【大豆&豆粕】

隔夜，CBOT大豆價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，Pro Farmer田間調(diào)查數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，多頭平倉(cāng)操作。國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕價(jià)格下跌回調(diào)，情緒有所減弱。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持偏高，但是成交放緩。臨近9月份，巴西大豆賣(mài)壓或許與美豆收割壓力重疊，貼水有下跌可能。

(相關(guān)資料圖)

【豆油&棕櫚油】

俄亥俄和南達(dá)科他豆莢數(shù)高于去年，表現(xiàn)較好。盤(pán)面資金在進(jìn)行減倉(cāng)獲利了結(jié)的動(dòng)作。從基本面看，四季度大豆采購(gòu)進(jìn)度偏慢的問(wèn)題目前依然存在，供需兩方博弈的矛盾點(diǎn)仍在。但是資金的大幅增減倉(cāng)動(dòng)作，會(huì)造成價(jià)格節(jié)奏的大幅變動(dòng)。由于四季度油脂是需求旺季，因此對(duì)豆棕油也不過(guò)分看空，總體寬幅震蕩思路。目前油廠采購(gòu)大豆進(jìn)度較慢，對(duì)油脂的波動(dòng)區(qū)間上沿需要適當(dāng)再放寬，給予一定的溢價(jià)，要防范近期波動(dòng)的區(qū)間上沿被突破的情況發(fā)生，注意價(jià)格反復(fù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，建議賣(mài)看跌期權(quán)。

【菜粕&菜油】

隔夜外盤(pán)菜籽下跌，因美國(guó)中西部年度作物巡查的首日結(jié)果良好，油籽價(jià)格整體承壓。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)8月29日公布新作產(chǎn)量預(yù)估，市場(chǎng)平均預(yù)期為1740萬(wàn)噸，區(qū)間為1610至1860萬(wàn)噸，綜合今年天氣與優(yōu)良率情況看，我們認(rèn)為今年菜籽產(chǎn)量或在1584至1719萬(wàn)噸之間，均值約為1637萬(wàn)噸。受?chē)?guó)內(nèi)庫(kù)存緊張、消費(fèi)穩(wěn)中有升驅(qū)動(dòng)的本輪粕類(lèi)上漲行情預(yù)計(jì)步入尾聲，菜粕庫(kù)存緊張的情緒預(yù)計(jì)略有緩和。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳的行業(yè)狀態(tài)預(yù)計(jì)難支持飼料高成本的預(yù)期，預(yù)期先行，當(dāng)下高價(jià)適合將此前偏多菜粕的策略逐漸兌現(xiàn)，規(guī)避價(jià)格高位的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

【豆一】

進(jìn)口豆實(shí)地調(diào)研情況顯示俄亥俄和南達(dá)科他豆莢數(shù)高于去年，表現(xiàn)較好。進(jìn)口豆主力有減倉(cāng)獲利了結(jié)的動(dòng)作疊加豆一方面主力也有增倉(cāng)行為，因此豆一快速回調(diào)。目前豆一和豆二價(jià)差仍然很窄，由于進(jìn)口豆方面采購(gòu)進(jìn)度偏慢，而下游的剛需存在，要注意進(jìn)口豆對(duì)豆一的傳導(dǎo)效應(yīng)。

【玉米】

全球玉米平衡表相對(duì)寬松，Pro Farmer田間調(diào)查結(jié)果偏空，隔夜CBOT玉米價(jià)格繼續(xù)回調(diào)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)田間調(diào)研反饋東北產(chǎn)區(qū)降水減少，前期臺(tái)風(fēng)對(duì)產(chǎn)量影響有限，連盤(pán)玉米價(jià)格整體呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。新季玉米進(jìn)入灌漿期，市場(chǎng)的單產(chǎn)預(yù)計(jì)決定短期價(jià)格方向，持續(xù)關(guān)注天氣影響。9月合約價(jià)格偏強(qiáng)，北方糧源偏緊，價(jià)格有所支撐，期限回歸邏輯支撐9月合約價(jià)格。

【生豬】

生豬現(xiàn)貨基本穩(wěn)定，養(yǎng)殖端維持正常出欄節(jié)奏，期價(jià)昨日窄幅調(diào)整。需求方面，當(dāng)前屠宰量回升緩慢，后半年需求將面臨逐步好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端，當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差有所收窄但仍然為負(fù)，同時(shí)考慮到目前出欄體重偏低以及大豬占比極低，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖端中期仍會(huì)維持增重趨勢(shì)，壓欄對(duì)價(jià)格仍有上行支撐。在今年后半年市場(chǎng)整體不缺豬，供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩的背景下，我們對(duì)本輪豬價(jià)的上漲幅度持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的看法，不宜過(guò)分看高。策略上，等待本輪調(diào)整結(jié)束后低位做多思路。

【雞蛋】

昨日雞蛋盤(pán)面偏弱調(diào)整，現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定。供應(yīng)方面，產(chǎn)蛋率上周開(kāi)始進(jìn)入季節(jié)性恢復(fù)期，行業(yè)在產(chǎn)存欄我們預(yù)計(jì)8月至10月會(huì)有較大幅度的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格基本見(jiàn)到高點(diǎn)，在供應(yīng)增長(zhǎng)和需求轉(zhuǎn)弱背景下強(qiáng)勢(shì)階段臨近尾聲，現(xiàn)貨表現(xiàn)會(huì)壓制近月合約。下半年合約需要考慮需求面、供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏和力度，以及高基差的問(wèn)題。

【棉花】

昨天美棉小幅上漲，截至2023年8月20日當(dāng)周，美國(guó)棉花優(yōu)良率降至33%，前一周為36%，上年同期為31%；且短期全球棉花需求仍偏弱勢(shì)；美棉主產(chǎn)區(qū)未來(lái)仍面臨高溫和少雨的考驗(yàn)，繼續(xù)關(guān)注美棉天氣情況。昨天國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交一般，棉紗需求仍偏弱勢(shì)，旺季啟動(dòng)痕跡不明顯；目前紡企的純棉紗庫(kù)存不高，且即期加工利潤(rùn)仍然大幅虧損，雖然紡企棉紗庫(kù)存不高，但貿(mào)易商的棉紗庫(kù)存在高位，且市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)金九銀十的旺季偏謹(jǐn)慎，后續(xù)需求或主要靠?jī)?nèi)需，目前看外需仍然疲弱；新年度的減產(chǎn)，近期一些進(jìn)入新疆的調(diào)研團(tuán)反應(yīng)，減產(chǎn)情況不像5月份預(yù)期的那么嚴(yán)重。目前基本面看，仍不支持價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)，高位調(diào)整之后或進(jìn)入震蕩。操作上暫時(shí)觀望。

【白糖】

美糖偏弱震蕩。巴西生產(chǎn)、出口維持高位，國(guó)際市場(chǎng)短期供應(yīng)較為充足，10月合約交割前美糖將保持偏弱的走勢(shì)。不過(guò)，受減產(chǎn)預(yù)期的支撐，預(yù)計(jì)四季度美糖仍具備上漲動(dòng)力。國(guó)內(nèi)方面，鄭糖1月合約大幅減倉(cāng)回落。從基本面看，高價(jià)對(duì)需求產(chǎn)生較大抑制作用，雖然目前庫(kù)存較低，需求也逐漸進(jìn)入旺季，但是需求端的驅(qū)動(dòng)不足，短期現(xiàn)貨上漲乏力。供應(yīng)方面，三季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口量環(huán)比將明顯回升，糖源供應(yīng)增加。綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利多支撐，糖價(jià)將進(jìn)入回落調(diào)整階段。中長(zhǎng)期看，新榨季北半球減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，糖價(jià)仍有上漲潛力。

【蘋(píng)果】

盤(pán)面增倉(cāng)上漲。早熟蘋(píng)果行情較好，開(kāi)秤價(jià)格高于往年同期，預(yù)計(jì)新季度富士開(kāi)秤價(jià)格也將維持高位，期價(jià)上漲動(dòng)力較強(qiáng)。另外，客商開(kāi)始為中秋行情備貨，近期走貨量有所增加。不過(guò)，目前仍處于水果需求淡季，預(yù)計(jì)四季度消費(fèi)才會(huì)出現(xiàn)明顯回升，短期現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間有限。今年蘋(píng)果整體消費(fèi)情況也一般，需求端的拉動(dòng)相對(duì)有限。供應(yīng)方面，新季度蘋(píng)果整體質(zhì)量較差，隨著后期供應(yīng)量繼續(xù)增加，高價(jià)恐難以持續(xù)。預(yù)計(jì)短期蘋(píng)果期價(jià)偏強(qiáng)，由于全國(guó)產(chǎn)量小幅增加，供給端的驅(qū)動(dòng)不足，中長(zhǎng)期看上方空間有限。

（文章來(lái)源：國(guó)投安信期貨）