聚酯：終端織造略有回落，聚酯開工高位。終端訂單一般。

PTA：供需方面：PTA6月由于聚酯高開工同時PTA檢修裝置回歸，PTA庫存平衡左右，但壓力不大，同時低加工差背景下需要關(guān)注工廠的計劃外檢修，未來6-8月檢修周期夠一年的裝置有2700萬噸，需要重點關(guān)注。估值方面石腦油價差近期走弱倒掛原油，PXN走強(qiáng)至450美金。PTA加工差在350元/噸上下，整體PTA估值偏高主要在PXN端，后期或存在壓縮的預(yù)期?？傮w看PTA供需弱勢已經(jīng)在加工差中反應(yīng)，反而需要關(guān)注低加工差對于后期供給的約束，而PXN偏高估，未來有壓縮預(yù)期但短期預(yù)計尚可維持，短期PTA預(yù)計跟隨成本震蕩，關(guān)注原油走勢。

MEG：供給上煤化工回升，油化工持穩(wěn)，轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期走弱，進(jìn)口預(yù)計邊際增加，供應(yīng)高位。需求方面聚酯開工高位但后期有邊際走弱的預(yù)期。MEG短期庫存整體震蕩，6-8月份預(yù)計寬平衡。估值方面MEG油化工與煤化工利潤修復(fù)，由于煤價下調(diào)，MEG下邊際預(yù)計下調(diào)?？傮w看，MEG在當(dāng)前庫存震蕩背景下單邊價格預(yù)計大幅震蕩區(qū)間3800-4200。

【資料圖】

PF：供需方面：供給上開工恢復(fù)，需求一般，絕對價格整體上跟隨成本波動，前期減產(chǎn)效果導(dǎo)致庫存不高，利潤修復(fù)，但隨著終端訂單走弱預(yù)計加工差存在壓縮預(yù)期。

原油：近期原油市場宏微觀因素博弈加劇，原油價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。一方面，歐美經(jīng)濟(jì)衰退憂慮揮之不去，原油市場需求前景蒙陰，但美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美股創(chuàng)一年以來新高。另一方面，OPEC+產(chǎn)油國減產(chǎn)托底原油價格，供應(yīng)管控預(yù)期較為強(qiáng)烈，但自去年秋天以來，伊朗原油運(yùn)輸量翻了一番，5月份達(dá)到了160萬桶/日。不過，我們認(rèn)為近日美國國會通過暫停美國政府債務(wù)上限的法案，基本消除了債務(wù)違約風(fēng)險。此外，美聯(lián)儲6月加息預(yù)期也已大幅弱化，美國經(jīng)濟(jì)溫和衰退和軟著陸的概率較大，加上中國政策刺激預(yù)期較強(qiáng)，原油需求預(yù)期不必過于悲觀?；贠PEC+減產(chǎn)協(xié)議落地和歐美溫和衰退的情景，預(yù)計下半年油市供應(yīng)缺口將放大至150萬桶/日，我們對布倫特原油價格的預(yù)期也由此前的80美元/桶，上調(diào)至85美元/桶。后續(xù)建議交易者關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)和伊朗石油重返市場的進(jìn)程，宏觀尾部風(fēng)險升級和伊朗供應(yīng)超預(yù)期回歸是油市可能面臨的下行風(fēng)險因素。

塑料/PP：原油震蕩，煤炭止跌試探性上漲。產(chǎn)業(yè)整體庫存中性以下，上游兩油庫存去化，下游適量補(bǔ)庫但幅度有限；國內(nèi)裝置仍處于檢修期，本月底-下月陸續(xù)恢復(fù)，且進(jìn)口增量尚未沖擊國內(nèi)，所以整體供應(yīng)環(huán)比還是小降的，需求端處于季節(jié)性淡季。后期重點關(guān)注政策利好、煤炭漲價的持續(xù)性與供應(yīng)恢復(fù)的博弈。中期看相比PP而言，塑料的投產(chǎn)壓力小一些。策略方面：單邊反彈，短多為主；L-PP擴(kuò)大持有。

苯乙烯：純苯-苯乙烯震蕩偏弱。產(chǎn)業(yè)庫銷比環(huán)比持平，進(jìn)口窗口打開，關(guān)注美金價價格變動，后邊進(jìn)口量有增加預(yù)期。近月走現(xiàn)實邏輯壓力不明顯，遠(yuǎn)月受制于投產(chǎn)壓力。隨著宏觀氛圍好轉(zhuǎn)苯乙烯有止跌跡象，但考慮到遠(yuǎn)期（國內(nèi)+進(jìn)口）供應(yīng)增加的壓力，可擇機(jī)正套或者觀望。

PVC：正常檢修季，6月檢修增加到預(yù)期檢修量，但需求下滑也較多，內(nèi)需已恢復(fù)，繼續(xù)改善幅度不大的情況下，高庫存難改；現(xiàn)貨5700，氯堿綜合利潤尚可，PVC估值5350（最大虧損）—5850（高估）；當(dāng)前估值中性略高，震蕩偏弱；夜盤拉漲，西北糊樹脂爆炸，暫對PVC粉無影響

純堿：6月檢修不多，但仍存供需缺口，7月檢修增加；浮法+浮法產(chǎn)能增加，重堿需求略增，輕堿需求環(huán)比好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨折盤面最低1950，現(xiàn)貨穩(wěn)價，09合約估值略低，關(guān)注1850附近壓力，01逢高空滾動操作

玻璃：前期點火產(chǎn)量兌現(xiàn)，現(xiàn)貨交割品1780，該位置生產(chǎn)利潤好，上游庫存中性略高，下游庫存中性；中期看需求改善預(yù)期仍存（3-4月上漲需求改善不強(qiáng)），疊加供應(yīng)增加預(yù)期，上方承壓；短期產(chǎn)銷略好轉(zhuǎn)，但剛需弱，中游保價投機(jī)為主，09在1500—1700震蕩為主，中期需求改善已部分兌現(xiàn)，短期難再走需求改善預(yù)期

甲醇：6月關(guān)注前期檢修裝置重啟情況，預(yù)計開工繼續(xù)回升，中東多套裝置重啟，后期伊朗、東南亞裝置仍有重啟情況，6月進(jìn)口預(yù)期仍偏高，興興計劃近期檢修，傳統(tǒng)開工多有下降，關(guān)注魯西、斯?fàn)柊钪貑㈩A(yù)期兌現(xiàn)情況，甲醇整體或延續(xù)累庫存；宏觀氛圍轉(zhuǎn)好，帶動大宗商品全面反彈，甲醇煤制及進(jìn)口成本止跌回升，短期存資金面驅(qū)動及成本支撐，但甲醇6-7月大概率維持供過于求，終端需求改善及宏觀利好持續(xù)性有待進(jìn)一步驗證，中期仍需關(guān)注沖高承壓風(fēng)險。

（文章來源：一德期貨）