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樂居財經(jīng) 彥杰4月11日,國信證券發(fā)布研究報告,維持萬華化學“買入”評級。
國信化工觀點如下:
目前萬華化學在產(chǎn)產(chǎn)能55萬噸,為全球第三大TDI供應商。截至2022年年底,全球TDI總體產(chǎn)能為338萬噸,其中全球前三巴斯夫、科思創(chuàng)、萬華化學產(chǎn)能分別84、81、65萬噸;中國TDI名義產(chǎn)能約133萬噸(約占全球39%)。
收購煙臺巨力后全球TDI行業(yè)集中度將進一步提升,萬華化學全球市場份額有望從16.8%提升至25.2%。近年來國內(nèi)TDI景氣度表現(xiàn)低迷影響了TDI產(chǎn)能擴張進度及計劃,我國TDI產(chǎn)能已出現(xiàn)了負增長,部分成本不具優(yōu)勢的裝置將逐步淘汰。若萬華化學取得煙臺巨力控股權,將有望重塑TDI行業(yè)格局、提升行業(yè)集中度,并對公司未來發(fā)展具有重要意義:落實中央提出的國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略,實現(xiàn)萬華化學在西北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局。
未來,萬華化學聚氨酯業(yè)務將繼續(xù)以MDI、TDI為核心,重點提升聚醚、改性MDI兩個支撐平臺能力,持續(xù)保持單套規(guī)模大、建設成本低、一體化程度較高等核心競爭力。此外,公司戰(zhàn)略規(guī)劃進軍新材料、新能源領域。堅定看好公司將筑牢全球化工巨頭地位,建設成為全球一流化工新材料公司。
國信證券維持盈利預測:預計公司2023--2025年歸母凈利潤分別為180.95/222.75/272.87億元,同比增速11.5%/23.1%/22.5%;攤薄EPS=5.76/7.09/8.69元,當前股價對應PE=16.8/13.7/11.2x。
相關公司:萬華化學sh600309