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隔夜倫鎳承壓下行，盤(pán)中跌幅超5%，滬鎳跟隨倫鎳被動(dòng)下跌。產(chǎn)業(yè)消息方面，青山電積鎳項(xiàng)目已正式投產(chǎn)月產(chǎn)1500噸，為格林美代工生產(chǎn)，1月將有部分體量釋放。被LME市場(chǎng)視為最大空頭的青山在能夠掌握部分交割貨源后，多頭進(jìn)一步交易的意愿下降，促成了鎳價(jià)的下跌。

從基本面的角度，近期鎳市場(chǎng)的變化不明顯，結(jié)構(gòu)性矛盾依舊存在。純鎳方面，消費(fèi)受到高鎳價(jià)的限制，現(xiàn)貨成交極為清淡，但是低庫(kù)存的問(wèn)題仍然突出，俄鎳進(jìn)口虧損持續(xù)，難有進(jìn)口貨源補(bǔ)充，倉(cāng)單不足推升前期鎳價(jià)走強(qiáng)。二級(jí)鎳方面，不銹鋼以及新能源產(chǎn)業(yè)由于需求不佳導(dǎo)致的減產(chǎn)使得二級(jí)鎳市場(chǎng)過(guò)剩加劇，鎳價(jià)持續(xù)承壓。我們認(rèn)為后續(xù)交易的重點(diǎn)依舊在純鎳市場(chǎng)，需要關(guān)注高價(jià)差下硫酸鎳和純鎳之間的轉(zhuǎn)產(chǎn)以及二季度開(kāi)始印尼電解鎳的投產(chǎn)是否導(dǎo)向純鎳實(shí)質(zhì)性的累庫(kù)。因此，對(duì)于隔夜市場(chǎng)的下跌，在未見(jiàn)明顯累庫(kù)的情況下，市場(chǎng)情緒消化完畢后下方仍有支撐，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)仍將僵持在偏高水平。中長(zhǎng)期，隨著純鎳增產(chǎn)預(yù)期的落地，在低庫(kù)存的問(wèn)題得到改善后，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將回歸基本面，高價(jià)難以維繼。期間需要注意的是，由于鎳市場(chǎng)頭寸較為集中，多頭退場(chǎng)可能會(huì)引發(fā)較大波動(dòng)，注意風(fēng)險(xiǎn)避讓。

（文章來(lái)源：東吳期貨）