幅回升，隨著高爐復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，鋼廠提貨節(jié)奏加快，港口疏港量明顯回升，港口庫存降幅環(huán)比有所擴(kuò)大。新一期公布的鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加，鋼廠盈利水平小幅回升中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨902，折合盤面968.9,05合約基差78.4；日照港巴粗現(xiàn)貨885，折合盤面964,05合約基差73.5，盤面貼水偏多

3、庫存：港口庫存13461.24萬噸，環(huán)比減少4.61萬噸偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

6、預(yù)期：鋼廠廠內(nèi)庫存處于極低水平，后市仍然存在補(bǔ)庫需求。市場傳聞2023年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將削減2.5%，同時(shí)礦價(jià)漲幅積累之后，管理層政策風(fēng)險(xiǎn)也是潛在的利空因素。年內(nèi)鐵水產(chǎn)量連續(xù)攀升，已經(jīng)明顯高于歷年同期，后期上行空間有限。昨日財(cái)新PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，成材訂單邊際走弱，短期盤面迎來回調(diào)壓力。I2305:短期關(guān)注915阻力位

2

---能化

PVC:

1、基本面：

供應(yīng)端來看，2月PVC產(chǎn)量在176萬噸，環(huán)比減少8.27%；樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為75.21%，環(huán)比減少1.45百分點(diǎn)；電石法企業(yè)產(chǎn)量32.23萬噸，環(huán)比減少1.32%，乙烯法企業(yè)產(chǎn)量11.27萬噸，環(huán)比增加2.38%；市場供應(yīng)增加減緩，社會庫存累庫放緩，供應(yīng)總體處于高位但有下滑預(yù)期，壓力仍偏大。乙烯法受原油下跌影響，產(chǎn)能增加；春季檢修期逐步推進(jìn)，降負(fù)或?qū)r(jià)格起到支撐，但仍取決于庫存消耗情況。

需求端來看，隨著4月檢修季的到來，下游制品企業(yè)剛需或?qū)r(jià)格進(jìn)行一定支撐，內(nèi)需及房地廠政策支持預(yù)期向好，今年出口需求短期內(nèi)增長空間有限；

成本上來看，電石法成本受蘭炭增產(chǎn)及燒堿增長的影響，對PVC價(jià)格起到支撐作用轉(zhuǎn)弱；原油價(jià)格飆升，乙烯法成本有上揚(yáng)預(yù)期。偏多。

2、基差：04月03日，華東SG-5現(xiàn)貨價(jià)6280元/噸，05合約基差27元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。中性。

3、庫存：企業(yè)庫存為52.69萬噸，環(huán)比減少2.99%；電石法廠庫為42.62萬噸，環(huán)比減少3.89%；乙烯法廠庫為10.07萬噸，環(huán)比增加1.00%；社會庫存為52.06萬噸，環(huán)比減少0.88%；庫存可用天數(shù)為8.80天，環(huán)比減少6.38%。中性

4、盤面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。中性。

6、預(yù)期：短期內(nèi)成本支撐受電石及燒堿走走弱，但供應(yīng)春檢降負(fù)，供應(yīng)有下調(diào)預(yù)期；需求端下游剛需僅支撐低價(jià)，雖有經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期，但恢復(fù)速度較緩，疊加出口預(yù)期衰退，預(yù)計(jì)價(jià)格或?qū)⒄鹗幧闲小?/p>

瀝青：

1、基本面：

供應(yīng)端來看，本周國內(nèi)石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率為37.2%，環(huán)比上漲2.6%；全國樣本企業(yè)出貨34.05萬噸，環(huán)比增加21.91%；樣本企業(yè)產(chǎn)量為59.8萬噸，環(huán)比增加8.57%；樣本企業(yè)裝置檢修量預(yù)估為43.59萬噸，環(huán)比減少1.07%；4月瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為294.4萬噸，環(huán)比增加10.6%，同比增長59.3%；短期內(nèi)供給恢復(fù)幅度較大，供給壓力仍保持在高位；4月原料供應(yīng)或有變數(shù)，但產(chǎn)量上升幅度較為可觀。

需求端來看，近期需求受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期刺激，尤以新增地方債漲勢較為明顯，有較強(qiáng)支撐；天氣轉(zhuǎn)暖，降雨天氣仍將影響部分地區(qū)需求復(fù)蘇，實(shí)際需求仍有較大恢復(fù)空間。

成本上看，日度加工瀝青利潤為-200.58元/噸，環(huán)比減少2.89%；周度山東地?zé)捬舆t焦化利潤為228.9343元/噸，環(huán)比減少36.46%；瀝青利潤仍小于延遲焦化利潤，但差距大幅縮小；同時(shí)受原油價(jià)飆升，短期內(nèi)對價(jià)格支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)；偏多。

2、基差：04月03日，山東現(xiàn)貨價(jià)3680元/噸，06合約基差-155元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：社會庫存為131.5萬噸，環(huán)比增長4.03%；廠內(nèi)庫存為96.9萬噸，環(huán)比減少2.91%；偏多

4、盤面：MA20偏向下，03合約期價(jià)收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減。中性。

6、預(yù)期：短期內(nèi)供應(yīng)方面受煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)影響，供應(yīng)壓力陡增，同時(shí)終端剛需受氣溫回暖有所復(fù)蘇，空間仍較大，基本面偏空但原油價(jià)格走強(qiáng)，價(jià)格支撐漸顯；部分地?zé)捰修D(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃；4月原料來源不確定性或帶來變數(shù)，大概率產(chǎn)量提升幅度較大。

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨企穩(wěn)，國內(nèi)庫存增加，輪胎出口下跌，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松中性

2、基差：現(xiàn)貨11600，基差-315 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比減少，同比增加偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增偏空

6、預(yù)期： 多單持有

塑料

1.基本面：宏觀方面美國3月CPI即將公布。Opec+2日晚宣布主動減產(chǎn)超110萬桶每日，外盤原油大幅走強(qiáng)。3月國內(nèi)pmi51.9，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，財(cái)新PMI50.0,5月合約盤面震蕩走強(qiáng)。成本方面，油制現(xiàn)金流在短期略有回落。供應(yīng)方面，一季度有廣東石化、海南煉化、勁?；す?套裝置投放，供應(yīng)端穩(wěn)定增加，庫存端產(chǎn)業(yè)鏈庫存整體中性偏低，美金盤穩(wěn)。需求端，下游平均開工率穩(wěn)定。當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8350(+30)，基本面整體中性；

2.基差：LLDPE 2305合約基差118，升貼水比例1.4%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存47.3萬噸(+0)，偏多；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6.預(yù)期：塑料05合約有供應(yīng)壓力，外盤原油大幅走強(qiáng)，庫存中性偏低，下游開工穩(wěn)定，預(yù)計(jì)PE今日走勢震蕩偏強(qiáng)，L2305日內(nèi)8100-8350震蕩偏多操作

PP

1.基本面：宏觀方面美國3月CPI即將公布。Opec+2日晚宣布主動減產(chǎn)超110萬桶每日，外盤原油大幅走強(qiáng)。3月國內(nèi)pmi51.9，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，財(cái)新PMI50.0,5月合約盤面震蕩走強(qiáng)。成本方面，油制現(xiàn)金流在短期略有回落，PDH現(xiàn)金流繼續(xù)改善，成本支撐有一定減弱。供應(yīng)方面，一季度預(yù)計(jì)有廣東石化、海南煉化、中化弘潤投放，供應(yīng)端穩(wěn)定增加，庫存端產(chǎn)業(yè)鏈庫存整體中性，美金盤穩(wěn)。需求端，下游平均開工率穩(wěn)定但同比偏低。當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7800(+170)，基本面整體中性；

2.基差：PP 2305合約基差85，升貼水比例1.1 %，中性；

3.庫存：PP綜合庫存57.5萬噸(-0)，中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；

6.預(yù)期：PP05合約有供應(yīng)壓力，外盤原油大幅走強(qiáng)，庫存中性，下游開工穩(wěn)定但同比偏低，預(yù)計(jì)PP今日走勢震蕩，PP2305日內(nèi)7600-7850震蕩操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油拉升提振燃油；俄羅斯高硫燃油產(chǎn)出逐步下滑，對新加坡供給壓力減弱；高硫船用燃油的煉廠與發(fā)電端需求在經(jīng)濟(jì)性與季節(jié)性驅(qū)動下有望進(jìn)一步增長，高硫需求整體向好；偏多

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盤價(jià)3147元/噸，F(xiàn)U2309收盤價(jià)為2917元/噸，基差為230元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃油庫存2258萬桶，環(huán)比前一周減少2.04%，庫存在5年均值上方運(yùn)行；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、預(yù)期：成本端原油提振疊加燃油基本面預(yù)期向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。FU2309:日內(nèi)2980-3060區(qū)間偏多操作

尿素

1.基本面：近期尿素盤面震蕩下行，市場現(xiàn)貨成交價(jià)格回落，基差強(qiáng)勢，固定床利潤修復(fù)，成本支撐減弱，供需方面，近期產(chǎn)量，開工高位回落，但同比仍偏高，供應(yīng)端偏寬松。需求端，復(fù)合肥開工回落、三聚氰胺開工率提升，總體處于中性，農(nóng)需回落，出口利潤回落明顯，出口端需求不足，庫存季節(jié)性回落仍處于中性位置，交割品現(xiàn)貨2620(-50)，基本面整體偏空；

2.基差：UR2305合約基差228，升貼水比例8.7%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存73.2萬噸(-0)，中性；

4.盤面：UR主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：UR主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預(yù)期：尿素當(dāng)前日產(chǎn)同比偏高，基差強(qiáng)勢，下游工需同比中性，農(nóng)需回落，出口不足，預(yù)計(jì)UR今日走勢震蕩偏弱，UR2305日內(nèi)2330-2460震蕩偏空操作。

PTA:

1、基本面：歐佩克成員國集體宣布減產(chǎn)，油價(jià)跳漲。PX方面，新裝置投產(chǎn)后低負(fù)荷運(yùn)行，后市多套裝置仍按原計(jì)劃在4月停車檢修。PTA方面，供應(yīng)端基本維持，裝置檢修與重啟互現(xiàn)，供需偏緊，加工費(fèi)出現(xiàn)明顯修復(fù)，但市場氛圍有所轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨基差下行。聚酯及下游方面，聚酯負(fù)荷偏高運(yùn)行，但上游原料價(jià)格異動令聚酯產(chǎn)品利潤進(jìn)一步壓縮，聚酯工廠減產(chǎn)計(jì)劃增加，江浙開工率局部下降，清明有放假預(yù)期，終端需求或?qū)⒂兴呷踔行?/p>

2、基差：現(xiàn)貨6540,05合約基差320，盤面貼水偏多

3、庫存：PTA工廠庫存6.27天，環(huán)比增加0.21天偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

6、預(yù)期：上游PX環(huán)節(jié)供應(yīng)偏緊，市場偏向再度炒作芳烴調(diào)油邏輯，短期聚酯環(huán)節(jié)仍有韌性，后期需要關(guān)注終端是否真正走弱。油價(jià)跳漲令TA價(jià)格進(jìn)一步?jīng)_高，市場多頭出現(xiàn)大幅止盈離場的動作，短期成本邏輯強(qiáng)于供需邏輯，預(yù)計(jì)價(jià)格維持高位震蕩。TA2305:短期觀望為主

MEG:

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，產(chǎn)能出清過程相對緩慢，3日CCF口徑庫存為112.3萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸，新一期港口庫存小幅積累，社會庫存依舊高位維持中性

2、基差：現(xiàn)貨4160,05合約基差12，盤面貼水中性

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存103.61萬噸，環(huán)比增加3.36萬噸偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上中性

5、主力持倉：主力凈空，空增偏空

6、預(yù)期：油價(jià)跳漲，交割月逐步臨近，盤面在空頭減倉推動下有所反彈，二季度供需仍可實(shí)現(xiàn)去化，但生產(chǎn)工廠儲罐庫存以及在途庫存均處于同期高位，國產(chǎn)貨源充裕，隱性庫存將持續(xù)轉(zhuǎn)移至下游。隨著產(chǎn)品利潤不斷下滑，部分聚酯工廠存減產(chǎn)降負(fù)意向，預(yù)計(jì)終端負(fù)反饋兌現(xiàn)于聚酯負(fù)荷將表現(xiàn)在4月下旬以后。乙二醇受限于高位的社會庫存、港口庫存以及成本端的拖累，階段性去庫帶來的提振力度有限，但價(jià)格持續(xù)回落后整體估值水平偏低。EG2305:短期關(guān)注4250阻力位

原油2305:

1.基本面：美國3月制造業(yè)活動降至近三年來的最低水平，新訂單繼續(xù)萎縮，分析師稱，在信貸條件收緊的情況下，制造業(yè)活動可能會進(jìn)一步下降；美國財(cái)政部長葉倫表示，中小型銀行存款外流的情況正在緩解，但她正在密切關(guān)注相關(guān)發(fā)展，“不會允許美國銀行系統(tǒng)出現(xiàn)傳染性的擠兌”；白宮國家安全發(fā)言人對記者表示，當(dāng)美國得到通報(bào)時(shí)，拜登政府對沙特阿拉伯官員說，美國不同意OPEC的意外減產(chǎn)決定；中性

2.基差：4月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為84.12美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為83.37美元/桶，基差57.07元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月24日當(dāng)周API原油庫存減少607.6萬桶，預(yù)期增加18.7萬桶；美國至3月24日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加9.2萬桶，實(shí)際減少748.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月24日當(dāng)周減少163.2萬桶，前值減少106.3萬桶；截止至4月3日，上海原油庫存為1170.1萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉：截至3月28日，CFTC主力持倉多增；截至3月28日，ICE主力持倉多減；中性；

6.預(yù)期：OPEC+減產(chǎn)影響繼續(xù)持續(xù)，原油保持高位，據(jù)美國稱減產(chǎn)前已被告知，當(dāng)前暫未有明顯舉動，而其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱下壓制美聯(lián)儲政策空間，且隨著油價(jià)回升通脹壓力仍難以消退，后續(xù)市場關(guān)注央行及政府是否有新措施出臺壓制油價(jià)上行。原油現(xiàn)已回升至前期區(qū)間震蕩上沿，此前多次就此多空爭奪，而未能形成向上突破，投資者注意盤面機(jī)會，謹(jǐn)防宏觀突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)。短線570-580區(qū)間操作，長線多單持有。

甲醇2305:

1、基本面：周初國內(nèi)甲醇市場交易情緒因原油大漲局部伴有小漲，如產(chǎn)區(qū)陜北小漲20-30元/噸至2180-2190元/噸；然期貨短暫沖高后快速回落、供需預(yù)期偏弱等壓制下，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)競拍仍伴有流拍；且部分貿(mào)易轉(zhuǎn)單再度降價(jià)匹配市場，短期看預(yù)計(jì)市場維持偏弱整理表現(xiàn)。港口需密切關(guān)注進(jìn)口到貨、庫存累積節(jié)奏等；中性

2、基差：4月3日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2525元/噸，基差44，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：截至2023年3月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.7萬噸，較上周同期增8.26萬噸；沿海地區(qū)(江蘇、浙江和華南地區(qū))甲醇整體可流通貨源在29萬噸，較上周增4.66萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預(yù)期：周初國內(nèi)甲醇市場走勢一般?；诤罄m(xù)部分甲醇裝置重啟預(yù)期及部分下游項(xiàng)目檢修等，甲醇基本面后續(xù)顯弱為主，業(yè)者心態(tài)多謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)內(nèi)地甲醇市場延續(xù)偏弱整理，后續(xù)進(jìn)口到港增量預(yù)期下，預(yù)計(jì)港口現(xiàn)貨偏弱震蕩，基本面弱勢下甲醇難有起色，投資者短線2460-2510區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，1月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為138萬噸，環(huán)比下降14.73%，出口量為113萬噸，環(huán)比下降22.96%，期末庫存為226萬噸，環(huán)比增加3.26%，報(bào)告偏孔，基本符合預(yù)期，目前馬棕處在減產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少0.6%，后續(xù)減產(chǎn)季后預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，但供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨9090，基差740，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月10日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值74萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+15.14% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格低位反彈，目前國內(nèi)基本面逐步寬松，國內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，短期主要進(jìn)口國庫存偏高，需求放緩。基本面寬松使反彈空間有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。市場情緒穩(wěn)定，油價(jià)低位反彈，但國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將增加，油價(jià)持續(xù)反彈動力不強(qiáng)。豆油Y2305:7000-8600附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，1月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為138萬噸，環(huán)比下降14.73%，出口量為113萬噸，環(huán)比下降22.96%，期末庫存為226萬噸，環(huán)比增加3.26%，報(bào)告偏孔，基本符合預(yù)期，目前馬棕處在減產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少0.6%，后續(xù)減產(chǎn)季后預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，但供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7806，基差+10，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月10日棕櫚油港口庫存101萬噸，前值102萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+115.52%。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格低位反彈，目前國內(nèi)基本面逐步寬松，國內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，短期主要進(jìn)口國庫存偏高，需求放緩?；久鎸捤墒狗磸椏臻g有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。市場情緒穩(wěn)定，油價(jià)低位反彈，但國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將增加，油價(jià)持續(xù)反彈動力不強(qiáng)。棕櫚油P2305:7600-8100附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報(bào)告顯示，1月MPOB報(bào)告顯示產(chǎn)量為138萬噸，環(huán)比下降14.73%，出口量為113萬噸，環(huán)比下降22.96%，期末庫存為226萬噸，環(huán)比增加3.26%，報(bào)告偏孔，基本符合預(yù)期，目前馬棕處在減產(chǎn)季。目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少0.6%，后續(xù)減產(chǎn)季后預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，但供應(yīng)仍寬松；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系整體供應(yīng)逐步寬松，遠(yuǎn)月到港量較大。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9377，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月10日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-53.42%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：菜油主力空增。偏空

6.預(yù)期：油脂價(jià)格低位反彈，目前國內(nèi)基本面逐步寬松，國內(nèi)疫情影響下游消費(fèi)偏低，疫情放開后需求逐步穩(wěn)定，整體油脂消費(fèi)有所增加。美豆庫銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，22/23年美豆豐產(chǎn)且巴西豆豐產(chǎn)預(yù)期。馬棕庫存較高，減產(chǎn)季內(nèi)預(yù)計(jì)持續(xù)降庫，短期主要進(jìn)口國庫存偏高，需求放緩。基本面寬松使反彈空間有限，預(yù)計(jì)油脂寬幅震蕩。市場情緒穩(wěn)定，油價(jià)低位反彈，但國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將增加，油價(jià)持續(xù)反彈動力不強(qiáng)。菜籽油OI2305:8400-9000附近高拋低吸

白糖：

1、基本面：泰國：2月出口糖87萬噸，同比增加3.4%。ISO:22/23年度預(yù)計(jì)全球食糖供應(yīng)過剩420萬噸，低于此前預(yù)估620萬噸。2023年2月底，22/23年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖791萬噸；全國累計(jì)銷糖336萬噸；銷糖率42.5%(去年同期38.04%)。2023年2月中國進(jìn)口食糖31萬噸，同比減少10萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨6500，基差7(07合約)，平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底22/23榨季工業(yè)庫存455萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、預(yù)期：期貨主力已經(jīng)換至07.白糖現(xiàn)貨堅(jiān)挺，消費(fèi)回暖。期貨主力短期走勢偏強(qiáng)，日內(nèi)偏多思路。

棉花：

1、基本面：USDA:3月報(bào)告略偏空。2月份我國棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比減少35.17%，同比減少53.8%，2023年累計(jì)進(jìn)口23萬噸，同比減少45.5%。農(nóng)村部2月22/23年度：產(chǎn)量598萬噸，進(jìn)口185萬噸，消費(fèi)750萬噸，期末庫存743萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15379，基差1044(05合約)，升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度2月預(yù)計(jì)期末庫存743萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6:預(yù)期：ICE期棉反彈，鄭棉震蕩上行。下游紡織市場有所回暖，新棉生長關(guān)鍵期，關(guān)注主產(chǎn)區(qū)新疆天氣情況。05合約臨近交割月，建議換倉09合約，09合約14000附近有較強(qiáng)支撐，前期多單持有，日內(nèi)逢低短多。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆種植條件不佳或會延遲播種刺激美豆回升，短期關(guān)注南美大豆出口和國內(nèi)需求情況。國內(nèi)豆粕跟隨美豆技術(shù)性反彈，本周成交有所回升和逢低買盤支撐價(jià)格底部，但進(jìn)口巴西大豆成本較低和需求不振壓制盤面，短期受美豆走勢帶動和國內(nèi)供需變化指引。春節(jié)后國內(nèi)補(bǔ)庫釋放后成交轉(zhuǎn)淡，市場普遍觀望情緒，4月進(jìn)口大豆進(jìn)入旺季壓制價(jià)格預(yù)期。國內(nèi)油廠壓榨量維持低位需求端春節(jié)后進(jìn)入短期淡季，豆粕現(xiàn)貨累庫壓制價(jià)格，盤面短期震蕩偏弱。偏空

2.基差：現(xiàn)貨3910(華東)，基差272，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存51.47萬噸，上周57.42萬噸，環(huán)比增加9.77%，去年同期30.88萬噸，同比增加66.68%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預(yù)期：宏觀利空和巴西大豆豐產(chǎn)壓制豆類價(jià)格，中國需求中期預(yù)期良好和新季美豆種植面積低于預(yù)期支撐盤面底部，短期南美大豆產(chǎn)量變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；受美豆走勢帶動和期現(xiàn)回歸預(yù)期影響，國內(nèi)豆粕中期或維持區(qū)間震蕩。

豆粕M2305:日內(nèi)3600至3660區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，受豆粕上漲帶動和技術(shù)性反彈，進(jìn)口油菜籽到港處于旺季現(xiàn)貨供應(yīng)短期增多壓制盤面，但國內(nèi)菜粕水產(chǎn)需求預(yù)期良好和盤面貼水支撐價(jià)格底部。國內(nèi)油廠壓榨量春節(jié)后維持高位，菜粕庫存低位回升壓制期現(xiàn)價(jià)格，需求預(yù)期良好底部尚有支撐。中性

2.基差：現(xiàn)貨2930，基差45，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.92萬噸，上周4.5萬噸，環(huán)比增加9.33%，去年同期3.4萬噸，同比增加44.71%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：菜粕短期回歸區(qū)間震蕩，上有壓力下有支撐，受豆類走勢帶動，供應(yīng)偏緊格局轉(zhuǎn)寬松和需求預(yù)期良好交互影響。

菜粕RM2305:日內(nèi)2840至2900區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆種植條件不佳或會延遲播種刺激美豆回升，短期關(guān)注南美大豆出口和國內(nèi)需求情況。國內(nèi)大豆弱勢震蕩，技術(shù)性震蕩整理，農(nóng)戶余糧較多賣糧積極性回升壓制盤面但糧上調(diào)大豆收購價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)支撐盤面底部?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆短期供需有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)大豆供應(yīng)增多預(yù)期壓制和農(nóng)戶惜售博弈，期貨盤面短期維持低位震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨5540，基差152，升水期貨。偏多

3.庫存：大豆庫存285.53萬噸，上周307.23萬噸，環(huán)比減少7.06%，去年同期216.9萬噸，同比增加31.64%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預(yù)期：宏觀利空和巴西大豆豐產(chǎn)壓制豆類價(jià)格，中國需求預(yù)期向好和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐盤面，短期南美大豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預(yù)期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，進(jìn)口大豆到港未來增多和國產(chǎn)大豆增產(chǎn)壓制盤面高度，短線期貨貼水支撐盤面。

豆一A2305:日內(nèi)5320至5420區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

玉米：

1. 基本面：目前國內(nèi)玉米市場利空因素交織，預(yù)計(jì)本周仍舊弱穩(wěn)形態(tài)發(fā)展，但下跌幅度縮窄。受中儲糧收購開秤以及基層農(nóng)

戶不認(rèn)賣等因素的影響，對玉米價(jià)格形成一定支撐，下跌幅度收窄。但是目前國內(nèi)仍舊供應(yīng)較為寬松，尤其是下游需求持續(xù)不

振之下，價(jià)格暫時(shí)不具備明顯的上行動力。中性。

2. 基差：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2740元/噸，07合約基差為19元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3. 庫存：截至3月30日，加工企業(yè)玉米庫存總量609.6萬噸，較上周減少1.07%；截至3月24日，北方四港玉米庫存共計(jì)354.5

萬噸，周環(huán)比增加12.11%；截至3月24日，廣東港口玉米庫存報(bào)148.5萬噸，周環(huán)比減少9.34%；截至3月23日，飼料企業(yè)玉

米平均庫存31.94天，周環(huán)比減少0.94天，跌幅2.85%，較去年同期下跌15.57%。偏多。

4. 盤面：MA20向下，期貨價(jià)收于MA20下方。偏空。

5. 主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

6. 預(yù)期：目前國內(nèi)玉米市場利空因素交織，預(yù)計(jì)本周仍舊弱穩(wěn)形態(tài)發(fā)展，但下跌幅度縮窄。C2307合約建議日內(nèi)偏空操作。

生豬：

1. 基本面：從供應(yīng)端來看，3月份養(yǎng)殖場出欄計(jì)劃超額完成，月末養(yǎng)殖集團(tuán)縮量出欄，月初出欄量整體有限，但散戶出欄積極性

仍偏高，大體重豬源不斷投放市場。整體來說，豬源供應(yīng)穩(wěn)中略減。從需求來看，屠宰企業(yè)入庫量有所增加，但鮮銷量出現(xiàn)下滑，

因此企業(yè)屠宰量基本波動不大，本周天氣溫度提高，需求或出現(xiàn)減弱。綜合來看，預(yù)計(jì)本周豬價(jià)仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)；中性。

2. 基差：現(xiàn)貨價(jià)14590元/噸，05合約基差-345元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3. 庫存：截至12月30日，生豬存欄量45256萬頭，環(huán)比增長1.9%，同比增長0.7%；截至2023年2月底，能繁母豬存欄為4343萬頭，

環(huán)比減少0.6%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點(diǎn)企業(yè)能繁母豬2月底存欄量為511.11萬頭，環(huán)比減少0.17%；商品豬存欄3320.11萬頭，環(huán)

比增長1.02%。偏空。

4. 盤面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5. 主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6. 預(yù)期：預(yù)計(jì)本周豬價(jià)仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)；LH2305合約建議日內(nèi)偏多操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：昨天外盤回落，價(jià)格回到20均線以下。供應(yīng)方面，國內(nèi)金川鎳月底集中到貨，升水下降。進(jìn)口方面，進(jìn)口窗口仍然關(guān)閉，進(jìn)口貨源偏緊，但部分貿(mào)易商與俄鎳簽訂長協(xié)，后期俄鎳供應(yīng)會回升。需求方面，不銹鋼仍然比較偏弱，庫存雖然從高位拐頭向下，但市場短期認(rèn)可度不高，還要向下確認(rèn)底部后，才會有一定反彈表現(xiàn)。新能源方面，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上升，有利于原料的消耗，對原料需求有提振作用。中長線供應(yīng)過剩預(yù)期不變。中性

2、基差：現(xiàn)貨184600，基差4700，偏多

3、庫存：LME庫存43068，-1296，上交所倉單1014，-142，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2305:20均線上下波動，日內(nèi)短線交易。

銅：

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，國外貨幣開始收緊，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.9%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69555，基差405，升水期貨；偏多。

3、庫存：4月3日銅庫存減875噸至63850噸，上期所銅庫存較上周跌4576噸至156575噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、預(yù)期：目前需求弱現(xiàn)實(shí)和強(qiáng)預(yù)期博弈，俄烏消息持續(xù)發(fā)酵，宏觀情緒緩和，多空焦灼，震蕩運(yùn)行，滬銅2305:69000空持有，目標(biāo)68000，離場70000.

鋁：

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18620，基差-25，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周跌4375噸至285944噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費(fèi)消費(fèi)不暢，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，滬鋁2305:18000~19000區(qū)間操作。

滬鋅：

1、基本面：外媒3月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2023年1月，全球鋅板產(chǎn)量為123.55萬噸， 消費(fèi)量為123.42萬噸，供應(yīng)過剩0.12萬噸。2023年1月，全球鋅礦產(chǎn)量113.81萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨22715，基差+215；偏多。

3、庫存：4月3日LME鋅庫存較上日減少25噸至45050噸，4月3日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加403噸至39108噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下，20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預(yù)期：LME庫存或?qū)㈤_始累庫；上期所倉單保持高位；滬鋅ZN2305:空單持有。

黃金

1、基本面：美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下降，寬松預(yù)期升溫，油價(jià)大漲，金價(jià)再度反彈；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤漲跌不一；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌5.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.414%；美元指數(shù)跌0.52%報(bào)102.07，人民幣升值；COMEX黃金期貨漲0.78%報(bào)2001.7美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨435.62，現(xiàn)貨435.42，基差-0.2，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2790千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：今日關(guān)注美國2月JOLTS職位空缺，2月耐用品訂單終值，2月工廠訂單、澳大利亞政策利率、歐央行委員和美聯(lián)儲官員講話。危機(jī)擔(dān)憂繼續(xù)減退，美國3月制造業(yè)指數(shù)回落，產(chǎn)油國集體減產(chǎn)另油價(jià)大漲，通脹擔(dān)憂和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂共同博弈，寬松預(yù)期繼續(xù)大幅波動，金價(jià)再度反彈。美國銀行事件仍降溫后，寬松預(yù)期依舊高漲，4月無美聯(lián)儲會議，整體寬松預(yù)期升溫的可能性較大，金價(jià)依舊將處于高位，但看漲情緒已經(jīng)極度飽滿，震蕩為主。滬金2306:427-441區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國3月ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下降，寬松預(yù)期升溫，油價(jià)大漲，銀價(jià)繼續(xù)走高；美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤漲跌不一；美債收益率集體下跌，10年期美債收益率跌5.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.414%；美元指數(shù)跌0.52%報(bào)102.07，人民幣升值；COMEX白銀期貨跌0.21%報(bào)24.105美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5294，現(xiàn)貨5283，基差-11，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：滬銀期貨倉單1859530千克，日環(huán)比增加7183千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預(yù)期：油價(jià)大漲，通脹擔(dān)憂升溫，美國PMI數(shù)據(jù)回落，寬松預(yù)期升溫，有色金屬走弱，銀價(jià)震蕩上行。寬松預(yù)期支撐下銀價(jià)處于高位，疊加前期銀價(jià)漲幅有限，近期風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，寬松預(yù)期高漲，銀價(jià)更易上漲，但推升因素有限，震蕩為主。滬銀2306:5150-5435區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日人工智能板塊帶動市場走強(qiáng)，游戲、傳媒、TMT和半導(dǎo)體繼續(xù)上行，市場成交額達(dá)到1.2萬億創(chuàng)年內(nèi)新高，熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15129億元，減少37億元，滬深股通凈買入6億元；中性

3、基差：IH2304升水4.88點(diǎn)，IF2304升水0.63點(diǎn)， IC2304貼水7.81點(diǎn)，IM2304貼水22.2點(diǎn)，中性

4、盤面：IC>IM>IF> IH(主力)，IC、IH、IF、IM在20日均線上方，偏多

5、主力持倉：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、預(yù)期：美債收益率下行，歐美銀行事件暫告段落，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好提升，國內(nèi)人工智能帶動相關(guān)板塊持續(xù)走強(qiáng)，短期成交額若能持續(xù)維持在萬億上方，指數(shù)有望繼續(xù)上行。

期債

1、基本面：3月財(cái)新中國PMI錄得50.0，較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，中小企業(yè)的復(fù)蘇仍然不穩(wěn)固。美聯(lián)儲布拉德表示，OPEC+減產(chǎn)決定出人意料，油價(jià)上漲可能使美聯(lián)儲降通脹的任務(wù)更具挑戰(zhàn)性。

2、資金面：4月3日，人民銀行開展了20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%。由于今日有2550億元逆回購到期，人民銀行當(dāng)日公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠2530億元。

3、基差：TS主力基差為0.0548，現(xiàn)券升水期貨，中性。TF主力基差為0.2630，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5516，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為17029億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行， 20日線向上，中性；TF主力在20日線下方運(yùn)行， 20日線向上，中性；T主力與在20日線上方運(yùn)行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：3月PMI顯示經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升，高基數(shù)下盡管有所下滑但仍位于擴(kuò)張區(qū)間，但財(cái)新PMI有所回落，對中小企業(yè)的政策支持仍可期待。美聯(lián)儲如期加息25基點(diǎn)，5月加息預(yù)期下降?？紤]到當(dāng)前期債位置較高，且當(dāng)前基本面相較前期高點(diǎn)已有明顯好轉(zhuǎn)，操作上，建議空單少量持有。

（文章來源：大越期貨）