日本政府對(duì)日元大幅升值估計(jì)不足

從匯率政策看，日本政府對(duì)“廣場(chǎng)協(xié)議”后日元短期內(nèi)大幅升值估計(jì)不足，導(dǎo)致“日元升值恐懼癥”，且日元升值也未能有效緩解貿(mào)易摩擦升級(jí)。盡管目前普遍認(rèn)為，“廣場(chǎng)協(xié)議”并非導(dǎo)致1990年代后日本長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因。但不可否認(rèn)的是，“廣場(chǎng)協(xié)議”后日元短時(shí)間內(nèi)的劇烈升值明顯超出了日本政府的預(yù)期，也沒有實(shí)現(xiàn)削減貿(mào)易順差緩解貿(mào)易摩擦升級(jí)的預(yù)期目標(biāo)。

“廣場(chǎng)協(xié)議”前，日本政府對(duì)日元升值壓力估計(jì)不足，協(xié)議生效后日元升值很快失控。上世紀(jì)八十年代初，強(qiáng)勢(shì)美元使得美國(guó)出口特別是制造業(yè)出口受到沉重打擊，到1984年，美國(guó)貿(mào)易逆差總額已經(jīng)從1980年的194億美元上升至1091億元美元，其中對(duì)日貿(mào)易逆差462億美元，接近總額的50%，強(qiáng)勢(shì)美元與經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)背離，美元已處于強(qiáng)勢(shì)周期尾聲。在這一背景下，日本政府主動(dòng)接受“廣場(chǎng)協(xié)議”干預(yù)匯率極大強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)日元升值的預(yù)期，導(dǎo)致隨后日元升值很快失控。在不到4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，日元兌美元達(dá)到了日本政府認(rèn)為的20%的升值上限，此后雖然日本調(diào)整了對(duì)匯率干預(yù)的方向，但為時(shí)已晚。1988年初，日元匯率達(dá)到1美元兌換120日元的水平，比“廣場(chǎng)協(xié)議”前升值一倍。進(jìn)入上世紀(jì)90年代，日元最高達(dá)到了1美元兌換80日元左右，是“廣場(chǎng)協(xié)議”前日元匯率的三倍。

“廣場(chǎng)協(xié)議”后，日元升值沒有達(dá)到削減貿(mào)易順差的預(yù)期效果，日本在匯率上的妥協(xié)讓步并沒有改變美國(guó)貿(mào)易保護(hù)的立場(chǎng)。由于“J曲線效應(yīng)”的存在，在“廣場(chǎng)協(xié)議”后兩年多的時(shí)間里，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易逆差不僅沒有縮少，反而繼續(xù)惡化。在匯率調(diào)整未能奏效后，美國(guó)將視線移向市場(chǎng)準(zhǔn)入，要求日本開放部分國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。比如，1985年，雙方達(dá)成“市場(chǎng)導(dǎo)向型個(gè)別領(lǐng)域協(xié)議”，要求日本放松對(duì)電器通信、林業(yè)產(chǎn)品、醫(yī)藥醫(yī)療器械及電子計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大日本對(duì)上述美國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品進(jìn)口。1988年，為迫使日本進(jìn)一步降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，美國(guó)通過(guò)《綜合貿(mào)易與競(jìng)爭(zhēng)法》，祭出“超級(jí)301”條款，使日本所有出口商品都處于美國(guó)貿(mào)易制裁風(fēng)險(xiǎn)之中。與此同時(shí)，美國(guó)還要求日本修改影響兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策和方針。在美國(guó)的壓力下，1986年和1987年，日本先后發(fā)表兩份“前川報(bào)告”，指出日本經(jīng)常收支順差根源在于出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式應(yīng)轉(zhuǎn)為內(nèi)需主導(dǎo)。1989年，美國(guó)與日本就消除兩國(guó)間的結(jié)構(gòu)性貿(mào)易障礙達(dá)成協(xié)議，以推動(dòng)日本在反壟斷法、專利法、定價(jià)機(jī)制等方面改革。從“廣場(chǎng)協(xié)議”后日美貿(mào)易摩擦的演變來(lái)看，日本在匯率問題上的主動(dòng)妥協(xié)退讓并不能阻止貿(mào)易摩擦升級(jí)。直至20世紀(jì)90年代后期，日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后陷入長(zhǎng)期低迷，日美貿(mào)易摩擦逐漸平息。

“廣場(chǎng)協(xié)議”的重要啟示是，日元被動(dòng)升值，不僅無(wú)法達(dá)到削減貿(mào)易順差緩解貿(mào)易摩擦升級(jí)的預(yù)期目標(biāo)，反而給日本國(guó)內(nèi)宏觀政策調(diào)整帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)，在國(guó)際貿(mào)易協(xié)調(diào)中匯率政策的調(diào)整應(yīng)審慎而為，避免引發(fā)劇烈變化的“休克療法”。在這一過(guò)程中，面對(duì)美國(guó)要求開放市場(chǎng)的壓力，日本主要是根據(jù)本國(guó)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力狀況分階段逐步開放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，通過(guò)企業(yè)聯(lián)合改組和實(shí)施戰(zhàn)略性貿(mào)易政策來(lái)增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,有效防止了外資對(duì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)的沖擊。目前,日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尤其是主要工業(yè)品市場(chǎng)，基本被本國(guó)產(chǎn)業(yè)部門所占據(jù)。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)和海外投資導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心化

從經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略看，貿(mào)易摩擦下出口拉動(dòng)型增長(zhǎng)模式難以為繼，倒逼日本加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)和海外投資，在取得顯著成效的同時(shí)，也導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)空心化。1980年代以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改變，創(chuàng)造日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)奇跡的出口拉動(dòng)型增長(zhǎng)模式難以為繼，日本開始調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，逐步由“貿(mào)易立國(guó)”轉(zhuǎn)向“海外投資立國(guó)”和“科技立國(guó)”并重。

在“海外投資立國(guó)”方面，日元持續(xù)升值加快了日本制造企業(yè)海外轉(zhuǎn)移的步伐，在打造一個(gè)強(qiáng)大“海外日本”的同時(shí)也帶來(lái)了盲目投資和產(chǎn)業(yè)空心化等問題。隨著發(fā)展戰(zhàn)略向“海外投資立國(guó)”轉(zhuǎn)變，在日元升值的推動(dòng)下，日本對(duì)外投資步伐明顯加快，1990年躍居世界第一對(duì)外直接投資大國(guó)，2005年對(duì)外直接投資所得收支盈余首次超過(guò)貿(mào)易盈余，成為日本國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的最大順差來(lái)源。截至2017年，日本海外凈資產(chǎn)已達(dá)428.45萬(wàn)億日元，連續(xù)第27年保持全球最大海外凈資產(chǎn)國(guó)地位，成功打造了一個(gè)強(qiáng)大的“海外日本”。但是，日本這一時(shí)期的對(duì)外投資過(guò)程也帶來(lái)了一些問題。一方面，泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的海外投資中不乏盲目沖動(dòng)。1980年代中后期，日元升值的財(cái)富效應(yīng)極大刺激了日本海外投資的熱情。當(dāng)時(shí)的日本將海外并購(gòu)作為“走出去”的重要戰(zhàn)略手段,大量購(gòu)進(jìn)企業(yè)和不動(dòng)產(chǎn)，其中標(biāo)志性的是事件是1989年日本三菱財(cái)團(tuán)買下美國(guó)洛克菲勒中心大廈和索尼公司斥巨資收購(gòu)哥倫比亞電影公司。之后，隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰，大量海外投資變?yōu)椴涣假Y產(chǎn)，并迫使日本企業(yè)轉(zhuǎn)而低價(jià)賤賣，造成巨額損失。另一方面，大規(guī)模海外投資導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心化。在紡織品、機(jī)械等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)部門全面轉(zhuǎn)移的同時(shí)，國(guó)內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)較慢，未能彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移形成的空缺，加劇了日本產(chǎn)業(yè)空心化，成為長(zhǎng)期制約日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性問題。目前，汽車、電子、機(jī)械等日本支柱產(chǎn)業(yè)的海外生產(chǎn)比率在40%至60%之間，有的企業(yè)甚至高達(dá)70%。

在“科技立國(guó)”方面，日本大力推進(jìn)科技研發(fā)從“技術(shù)引進(jìn)”向“自主創(chuàng)新”轉(zhuǎn)變，成功轉(zhuǎn)型為先進(jìn)的創(chuàng)新型國(guó)家。戰(zhàn)后初期，日本比較成功的工業(yè)產(chǎn)品大都是在美國(guó)完成基礎(chǔ)研究，再通過(guò)技術(shù)引進(jìn)等方式在日本進(jìn)行應(yīng)用研究和商品化。進(jìn)入1980年代，激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和貿(mào)易摩擦讓日本意識(shí)到，單純依靠“技術(shù)引進(jìn)”的模式不能促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)的持久發(fā)展，必須培育自身的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新能力，才能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中居于不敗地位。基于此，日本政府提出“科技立國(guó)”戰(zhàn)略，開始將發(fā)展重心向知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)傾斜，取得了顯著成效。目前，日本在技術(shù)研發(fā)方面有4個(gè)指標(biāo)名列世界前茅，分別是研發(fā)經(jīng)費(fèi)占GDP的比例列世界第一、由企業(yè)主導(dǎo)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)占總研發(fā)經(jīng)費(fèi)的比例世界第一、核心科技專利占世界第二、專利授權(quán)率高達(dá)80%。在湯森·路透評(píng)選出的《2017全球創(chuàng)新企業(yè)百?gòu)?qiáng)》榜單中，日本以39家企業(yè)入榜，力壓美國(guó)的36家高居第一，這是日本在近三年中第二次名列第一。聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）發(fā)布的各國(guó)工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告也充分證實(shí)了新世紀(jì)以來(lái)，日本在全球制造業(yè)領(lǐng)域始終名列前茅，特別是在全球產(chǎn)業(yè)鏈上游的材料、零部件、裝備制造等核心技術(shù)、高附加價(jià)值產(chǎn)品制造方面，日本無(wú)可爭(zhēng)議地處在領(lǐng)先地位。

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