主要邏輯：

(相關資料圖)

國際原油期貨周度下跌，市場對俄羅斯海運出口減量較為失望，同時美聯(lián)儲年內還將兩次加息打壓了風險資產價格。

從終端消費看，全球陸上交通增減不一， 6月21日當周，中國的客運量增長27.3％，此前一周，中國的交通擁堵數據創(chuàng)下2020年以來最高紀錄；其他地區(qū)增減不一。全球航空交通量周度攀升，6月26日當周航班飛行量將環(huán)比增長1.6%，亞洲和西歐將漲，漲幅分別為1.7%和1.6%。

原油供應端看，最大問題是俄羅斯海運量仍沒有出現(xiàn)持續(xù)的大幅減量。彭博統(tǒng)計，截至6月18日俄羅斯的四周平均海運出貨量環(huán)比僅略微下降，比截至5月21日的峰值減少了21.2萬桶/日，但仍比截至2月26日的四周高出25萬桶/日。Kpler經過修正的數據顯示6月12日當周俄羅斯海運與四周均值持平。

周度市場也關注到了宏觀經濟對需求的拖累。美聯(lián)儲鮑威爾在國會發(fā)表證詞時暗示下半年可能會進一步收緊貨幣政策，年內可能還有兩次加息。德國服務業(yè)和制造業(yè)PMI雙雙下滑，6月份德國經濟活動降溫程度遠超預期，與此同時法國經濟可能在第二季度萎縮。過去一周歐美股市均見頂回落，這對同為風險資產的原油有拖累作用。

從石油庫存和價差看：過去一周美國累庫130萬桶，中東累庫200萬桶，新加坡去庫420萬桶，歐洲ARA去庫50萬桶，全球高頻庫存勉強去庫。美國原油升至階段性高位，拖累了Brent價差，Brent的1-3月差跌至Contango結構。中國在6月23日當周成品油出口開始有利潤，亞洲成品油向西運送，歐美成品油裂解價差周度走弱。市場的價格信號周度略偏空，7月沙特即將開啟減產，我們認為油價底部仍有支撐，投資者維持震蕩思路。

投資建議：

觀望，或短線操作思路。

風險提示：

伊朗制裁被解除，或全球經濟陷入大幅衰退。

（文章來源：中信建投期貨）