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當(dāng)前，輕堿和重堿的需求基本從剛需角度出發(fā)，由于下游的弱勢(shì)疊加后期投產(chǎn)的預(yù)期，下游的增加原料庫(kù)存的意愿較差，部分甚至壓縮原料庫(kù)存。輕堿方面，下游開工上升，但是總體的景氣度欠佳，年后的備貨基本維持剛需；部分地區(qū)的輕堿銷售反饋出現(xiàn)一定程度的走弱，但是價(jià)格下調(diào)后成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，同時(shí)數(shù)據(jù)角度，假設(shè)輕堿短期的出口不出現(xiàn)大幅度的走弱，在重質(zhì)化率維持55%和剛需采購(gòu)的情境下，輕堿總體基本維持緊平衡，底部有限。重堿方面，浮法玻璃的原料庫(kù)存持續(xù)壓縮，同時(shí)部分玻璃廠調(diào)整了生產(chǎn)的配方，不同程度上影響了重堿的損耗量；但是當(dāng)前下游玻璃的原料庫(kù)存已經(jīng)到達(dá)了較為極致的位置，雖部分仍有繼續(xù)壓縮的意愿，但是我們依舊認(rèn)為底部有限。因此，在需求弱勢(shì)下，輕堿和重堿下游的采購(gòu)意愿都不強(qiáng)，但是剛需角度基本可支撐需求。進(jìn)出口方面，本周進(jìn)口的消息面常有耳聞，后續(xù)進(jìn)口量預(yù)計(jì)有所上升；同時(shí)，短期做出口的堿廠內(nèi)銷訂單較多，前期出口訂單仍有待發(fā)，堿廠調(diào)高出口報(bào)價(jià)后鮮有成交，主要原因也是短期內(nèi)銷熱一定程度擠兌了出口；短期，在純堿基本面健康的基礎(chǔ)上，出口和進(jìn)口的擾動(dòng)暫時(shí)無(wú)法構(gòu)成對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)或是05的明顯利空，但是如國(guó)外供應(yīng)端的恢復(fù)導(dǎo)致了進(jìn)出口的趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)則可能長(zhǎng)期對(duì)堿價(jià)造成利空。因此當(dāng)前純堿基本面就是供應(yīng)高位，需求剛需，進(jìn)出口略走弱，但是純堿05的低位庫(kù)存仍可維持。另一方面，在需求弱勢(shì)的情形下，堿廠對(duì)庫(kù)存的控庫(kù)意愿仍存，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上行的空間不大。綜上，05合約即使考慮進(jìn)出口的變量后，累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)也不大，但是現(xiàn)貨價(jià)上方受限，05預(yù)期維持震蕩。

（文章來(lái)源：南華期貨）