一、熱點新聞分析

1.1 拜登將要求國會和監(jiān)管機構加強銀行監(jiān)管，但此次安撫并未起到正向傳導作用，市場更加恐慌。

(資料圖片僅供參考)

美國總統(tǒng)拜登就銀行業(yè)形勢發(fā)表講話時表示，美國納稅人不會承擔任何損失，資金將來自保險基金費用。拜登還表示，需要對銀行業(yè)發(fā)生的事情進行全面問責，將要求國會和監(jiān)管機構加強銀行監(jiān)管。

晚間美國總統(tǒng)拜登發(fā)表講話表示將要求國會和監(jiān)管機構加強銀行監(jiān)管，不會讓納稅人承受任何損失，將進行全面問責。

但此次安撫并未起到正向傳導作用，市場更加恐慌，美國共和國第一銀行等大批銀行股出現(xiàn)熔斷式暴跌，情緒緊張。

1.2 美聯(lián)儲出手救市，高盛預測美聯(lián)儲3月可能暫停加息，有色宏觀壓力或將減輕。

美國硅谷銀行因前期聯(lián)儲激進加息，自身期現(xiàn)錯配導致破產，引發(fā)市場震動，隨后美聯(lián)儲出手救市，表示將向銀行提供額外資金，準備應對任何可能出現(xiàn)的流動性壓力，新的計劃將提供長達一年的緊急貸款。

美聯(lián)儲出手之后，高盛預測 3 月可能暫停加息，而 CME“美聯(lián)儲觀察”中3月暫停加息的預期迅速升溫。

美聯(lián)儲加息，對有色金屬是利空的，美國加息意味著資金回流銀行，此時流通中的美元就會減少，此時美元就會升值，而以美元為標的的有色金屬價格就會下降。

由此看來，對于有色市場而言，短期市場可能受美聯(lián)儲放松貨幣政策的預期，抗跌性尚可，但核心邏輯仍在于海外黑天鵝事件帶來的系統(tǒng)性風險，宏觀風險帶來的壓力不可忽視。

二、產業(yè)鏈分析

鋁價處于窄幅震蕩區(qū)間。

云南地區(qū)地區(qū)前兩輪減產已完成，當前運行產能略低于上年，影響相對可控，且山東、新疆和內蒙的開工滿產，全國鋁錠平均開工率高于往年同期，總體供應持穩(wěn)。

鋁錠出庫量受剛需影響出現(xiàn)再度上漲，但鋁材行業(yè)周度開工率增速放緩，鋁板帶、鋁箔、鋁材的周度開工均放緩，低于往年同期水平，電解鋁消費復蘇傳導結構偏弱，也與地產尚未復蘇及出口消費大幅回落有關。

未鍛軋鋁及鋁材出口同比減少 14.8%，受海外經濟低迷影響，出口消費應聲回落。從產業(yè)層面來看，消費復蘇預期向現(xiàn)實兌現(xiàn)的效果相對較弱。

近期電解鋁的全國平均生產成本維持在16500-17000元/噸的區(qū)間內，總體支撐尚可，需關注預焙陽極價格回落情況。

三、投資建議

核心邏輯：消費復蘇預期向現(xiàn)實兌現(xiàn)的效果相對較弱，加之宏觀預期轉弱，上方壓力位偏實，下方成本支撐，短期難以突破窄幅震蕩區(qū)間。

策略建議：震蕩行情中捕捉空頭機會(操作難度相對較大)

要點關注：消費兌現(xiàn)超預期；減產規(guī)模繼續(xù)擴大

（文章來源：信達期貨）