上周(12月5日-12月9日當周)，美國11月服務業(yè)活動意外回升，導致國際金價自5個月高點回落。當周，國際現(xiàn)貨黃金開盤于1796.89美元/盎司，最低至1764.7美元/盎司，最高至1809.94美元/盎司，最終報收于1797.16美元/盎司，累計微漲0.27美元或0.02%，周K線以十字星收盤。
展望本周，市場的焦點是周二(13日)的11月份CPI數(shù)據(jù)是否保持繼續(xù)回落以及周三的美聯(lián)儲利率會議給出的未來加息線索的提示。如果終端利率上調(diào)超過5%，黃金可能會遭受獲利拋盤，或向下尋求1730-1750美元/盎司區(qū)域支撐；反之，如終端利率達到或低于5.0%，將迫使美元繼續(xù)走弱，金價則有望向上測試1845美元/盎司一線壓力。
數(shù)據(jù)向好無法消除美國經(jīng)濟衰退的擔憂
【資料圖】
上周公布的多數(shù)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)均大多好于預期，使得市場對于“美聯(lián)儲在抑制通脹方面還有很長的路要走”的觀點得到強化，誘發(fā)了黃金市場部分獲利了結，并促使金價高位回落。尤其是上周五的11月PPI數(shù)據(jù)高于預期，一度打壓金價日內(nèi)急跌14美元，險些跌破1790美元/盎司關口；但稍后公布的密歇根消費信心指數(shù)中對于明年通脹預期的指標則降至2021年9月以來的最低水平，則提振金價盤中快速反彈。這其中，對于美國經(jīng)濟衰退的擔憂成為主要因素。
盡管近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但在上周二(12月6日)，高盛首席執(zhí)行官(CEO)所羅門表示，預計未來幾個月美國經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退，因為加息和通脹將繼續(xù)削弱目前相對強勁的經(jīng)濟。同日，摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙亦表示，通貨膨脹可能會使美國經(jīng)濟在明年陷入衰退。
黃金市場多頭情緒延續(xù)
兩家知名投行“不約而同”拉響美國經(jīng)濟衰退的警報，也說明了，即便短期美國經(jīng)濟的表現(xiàn)，仍然無法避免市場對明年美國經(jīng)濟衰退的擔憂。在此背景下，黃金市場整體多頭情緒不減。
世界黃金協(xié)會在上周四(12月8日)發(fā)布的預測中稱，在面臨重大經(jīng)濟不確定性的情況下，預計2023年金價將相對穩(wěn)定。
在今年三季度全球央行大舉“買金”之后，中國人民銀行上周三(12月7日)也官宣了在11月份購買了32噸，為三年多來首次增加。這使得人民銀行的黃金儲備總量達到1980噸。
從投資市場看，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的持倉數(shù)據(jù)顯示，上周后半周該ETF連續(xù)增持3次、累計總量達6.96噸。12月份以來凈增持2.32噸，該ETF的總持倉量已經(jīng)增加至910.41噸。
期貨市場上，芝加哥商業(yè)交易所(CME)金屬類商品成交量報告顯示，COMEX期金未平倉合約在上周二(12月6日)已經(jīng)降低至422100手，為今年最低，盡管上周后半周有所回升，但增加幅度不明顯；且上周后四個交易日金價雖然上漲，但交易量維持在12萬-16萬手之間，屬于較低水平，表明市場暫時處于觀望狀態(tài)。
另外，美國商品期貨交易委員會CFTC商品類非商業(yè)持倉報告顯示，截至12月6日當周，投機類多頭增加2311手，空頭減少2811手，投機類凈多持倉增加5122手至115125手，且是續(xù)第五周增加。
通脹走向和美聯(lián)儲未來終端利率水平仍是焦點
進入本周，美國11月CPI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲議息會議將聯(lián)手“來襲”，貴金屬市場又將嚴正以待。
一方面，從通脹走向來看，11月份第一個通脹數(shù)據(jù)PPI漲幅超過預期，抑制了通脹可能會走低的希望，而本周二(12月13日)又將迎來美國11月份CPI數(shù)據(jù)，市場對其的反應可能更加直接：低于預期的核心CPI數(shù)據(jù)將打壓美元，提振黃金；反之亦然。
不過，筆者認為，依據(jù)近期規(guī)律，CPI數(shù)據(jù)往往導致金價日內(nèi)沖高回落，這主要是因為CPI數(shù)據(jù)本身只會對金價產(chǎn)生短暫的影響。但在連續(xù)四個月下降之后，CPI數(shù)據(jù)的走向很關鍵：如果該數(shù)據(jù)再度向上，則可能會直接影響美聯(lián)儲未來的決策。
另一方面，本周三美聯(lián)儲將召開為期兩天的12月議息會議。目前，市場預期12月政策會議后加息50個基點的概率高達80%。但如果美聯(lián)儲選擇加息75個基點(目前這一可能性極低)，那么黃金可能會承受巨大的看空壓力并大幅下跌。
而對于議息會議，筆者認為，市場真正的焦點在于，美聯(lián)儲的經(jīng)濟預測中有關未來加息的線索。9月份的點陣圖顯示，官員們對美聯(lián)儲終端利率的預期中值為4.6%。如果點陣圖顯示未來終端利率接近5.5%，市場則會解讀為鷹派前景，并引發(fā)美國國債收益率和美元反彈。反之，若終端利率達到或低于5.0%，這將讓市場認為是鴿派前景，市場對美聯(lián)儲在2023年下半年政策轉(zhuǎn)向保持樂觀，將迫使美元兌其他貨幣繼續(xù)走弱。
此外，如果出現(xiàn)一些政策制定者預測明年將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，這可能會導致美元拋售加劇。
金價技術上面臨重要壓力
從技術上看，本輪金價上漲起自11月3日1615.8美元/盎司的一波反彈，大概率會觸及1845美元/盎司一線。受黃金需求季節(jié)性旺季以及美聯(lián)儲放緩加息步伐影響，金價轉(zhuǎn)入階段性上漲格局，后市仍不排除繼續(xù)上攻。而就時間而言，每年年底至來年2月，大多數(shù)年份為金價上漲時間段。不過，從長期角度而言，目前金價在技術上的關鍵壓力仍未能突破。筆者判斷，1805-1814美元/盎司壓力區(qū)域成為短期的關鍵位置。
因此，如果金價本周強勢突破1805-1814美元/盎司壓力區(qū)域，則有望延續(xù)上攻勢頭；但如果受阻回落，則金價或?qū)⒃俣认绿?730-1750美元/盎司一線支撐。
國內(nèi)方面，滬金主力合約自410元/克左右回撤至400.8元/克，上方阻力繼續(xù)關注409-411元/克，突破有望上攻415-422元/克一線。下方支撐400-402元/克左右，關鍵支撐393-395元/克左右。
滬銀主力合約回撤至5065元/千克一線，上方關鍵壓力關注5570-5600元/千克區(qū)域，注意沖高回落；下方支撐關注5150-5230元/千克區(qū)域，強支撐在5000元/千克區(qū)域。
(作者：李躍鋒，北京黃金經(jīng)濟發(fā)展與研究中心研究員)
（文章來源：新華財經(jīng)）