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受近日美元指數(shù)走弱加上對(duì)需求前景改善預(yù)期的影響，昨日倫鋅大幅拉漲，內(nèi)盤(pán)受帶動(dòng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

從基本面來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)鋅市處于供增需減的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

供應(yīng)方面，12月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量升至52.58萬(wàn)噸年內(nèi)最高，但略不及預(yù)期，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下1月多數(shù)煉廠維持較高開(kāi)工運(yùn)行，預(yù)計(jì)2023年1月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少2.11萬(wàn)噸至50.46萬(wàn)噸，同比去年減少1.29萬(wàn)噸或2.5%，整體開(kāi)工率在歷年春節(jié)月份里處于相對(duì)高位。這也是由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)在5500-6000元/金屬噸，處于歷史相對(duì)高位，疊加鋅價(jià)二八分成，煉廠高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下追產(chǎn)趕產(chǎn)。而隨著煉廠需求增加，加上部分礦山有冬季減產(chǎn)計(jì)劃，本周國(guó)產(chǎn)鋅礦加工費(fèi)持平5650元/噸均價(jià)，有趨穩(wěn)跡象。但從整體節(jié)奏來(lái)看，2023年全球鋅礦供應(yīng)仍預(yù)計(jì)前松后緊。

歐洲方面，近期歐洲冬季超預(yù)期的高溫導(dǎo)致歐洲天然氣期貨價(jià)格持續(xù)下跌，達(dá)到2022年2月以來(lái)的最低水平。截至目前，天然氣需求遠(yuǎn)低于最初的預(yù)期。另外，歐盟對(duì)解決能源問(wèn)題決心可見(jiàn)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2022年12月19日，歐洲各國(guó)能源部長(zhǎng)達(dá)成了協(xié)議：如果歐盟主要交易中心的價(jià)格價(jià)連續(xù)三天保持在180歐元/兆瓦時(shí)以上，將實(shí)施價(jià)格上限。整體上，歐洲天然氣期貨價(jià)格持續(xù)下跌，鋅價(jià)成本支撐減弱，但目前海外煉廠暫無(wú)更多復(fù)產(chǎn)消息，歐洲能源問(wèn)題未完全解決，中長(zhǎng)期仍對(duì)鋅價(jià)下方提供一定支撐。

需求方面，由于今年春節(jié)較往年提前，終端企業(yè)及加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入放假模式，上周開(kāi)始下游整體開(kāi)工大幅下行。年前訂單來(lái)看，下游整體訂單差于往年，下游看跌情緒較濃。從企業(yè)備庫(kù)情緒來(lái)看，備庫(kù)量有所減少，一方面對(duì)年后價(jià)格不持看漲情緒，另一方面年后訂單存在不確定性，企業(yè)基本維持常規(guī)備庫(kù)。但由于疫情原因難以保證年后工人按時(shí)復(fù)工，故本周仍有部分廠家延續(xù)開(kāi)工進(jìn)行成品庫(kù)存的備庫(kù)，但就尚在開(kāi)工的企業(yè)體量來(lái)講仍是少量。預(yù)計(jì)下周，企業(yè)開(kāi)工或繼續(xù)下滑。

行情展望：短期年關(guān)將至，加上疫情的邊際影響，需求乏力，基本面供增需減現(xiàn)實(shí)下，鋅價(jià)或仍內(nèi)弱外強(qiáng)、偏弱運(yùn)行，但市場(chǎng)對(duì)明年國(guó)內(nèi)需求改善仍有較強(qiáng)預(yù)期，加上全球庫(kù)存加速下行，不宜過(guò)分看空，預(yù)計(jì)明年鋅價(jià)或表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑走勢(shì)。

（文章來(lái)源：新湖期貨）