原本作為國(guó)有航司和民營(yíng)航司“股權(quán)+業(yè)務(wù)”合作典范的東航與吉航，在合作4年后卻開始了互相減持之路。尤其是均瑤集團(tuán)，已做好清倉(cāng)的準(zhǔn)備。

8月9日晚間，東方航空公告稱，股東均瑤集團(tuán)將自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式“清倉(cāng)”減持其持有的公司股份不超過(guò)1.56億股。

從歷史股權(quán)變動(dòng)來(lái)看，2019年兩家航空公司的股權(quán)開始產(chǎn)生“交集”，均成為了彼此的第二大股東，并且此后兩家航空公司的業(yè)務(wù)合作也逐漸增多。

(相關(guān)資料圖)

然而，在合作4年后，兩家航空公司的股東卻開始互相減持所持彼此航空公司的股權(quán)。

從互相持股到“分道揚(yáng)鑣”，東航與吉航的“抱團(tuán)”為何在此刻瓦解？

均瑤集團(tuán)“清倉(cāng)”減持東航

東方航空一紙公告披露股東均瑤集團(tuán)因自身經(jīng)營(yíng)計(jì)劃需要，擬減持公司總股本的0.70%。

據(jù)公告顯示，均瑤集團(tuán)當(dāng)前僅持有東方航空0.70%股權(quán)，這也意味著均瑤集團(tuán)是清倉(cāng)式減持東航股票。

不過(guò)，盡管均瑤集團(tuán)擬“清倉(cāng)”東方航空股權(quán)，但均瑤集團(tuán)及其一致行動(dòng)人吉祥航空等仍持有東方航空6.14%的股權(quán)。

此外，不僅均瑤集團(tuán)及其一致行動(dòng)人吉祥航空等公司持有東方航空股權(quán)，截至一季度末，東航集團(tuán)也持有均瑤集團(tuán)旗下控股子公司吉祥航空13.32%的股權(quán)。

兩家航空公司的股權(quán)“交集”從何時(shí)開始？

從歷史股權(quán)變動(dòng)來(lái)看，2019年，作為國(guó)有骨干航司東方航空和民營(yíng)航空企業(yè)的龍頭吉祥航空全面開啟了“股權(quán)+業(yè)務(wù)“合作。

整個(gè)交易規(guī)模合計(jì)超過(guò)人民幣130億元，最終由東航集團(tuán)合計(jì)持有吉祥航空15%的股份，吉祥航空以及母公司均瑤集團(tuán)合計(jì)持有東方航空10%的股份，雙方同時(shí)成為對(duì)方第二大股東。

除了交叉持股外，兩者還在業(yè)務(wù)層面存在諸多合作。

在航空業(yè)務(wù)方面，從2018年10月起，東航和吉祥兩家航司的官網(wǎng)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了互售機(jī)票。2019年7月，吉祥與東航在雙方部分國(guó)際航線上實(shí)施了代碼共享業(yè)務(wù)，這是吉祥首次與國(guó)內(nèi)航司開展國(guó)際線代碼共享合作。

在對(duì)外投資方面，2020年6月，東航牽頭組建的三亞國(guó)際航空，由海南交通投資、三亞發(fā)展、吉祥航空、攜程旅游共同參與。2020年12月，東航集團(tuán)、中國(guó)電信和吉祥航空母公司均瑤集團(tuán)又合資成立空地互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司。

然而，在合作4年之后，雙方卻開始“互相減持”。

在本次減持之前，2023年4月，吉祥航空公告稱，因自身業(yè)務(wù)安排及需要公司股東東航產(chǎn)投將在6個(gè)月內(nèi)，減持不超過(guò)2%的股份。

2022年9月，東方航空就曾公告，均瑤集團(tuán)計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持均瑤集團(tuán)持有的東航股份不超過(guò)0.826%的股權(quán)。而彼時(shí)正是東方航空定增期間。

值得一提的是，在兩家公司合作之初，雙方董事長(zhǎng)均在對(duì)方公司兼任了董事職位，但在2020年末吉祥航空董事長(zhǎng)王均金卻辭任了東方航空董事之位，而東方航空總經(jīng)理李養(yǎng)民卻還在吉祥航空董事會(huì)中。

航空業(yè)的“困局”

從減持原因來(lái)看，雙方給出的答案均是股東自身業(yè)務(wù)安排及需要。

因外部因素影響，民航業(yè)近幾年陷入低谷期，2022年旅客運(yùn)輸量2.5億人次，比上年下降42.9%，為2019年同期的38.1%。

經(jīng)營(yíng)層面的壓力也傳遞到了財(cái)務(wù)層面，2022年三大國(guó)有航司的凈虧損超千億，其中報(bào)告期內(nèi)東航實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入461.11億元，同比減少31.31%，凈利潤(rùn)為-373.86億元，上年同期為-122.14億元，2020年至2022年，中國(guó)東航三年共錄得虧損614.35億元。

雖然三大國(guó)有航司這幾年“過(guò)得不好”，但在面臨經(jīng)營(yíng)壓力時(shí)，三大航司卻可“從容”面對(duì)。

2020年?yáng)|航集團(tuán)曾與4家企業(yè)簽署協(xié)議，正式宣布實(shí)施股權(quán)多元化改革，在集團(tuán)層面引入來(lái)自4家戰(zhàn)略投資者的資金，總計(jì)310億元。

根據(jù)相關(guān)協(xié)議，中國(guó)人壽集團(tuán)下屬全資主體出資110億元，上海久事集團(tuán)出資100億元，中國(guó)旅游集團(tuán)出資50億元，中國(guó)國(guó)新出資50億元。

在母公司獲得310億元增量資金后，東方航空也隨即推出了定增計(jì)劃，并在今年1月成功通過(guò)定增募集150億資金，其中母公司東航集團(tuán)“輸血”約50億元。

與東航相比，吉祥航空經(jīng)營(yíng)也面臨較大壓力，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.10億元，同比下降30.23%，凈利潤(rùn)虧損41.48億元，上年同期凈虧損4.77億元。

不過(guò)，在融資方面吉祥航空卻沒(méi)有東航“從容”，近幾年吉祥航空不斷通過(guò)債券融資，資產(chǎn)負(fù)債率從2020年初的60.94%提升至2022年的78.80%，流動(dòng)比率則從0.47下降至0.19，短期借款高達(dá)108.43億元。

雖然在2022年8月，吉祥航空也同樣發(fā)行了一筆定增，并成功募集32.84億元，但定增公告顯示，這筆資金中大約30%都要用于償還銀行貸款。

“均瑤系”缺錢了？

當(dāng)前均瑤集團(tuán)旗下?lián)碛屑楹娇?、愛建集團(tuán)、大東方、均瑤健康4家上市公司，從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，不僅吉祥航空業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，其余3家公司業(yè)績(jī)也均有所下滑。

以常溫乳酸菌飲品龍頭均瑤健康為例，上市后的均瑤健康業(yè)績(jī)一蹶不振，凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，2020年凈利潤(rùn)減少27.6%至2.138億，2021年凈利潤(rùn)減少31.26%至1.47億元，到了2022年更是失守了億元大關(guān)，凈利潤(rùn)僅錄得7663.13萬(wàn)元，同比下滑47.87%。

在各大“支柱”都不穩(wěn)定的情況下，母公司均瑤集團(tuán)也在2022年大幅虧損。

根據(jù)均瑤集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表，2022年度公司營(yíng)業(yè)收入為214.8億元，歸母凈利潤(rùn)為-26.91億元，同比大幅下滑，其持有貨幣資金為5.75億元，而短期借款卻高達(dá)23.41億元。

與此同時(shí)，均瑤集團(tuán)還通過(guò)質(zhì)押上市子公司股票來(lái)獲得流動(dòng)資金。

截至2022年末，均瑤集團(tuán)質(zhì)押了占吉祥航空總股本22.68%的股權(quán)，占愛建集團(tuán)總股本 23.81%的股權(quán)和均瑤健康11.09%的股權(quán)，這些股權(quán)價(jià)值超過(guò)百億，此外均瑤集團(tuán)還通過(guò)抵押或質(zhì)押實(shí)物資產(chǎn)的方式獲得了約17.89億元的借款。

而在集團(tuán)通過(guò)質(zhì)押獲得流動(dòng)性之際，均瑤系還在大舉進(jìn)軍新能源汽車。

2022年均瑤旗下子公司為云度汽車增資8億元，一躍成為持股85%的大股東，此外，均瑤集團(tuán)還認(rèn)繳10億元成立了上海吉祥智驅(qū)新能源汽車有限公司。

今年2月21日，均瑤集團(tuán)召開戰(zhàn)略媒體溝通會(huì)正式“官宣”造車。

在會(huì)上，均瑤集團(tuán)董事長(zhǎng)王均金表示，均瑤集團(tuán)將通過(guò)吉祥航空以及云度汽車，從硬件、軟件和服務(wù)三個(gè)維度，為用戶的航空及陸地出行提供一體化服務(wù)體驗(yàn)。

6月28日，原云度汽車官方也發(fā)布海報(bào)，正式更名為“吉祥云度”。

值得關(guān)注的是，均瑤集團(tuán)選擇的云度汽車此前發(fā)展并不順利。

曾持股云度汽車的海源復(fù)材在公告表示，云度汽車及各子公司合并報(bào)表各年度凈利潤(rùn)均是負(fù)數(shù)，且虧損態(tài)勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)重，并且因?yàn)橘Y金鏈斷裂，云度汽車于2022年2月份開始已處于停產(chǎn)狀態(tài)。

此外，“進(jìn)軍”新能源汽車耗資巨大。

以蔚來(lái)為例，蔚來(lái)在美股 IPO 前進(jìn)行過(guò)5輪融資，引入了騰訊、高領(lǐng)等戰(zhàn)投，金額合計(jì)超16億美元。2018年9月公司登陸紐交所上市，融資了10億美元。

然而，當(dāng)前蔚來(lái)還在繼續(xù)虧損，一季度凈虧損47.4億元，環(huán)比下降18.1%，相當(dāng)于賣一輛車虧15.27萬(wàn)，自在紐交所敲鐘以來(lái)，蔚來(lái)累計(jì)虧損逾700億元。

對(duì)于造車的耗費(fèi)，蔚來(lái)CEO李斌也曾表示“造車需要儲(chǔ)備的資金門檻，幾年前我說(shuō)是200億，現(xiàn)在沒(méi)有400億可能干不了?！?/p>

雖然目前尚不清楚均瑤集團(tuán)減持套現(xiàn)后會(huì)將資金投入到哪里，但均瑤集團(tuán)要想在新能源車行業(yè)立足，巨額的投入不可避免。