商品期貨價(jià)格往往與現(xiàn)貨價(jià)格的走勢息息相關(guān)，工業(yè)硅作為一種商品，價(jià)格波動主要受到供需因素影響。供給方面，主要關(guān)注的是上游原材料價(jià)格和電力生產(chǎn)成本，需求方面主要是下游有機(jī)硅和多晶硅的發(fā)展。

1、電價(jià)變化

工業(yè)硅的成本核心就是電力供應(yīng)，生產(chǎn)一噸工業(yè)硅需要大概1.3萬度電，是工業(yè)硅生產(chǎn)最大的成本來源，限電會影響到工業(yè)硅的供給，2021年9月份的限電也是導(dǎo)致工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈起飛的直接原因。而電力供應(yīng)主要關(guān)注新疆、云南和四川，云南和四川電力資源具有明顯的季節(jié)性特征，即6-10月為豐水期，開工率一般能夠達(dá)到高位，而11月-5月為枯水期，開工率較低。

(資料圖)

2、原材料價(jià)格

工業(yè)硅的原材料主要包括硅石和還原劑，其中硅石價(jià)格低廉，對工業(yè)硅價(jià)格的影響很小。以我國工業(yè)硅主產(chǎn)區(qū)新疆和云南為例，工業(yè)硅的價(jià)格維持在400-600元/噸的區(qū)間，硅石成本僅占總成本的不到10%，與工業(yè)硅價(jià)格相關(guān)性小。

生產(chǎn)工業(yè)硅另一個主要的原材料是還原劑，我國主要產(chǎn)區(qū)通常采用全煤工藝，精煤價(jià)格上漲會直接影響到工業(yè)硅的生產(chǎn)成本。2021年8月-2022年4月國內(nèi)工業(yè)硅生產(chǎn)成本普遍大漲，三大主產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)成本均由10500 元/噸左右上升至17000元/噸以上，主要原因便是2021年下半年我國精煤價(jià)格的大幅上漲，2022 年調(diào)整后仍穩(wěn)定在 2800-2900 元/噸的較高水平，對工業(yè)硅價(jià)格形成支撐。

3、下游需求

受益于光伏行業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)硅的下游需求特別是多晶硅需求旺盛，多晶硅價(jià)格從2020年的6萬/噸在一年半時間里漲到了30萬/噸，下游企業(yè)利潤高，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，轉(zhuǎn)而去上游搶占原材料，給工業(yè)硅價(jià)格帶來了極大的上升空間，這也是造成2021年9月份工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格暴漲的原因之一。

4、產(chǎn)業(yè)政策

隨著我國碳中和碳達(dá)峰戰(zhàn)略發(fā)布，工業(yè)硅作為能耗、碳排放雙高的產(chǎn)品，行業(yè)總產(chǎn)能面臨壓力。2022年“雙碳”背景下，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)仍將面臨“能耗雙控”帶來的供給擾動和光伏產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)增加的矛盾。

歷史上工業(yè)硅的價(jià)格主要在9000到16000元區(qū)間波動，但近些年，受到國家政策及需求端產(chǎn)能擴(kuò)張等的影響，工業(yè)硅價(jià)格波動開始加大。以往，工業(yè)硅價(jià)格主要關(guān)注水電的季節(jié)性變化、原材料成本波動等方面，但面對電力市場化加大、電力供應(yīng)短缺趨勢，未來對電力成本波動要加大關(guān)注。除此之外還需考察主產(chǎn)區(qū)各省政府針對工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策走向。