近日，在硅谷銀行、簽名銀行、瑞士信貸等歐美銀行接連陷入危機(jī)的背景下，資本市場(chǎng)恐慌情緒激增，金價(jià)持續(xù)飆升。3月20日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金(倫敦金現(xiàn))盤中突破2000美元/盎司關(guān)口，為2022年3月份以來首次。截至3月20日17時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金暫報(bào)1994.33美元/盎司，漲幅0.55%。

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黃金板塊顯出結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。A股市場(chǎng)方面，金價(jià)上漲帶動(dòng)A股黃金股集體走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日收盤，貴金屬板塊指數(shù)大漲6.62%。個(gè)股方面，四川黃金、中潤(rùn)資源漲停；赤峰黃金、西部黃金、湖南黃金均漲超9%，漲幅分別為9.86%、9.73%、9.47%；14只個(gè)股中12只實(shí)現(xiàn)上漲。

星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊表示，黃金價(jià)格是影響國(guó)內(nèi)黃金板塊業(yè)績(jī)端的重要因素，黃金價(jià)格上漲是黃金板塊超額收益的主要驅(qū)動(dòng)力。在目前金價(jià)有一定支撐的環(huán)境下，黃金板塊中存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注，尤其是儲(chǔ)量和產(chǎn)能具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

表：3月20日A股貴金屬板塊漲幅前十位個(gè)股一覽：

制表：曹原赫

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，金價(jià)回升主要有三方面因素，一是對(duì)持續(xù)通脹預(yù)期，二是黃金價(jià)格與美元指數(shù)之間的反向變化關(guān)系，三是避險(xiǎn)需求。尤其是多家歐美銀行相繼暴雷后，避險(xiǎn)需求短時(shí)間推動(dòng)金價(jià)快速上漲。

市場(chǎng)恐慌情緒升溫，黃金價(jià)格持續(xù)走高。隨著美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)之后，市場(chǎng)恐慌情緒開始蔓延，多家歐美銀行出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，持續(xù)刺激市場(chǎng)避險(xiǎn)需求。上周(3月13日至3月17日)國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格飆升，刷新自去年11月中旬以來的最大單周漲幅。3月17日收?qǐng)?bào)1987.46美元/盎司，日內(nèi)漲幅達(dá)3.44%，創(chuàng)近11個(gè)月以來新高。

對(duì)于上周黃金價(jià)格上漲的主要原因，方磊對(duì)記者表示，一方面，海外銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件出現(xiàn)后，市場(chǎng)擔(dān)憂高利率環(huán)境下流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在中小銀行內(nèi)出現(xiàn)擴(kuò)散傳染，全球資金避險(xiǎn)情緒快速上升。另一方面，銀行短期流動(dòng)性需求倒逼美聯(lián)儲(chǔ)快速擴(kuò)表，市場(chǎng)預(yù)期短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)很難回歸至預(yù)設(shè)的縮表軌道，疊加關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)3月份緊縮的預(yù)期有所緩解，流動(dòng)性的邊際寬松預(yù)期也推動(dòng)黃金上漲。

大陸期貨認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇也推升了黃金的買盤需求。不過，美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期或限制金價(jià)上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間3月22日3時(shí)公布利率決議。受到歐美銀行業(yè)危機(jī)影響，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期迅速降溫，但受訪專家對(duì)加息預(yù)期看法不一。

中國(guó)銀河證券研究院表示，目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期已從此前最高的80%以上下降至目前的0%，而加息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升至62%；且市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期也迅速升溫，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最快將于6月份開始降息。

方磊表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)陷入“壓通脹”和“控風(fēng)險(xiǎn)”的兩難境地，加息25個(gè)基點(diǎn)可能是較為綜合兩方面考慮的選擇，加息表達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)壓低通脹的決心，加息幅度保持為25個(gè)基點(diǎn)可能是考慮到大幅加息對(duì)銀行流動(dòng)性的壓力過大。此外，美聯(lián)儲(chǔ)可能更加傾向于采用定向流動(dòng)性救助的數(shù)量工具來應(yīng)對(duì)中小銀行面臨的流動(dòng)性危機(jī)，考慮到通脹韌性、非農(nóng)就業(yè)水平的緩慢回落和可能擴(kuò)散的金融風(fēng)險(xiǎn)，小幅加息并對(duì)金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行密切關(guān)注是比較合適的選擇。3月份利率決議公布后，黃金價(jià)格可能會(huì)有小幅波動(dòng)。外部風(fēng)險(xiǎn)還未消除的環(huán)境下，全球避險(xiǎn)情緒仍對(duì)黃金有一定支撐。

華聯(lián)期貨分析師段福林則表示，本次美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)事件或改變美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑，3月份美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼Ｖ辜酉?。一方面不宜低估單體流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)往往發(fā)源于個(gè)別機(jī)構(gòu)，但金融市場(chǎng)的擠兌和恐慌情緒往往發(fā)源于個(gè)別機(jī)構(gòu)，但金融市場(chǎng)的擠兌和恐慌情緒往往容易使得單體風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)演變；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)救助越果斷，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)修復(fù)越快，政策猶豫不決往往容易拉長(zhǎng)危機(jī)應(yīng)對(duì)的戰(zhàn)線。因此3月份美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑼Ｖ辜酉?，甚至后續(xù)或進(jìn)入短暫的降息周期。

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)）