前言
厄爾尼諾現(xiàn)象作為ENSO周期的暖期，通過影響全球大氣-洋流循環(huán)而給各國天氣帶來顯著影響。例如，夏季發(fā)生的厄爾尼諾事件會導(dǎo)致東南亞和印度等地高溫干旱、南美西南部多雨、美國西部低溫多雨和東北部低溫以及澳大利亞東部少雨。厄爾尼諾給當(dāng)?shù)貧夂驇淼漠惓？梢愿爬槟軌蛄钇綍r少雨的地區(qū)發(fā)生洪澇的風(fēng)險增加，而平時多雨的地區(qū)卻出現(xiàn)少雨干旱。隨著美國國家氣象預(yù)測中心（Climate Prediction Center，以下簡稱CPC）在6月ENSO展望報告中確認(rèn)厄爾尼諾現(xiàn)象正在發(fā)生，厄爾尼諾對全球氣候的影響也在悄然醞釀中。
CPC 6月月度報告發(fā)布厄爾尼諾預(yù)警狀態(tài)（Advisory）
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6月9日，CPC發(fā)布6月ENSO展望報告。報告確認(rèn)厄爾尼諾現(xiàn)象當(dāng)前正在發(fā)生，厄爾尼諾事件因其他原因無法實(shí)現(xiàn)的可能性已被下調(diào)至0（前值5%-10%），同時將“El Nio Watch”提升至“El Nio Advisory”，由觀測變?yōu)轭A(yù)警狀態(tài)，意味著厄爾尼諾現(xiàn)象近期已被連續(xù)觀測到并將持續(xù)。報告也對厄爾尼諾發(fā)生的強(qiáng)度做出小幅調(diào)整，其中23年11月-24年1月將有84%（前值80%）的可能性出現(xiàn)中等厄爾尼諾事件 (Nio-3.4≥1.0℃)，約56%（前值54%）的可能性會出現(xiàn)強(qiáng)厄爾尼諾事件（Nio-3.4≥1.5℃）?？傊?，厄爾尼諾條件當(dāng)前已經(jīng)存在，并預(yù)計將在2023- 2024年北半球冬季逐漸加強(qiáng)。
具體來看，本月報告確認(rèn)厄爾尼諾現(xiàn)象正在發(fā)生的理由相較此前春季的報告更具說服力。首先是赤道太平洋（5°N-5°S）海平面（以及淺海層）溫度（SST）持續(xù)異常。5月以來，熱帶太平洋大部分地區(qū)的海溫持續(xù)接近或高于平均水平，東太平洋海溫正異常向西擴(kuò)展，太平洋表面持續(xù)的熱量積累在一定程度上已可視作弱厄爾尼諾現(xiàn)象。最近一周Nio指數(shù)也均超過暖期臨界值+0.5℃：Nio-3.4 ，+0.8℃；Nio-3，+1.1℃；Nio-1+2，+2.3℃。其次是西風(fēng)帶異常持續(xù)。相較于西風(fēng)在春季早期“毫無章法”的運(yùn)行軌跡而言，由于西風(fēng)帶在秋冬季更為強(qiáng)勢，因而夏季對西風(fēng)帶的預(yù)測準(zhǔn)確度更高。5月以來，赤道西太平洋低空以及東太平洋高空西風(fēng)持續(xù)異常，并呈現(xiàn)向東傳播模式，這一異常模式若持續(xù)下去，或進(jìn)一步削弱沃克環(huán)流（Walker Circulation），并增加厄爾尼諾發(fā)生的強(qiáng)度。事實(shí)上，上周澳大利亞氣象局（BoM）就已經(jīng)發(fā)布厄爾尼諾預(yù)警，其編制的傳統(tǒng)南方濤動指數(shù)（SOI）也已突破厄爾尼諾的閾值。簡言之，上述各類現(xiàn)象的發(fā)生使得各大機(jī)構(gòu)做出了厄爾尼諾已經(jīng)發(fā)生并將在后續(xù)不斷增強(qiáng)的判斷。
美豆主產(chǎn)區(qū)：干旱仍是關(guān)鍵影響因素
北半球夏季厄爾尼諾發(fā)生時，正是美豆開花與灌漿期，厄爾尼諾帶來的降雨效應(yīng)將有利于大豆單產(chǎn)的提高。基于此，市場早在3月便已關(guān)注下半年發(fā)生的厄爾尼諾事件對23/24年度美豆產(chǎn)量的潛在擾動。事實(shí)上，當(dāng)前天氣炒作的核心仍然在于美豆主產(chǎn)區(qū)干旱的演變。據(jù)USDA，截至本周，美豆種植率91%（前值83%，平均5年76%），除北達(dá)科塔州、明尼蘇達(dá)州因4月積雪較多影響種植外，其余各州已基本完成種植工作。本周還公布了23/24年度大豆的生長情況，美豆優(yōu)良率62%，低于此前市場預(yù)期的65%，主要因主產(chǎn)區(qū)持續(xù)的干旱所致。5月以來，以堪薩斯州和內(nèi)布拉斯加州為代表的美豆主產(chǎn)州持續(xù)高溫少雨天氣，11大主產(chǎn)區(qū)干旱（D1-D4）的覆蓋率已接近40%，超過12-13年同期水平，其中堪薩斯州和內(nèi)布拉斯加州的干旱覆蓋區(qū)域已達(dá)到80%以上，深度干旱（D4）也達(dá)到30%以上。通常來講，適度的干旱有利于加快美豆播種的速度，但對于大豆的生長而言，干旱將阻礙大豆出苗、開花以及后期的灌漿，對單產(chǎn)有著潛在的不利影響，這也是CBOT大豆近期反彈的主要驅(qū)動所在。
根據(jù)World Ag Weather預(yù)報，未來一周，持續(xù)受干旱影響的內(nèi)布拉斯加州和堪薩斯州有望迎來“及時雨”，其余主產(chǎn)區(qū)也均有正常水平的降雨量，或會對旱情有一定緩沖作用，但短時間內(nèi)預(yù)計難以扭轉(zhuǎn)旱情，若干旱持續(xù)，預(yù)計下周23/24美豆優(yōu)良率還將繼續(xù)走低。中長期來看，由于市場對23/24年度全球大豆的豐產(chǎn)預(yù)期存在慣性，若后續(xù)厄爾尼諾能給美豆主產(chǎn)區(qū)帶來足夠的降雨，并令旱情在邊際上有所緩解，CBOT大豆或會面臨一波回撤。
棕櫚油產(chǎn)區(qū)：厄爾尼諾對產(chǎn)量影響存在滯后，需關(guān)注未來產(chǎn)區(qū)山火風(fēng)險
厄爾尼諾將帶來東南亞較正常年份偏少的降雨，對喜愛高溫多雨的油棕生長及開花、結(jié)果不利，但厄爾尼諾對棕櫚油產(chǎn)量的影響并不是即時的，因棕櫚果從開花到果實(shí)成熟長達(dá)22個月，這導(dǎo)致降雨對棕櫚油單產(chǎn)存在明顯的滯后性。
根據(jù)我們此前的研究，厄爾尼諾對作物產(chǎn)量的影響最終是通過降雨來實(shí)現(xiàn)，而降雨對棕櫚油產(chǎn)量有8-10個月的滯后性，這意味著即將在3季度發(fā)生的厄爾尼諾難以對年內(nèi)棕櫚油產(chǎn)量產(chǎn)生多大不利影響，MPOC近期的預(yù)測是影響將落到明年3月之后。中短期來看，潛在厄爾尼諾帶來的降雨減少，將令棕櫚油收獲節(jié)奏更不易受到洪澇的擾亂，在去年整體良好的降雨保障下，今年下半年的棕櫚油產(chǎn)量將更容易獲得兌現(xiàn)。而即便是明年的棕櫚油產(chǎn)量，將多大程度受到厄爾尼諾帶來的干旱的影響，也將取決于厄爾尼諾發(fā)生的強(qiáng)度，仍待進(jìn)一步觀察。
此外值得注意的是，馬來西亞和印尼屬熱帶季風(fēng)氣候和熱帶雨林氣候，正常情況下全年高溫多雨。厄爾尼諾現(xiàn)象抑制降雨后，可能會給兩國帶來干旱，高溫干旱將顯著增加野外山火發(fā)生的風(fēng)險。山火爆發(fā)后，其產(chǎn)生的煙霧（或霧霾）將覆蓋低空區(qū)域，若跟隨大氣流動飄至作物產(chǎn)區(qū)，將影響各種作物對光照的吸收，進(jìn)而對產(chǎn)量產(chǎn)生不利影響。
印度：厄爾尼諾抑制降雨，但一定程度上被正IOD現(xiàn)象抵消
甘蔗作為食糖重要來源，其種植與生長對水分要求較高。印度作為甘蔗主產(chǎn)國之一，其灌溉系統(tǒng)匱乏，約有一半的農(nóng)作物依賴6-9月的季風(fēng)降雨進(jìn)行灌溉。今年印度季風(fēng)降雨推遲了7天，為近4年最晚的一次，厄爾尼諾或?qū)е掠《雀收嶂鳟a(chǎn)區(qū)馬邦和卡邦季風(fēng)季節(jié)的降雨量比正常情況少5-7%，進(jìn)而引發(fā)市場對于印度新季甘蔗生長前景的擔(dān)憂。但是仍需注意，現(xiàn)在定義印度大幅減產(chǎn)還為時過早，一方面今年印度春季和夏季的降雨情況良好，水庫水位正常偏高；另一方面，根據(jù)BoM的觀測顯示，預(yù)計印度洋偶極子（IOD）將在未來幾月活躍，并向正相位轉(zhuǎn)變（當(dāng)前處于中性）。正IOD現(xiàn)象將給印度帶來降雨天氣，或一定程度上抵消厄爾尼諾帶來的影響。
澳大利亞：厄爾尼諾與正IOD現(xiàn)象疊加或加劇干旱效應(yīng)
厄爾尼諾在夏季發(fā)生（南半球處于冬、春季節(jié)）通常會抑制澳大利亞東部的降雨，令干旱風(fēng)險增加。而BoM在近期的預(yù)報中顯示，未來幾個月印度偶極子將從中性向正相位轉(zhuǎn)變。與前文給印度帶來降雨相反，正IOD將抑制澳大利亞中部和東南部大部分地區(qū)的冬季和春季降雨，如果與厄爾尼諾同時發(fā)生，將加劇厄爾尼諾帶來的干旱效應(yīng)，例如2019年澳大利亞山火持續(xù)燃燒就與厄爾尼諾和正IOD現(xiàn)象疊加有關(guān)。
綜上，厄爾尼諾現(xiàn)象正在發(fā)生并且將在今年下半年逐漸加強(qiáng)的事實(shí)已基本確定。盡管目前仍未有進(jìn)一步證據(jù)表明本輪厄爾尼諾現(xiàn)象能與在2015-2016年冬季發(fā)生的最強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象相提并論，但隨著北半球步入夏季，厄爾尼諾所引致的各地氣候變化將逐步凸顯，屆時與之相關(guān)的全球大宗商品價格或?qū)⒚媾R不同程度的波動。
（文章來源：中信建投期貨）