體育行業(yè)的繁榮會(huì)映射到很多周邊產(chǎn)品，游戲就是其中的重要衍生產(chǎn)品，體育游戲可以滿足愛(ài)好者的日常休閑需求，而手機(jī)體育游戲更是有天然的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。目前，體育類手游仍未出現(xiàn)主機(jī)那樣幾個(gè)巨頭占據(jù)大部分市場(chǎng)的情況，對(duì)于每個(gè)參與者而言，仍然有很多可以把握的機(jī)會(huì)。

最近在港股申請(qǐng)IPO的望塵科技，就早早察覺(jué)并把握了這個(gè)巨大的市場(chǎng)契機(jī)。作為全球體育游戲市場(chǎng)的后起之秀，望塵開(kāi)發(fā)了多款成功的體育模擬類手機(jī)游戲——《足球大師》、《NBA籃球大師》和《最佳11人-冠軍球會(huì)》等。在今年7月份，該公司的新產(chǎn)品——競(jìng)技足球游戲《最佳球會(huì)》也成功上線，并在上線首周內(nèi)登頂了App Store體育游戲免費(fèi)下載。

因此，對(duì)于這家想要在體育市場(chǎng)做到極致的游戲公司，值得我們提前關(guān)注。

一、長(zhǎng)期專注體育游戲研發(fā)

望塵科技成立于2013年，于2014年推出首款產(chǎn)品《足球大師》，開(kāi)啟了在體育游戲品類的耕耘，隨后在2017年和2020年，公司分別推出了《NBA籃球大師》和《最佳11人-冠軍球會(huì)》兩款游戲，并在這近9年時(shí)間里，陸續(xù)建立起了跟FIFPro、NBAPA等官方機(jī)構(gòu)及巴薩、尤文、國(guó)米、利物浦等多家知名俱樂(lè)部的合作關(guān)系。

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，望塵科技的業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去幾年都保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，即使新老產(chǎn)品換擋，由于新產(chǎn)品帶來(lái)的收入增量更大，公司的收入也能保持平穩(wěn)向上。

公司目前三款產(chǎn)品都是體育模擬類游戲，生命周期不俗，如《足球大師》運(yùn)營(yíng)時(shí)間已經(jīng)接近8年，仍能保持每年過(guò)億的流水?！痘@球大師》也上線超過(guò)4年，在同品類顯然是佼佼者。有別于其他類型的游戲公司，體育游戲生命周期更長(zhǎng)，更注重長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)，而更低的邊際成本，也會(huì)使得業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更高，現(xiàn)金流更充足，這會(huì)使得望塵科技足以享受更高的估值。這也是體育游戲公司在資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)所在。

不過(guò)，公司的利潤(rùn)存在波動(dòng)：雖然公司收入和毛利率近年都在提升，但研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用的提升壓制了利潤(rùn)。原因在于《最佳11人》處于成長(zhǎng)期，而目前在研競(jìng)技足球項(xiàng)目《最佳球會(huì)》，以及面向美日韓市場(chǎng)的棒球項(xiàng)目都需要更多的費(fèi)用支出，利潤(rùn)波動(dòng)也在情理之中，在新產(chǎn)品成功發(fā)行后，相信利潤(rùn)會(huì)后置釋放。

在利潤(rùn)結(jié)構(gòu)上與其他類別游戲公司相比，由于體育游戲客戶群體的集中度高，營(yíng)銷容易精準(zhǔn)定位，所以營(yíng)銷費(fèi)用率比手游公司平均值稍低，不到20%，這是體育游戲宣發(fā)的優(yōu)勢(shì)之一。但由于授權(quán)費(fèi)用原因，毛利率相比其他游戲開(kāi)發(fā)商偏低，但版權(quán)也是這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的“護(hù)城河”所在，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展是有增益的。

參考海外體育游戲的商業(yè)模型，授權(quán)費(fèi)相對(duì)固定，但公司能從品牌塑造，版權(quán)賽事深度合作等去提升利潤(rùn)率，從而加強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)力。如《FIFA》《FM》《2K》《PES》，建立成熟的品牌體系后，獲取用戶的成本自然會(huì)大幅度降低。而版權(quán)賽事深度合作也一樣，對(duì)于國(guó)際足聯(lián)等機(jī)構(gòu)而言，游戲的旺盛又會(huì)反哺觀賽、文化等，所以它們也愿意跟有能力產(chǎn)出好產(chǎn)品的游戲公司合作，并且雙方充分合作共贏，所以，關(guān)鍵還是產(chǎn)品力。

目前海外收入增長(zhǎng)成為望塵科技主要的驅(qū)動(dòng)力，畢竟出海淘金更適合目前的游戲發(fā)行趨勢(shì)，而全球的運(yùn)動(dòng)游戲市場(chǎng)擁有更廣闊的空間，因此，海外收入提升的空間還很大，而望塵科技在玩家客戶群體數(shù)和付費(fèi)上面顯然還有提升空間，單一產(chǎn)品50萬(wàn)月活肯定不是終點(diǎn)，開(kāi)拓歐美、日韓等高價(jià)值市場(chǎng)和加深本地化運(yùn)營(yíng)是未來(lái)努力的大方向。

縱觀手機(jī)體育游戲細(xì)分領(lǐng)域，望塵科技在國(guó)內(nèi)已經(jīng)排名第二，其市占率為7.9%，僅次于騰訊，已經(jīng)展現(xiàn)出優(yōu)秀的競(jìng)爭(zhēng)力，而整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)空間不俗，長(zhǎng)期市場(chǎng)增速預(yù)期在10%以上。而且市場(chǎng)目前還是相對(duì)分散的，參考主機(jī)體育游戲的趨勢(shì)，優(yōu)秀的產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生馬太效應(yīng)，未來(lái)集中度提升是一個(gè)趨勢(shì)，若公司能保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力，在持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)里繼續(xù)提高市場(chǎng)份額，那顯然就是一個(gè)良好的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)模型。

有趣的是望塵科技的核心管理層都是“懂球帝”，公司創(chuàng)始人兼CEO賈小東本人就是資深的足球迷。整個(gè)高管團(tuán)隊(duì)，不僅相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，也都分別是MLB/NFL/NBA等賽事的資深球迷，對(duì)體育的熱愛(ài)或許能讓他們更好地凝聚在一起，投身于想共同追逐的事業(yè)，也導(dǎo)向了長(zhǎng)期的專注。

當(dāng)然，目前他們的產(chǎn)品是有局限性的，缺少的體育競(jìng)技類游戲是更廣闊的星辰大海，相比體育模擬策略類，體育競(jìng)技類游戲具有PVP實(shí)時(shí)對(duì)戰(zhàn)玩法，因此還具備電競(jìng)和社交性質(zhì)，使得其市場(chǎng)受眾更廣，更具話題性，但涉及到實(shí)時(shí)渲染、AI算法，開(kāi)發(fā)難度也陡增。望塵目前的線上產(chǎn)品顯然還不夠，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，亟需拓展新的游戲玩法，走出現(xiàn)在的舒適區(qū)，攻向更廣闊的市場(chǎng)。

二、競(jìng)技足球新產(chǎn)品迎世界杯之勢(shì)出擊

從招股書(shū)中可以看到，今年在國(guó)內(nèi)推出競(jìng)技足球手游《最佳球會(huì)》是望塵的新一代足球游戲產(chǎn)品，也是拳頭產(chǎn)品，正是公司此前欠缺的體育競(jìng)技類型游戲，與《足球大師》和《最佳11人》截然不同，可以說(shuō)是產(chǎn)品線的重大突破，也是望塵拓展全球市場(chǎng)的一張王牌。

據(jù)悉，《最佳球會(huì)》(英文名：Total Football)在11月份將于海外上線。世界杯即將到來(lái)，對(duì)足球游戲來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)絕佳的推廣時(shí)機(jī)，望塵科技能否再下一程，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式的用戶增長(zhǎng)，今年將是至關(guān)重要的一年。

如果在全球范圍打開(kāi)競(jìng)技足球這個(gè)市場(chǎng)，望塵科技將煥然一新。其意義不單是可以取得更高的營(yíng)收，而且，整個(gè)足球游戲領(lǐng)域也將進(jìn)入新的競(jìng)爭(zhēng)格局。除了FIFA和實(shí)況，這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該有些不一樣的東西了。與它們相比，雖然望塵科技是后來(lái)者、挑戰(zhàn)者，名氣小、品牌弱，但“產(chǎn)品為王”的時(shí)代，全球體育游戲市場(chǎng)有可能重新洗牌，所謂的權(quán)威是有可能被顛覆的。

三、結(jié)語(yǔ)

望塵科技是一家競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)且充滿野心的體育游戲后起之秀。但要成長(zhǎng)為世界級(jí)的體育游戲巨頭，還需要時(shí)間穩(wěn)扎穩(wěn)打，繼續(xù)開(kāi)拓。

現(xiàn)在也許正是上一臺(tái)階的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，現(xiàn)有產(chǎn)品仍能維持良好生命力，保持增長(zhǎng)的同時(shí)，新產(chǎn)品《最佳球會(huì)》面對(duì)行業(yè)領(lǐng)軍者，定位最廣闊的市場(chǎng)，公司若能在這個(gè)維度取得成功，驗(yàn)證其設(shè)計(jì)玩法，對(duì)公司業(yè)績(jī)會(huì)是強(qiáng)大的助推器，也會(huì)為多年來(lái)較為固化的體育競(jìng)技游戲格局帶來(lái)新的變化。而且，目前望塵的產(chǎn)品線里還有多款產(chǎn)品儲(chǔ)備，嘗試進(jìn)軍不同的運(yùn)動(dòng)品類，未來(lái)的幾年，成長(zhǎng)動(dòng)力充足。

在大多數(shù)人還沒(méi)注意到之前，投資者應(yīng)該密切關(guān)注該公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。目前望塵科技在IPO審批階段，期待早日登陸港股市場(chǎng)，隨著世界杯的來(lái)臨和新產(chǎn)品的接踵而至，新的發(fā)展軌道已經(jīng)初顯形態(tài)，專注體育游戲的望塵科技，未來(lái)可期。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣依據(jù)。