原油：★☆☆（長(zhǎng)假期間，油價(jià)暴跌，觀望為主）

(相關(guān)資料圖)

五一長(zhǎng)假期間，外盤原油再次下跌9美元/桶左右，主要由宏觀避險(xiǎn)情緒上升及成交量不足導(dǎo)致。美國(guó)第一共和銀行倒閉，美國(guó)加州金融保護(hù)與創(chuàng)新局表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已接管第一共和銀行，這是兩個(gè)月內(nèi)倒閉的第三家美國(guó)大型銀行。3月JOLTs職位空缺數(shù)量的增幅的減緩超過(guò)預(yù)期，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)力需求正在逐漸放緩，這將最終使就業(yè)市場(chǎng)更加平衡，并緩解工資上漲的壓力。歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI終值45.8，高于預(yù)期值45.5；美國(guó)ISM制造業(yè)47.1，略高于預(yù)期值46.7，但是制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第六個(gè)月收縮，這是自2009年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次收縮。周四凌晨如期加息25BP，并暗示可以暫停加息，鮑威爾駁斥降息預(yù)期，但市場(chǎng)依舊堅(jiān)持到年底累計(jì)降息75BP的預(yù)期?；久娣矫妫琌PEC+已開(kāi)啟其額外減產(chǎn)，中國(guó)處于小長(zhǎng)假期間，汽油航煤消費(fèi)尚可。周三晚間公布的EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，4月28日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量環(huán)比增加10萬(wàn)桶/日至1230萬(wàn)桶/日，原油庫(kù)存減少128萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加174.2萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少119.1萬(wàn)桶，戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存減少200.4萬(wàn)桶，煉廠開(kāi)工率小幅下降至90.7%，汽油隱含需求861.8萬(wàn)桶/日，偏弱。據(jù)路透調(diào)查顯示，歐佩克受配額限制的成員國(guó)產(chǎn)量比目標(biāo)低120萬(wàn)桶/日，3月為低93萬(wàn)桶/日，4月份減產(chǎn)執(zhí)行率為194%。短期油價(jià)波動(dòng)較大，觀望為主。

瀝青：★☆☆（跟隨成本變化，跌幅小于原油）

5月瀝青排產(chǎn)環(huán)比增加7-10萬(wàn)噸，需求緩慢增加，尤其北方地區(qū)。五一長(zhǎng)假期間，油價(jià)暴跌，盤面瀝青跟隨成本變化，但跌幅小于原油。

燃料油：★☆☆ （節(jié)日外盤大跌，高硫裂解價(jià)差小幅回升）

高硫燃油：供應(yīng)端，OPEC中東大國(guó)自愿減產(chǎn)，俄羅斯延長(zhǎng)減產(chǎn)、燃油出口環(huán)比略有下降，支撐高硫；需求端，二次加工以及脫硫裝置經(jīng)濟(jì)性回落，煉廠投料（酸油和原料）以及海運(yùn)需求預(yù)計(jì)小幅支撐；逐漸進(jìn)入夏季發(fā)電旺季，南亞、中東高硫燃燒需求增加。中期來(lái)看，隨著供應(yīng)端邊際下降，以及季節(jié)性發(fā)電等需求的提升（中東自愿減產(chǎn)下，新增煉廠酸油投料以及發(fā)電的共振），裂解價(jià)差有小幅增長(zhǎng)空間。低硫燃油：供應(yīng)端，前期科威特?zé)拸S停車、汽柴原料有分流，暫有支撐，但未來(lái)預(yù)期仍較為寬松；需求端，由于在運(yùn)船舶量高位，船燃需求有支撐，但航速相對(duì)偏低，因此支撐有限；低硫燃油估值處于中底位，短期因成品油分流等因素而暫有支撐，但隨著汽柴價(jià)差走弱、支撐減弱，且長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)端相對(duì)寬松，低硫裂解價(jià)差預(yù)計(jì)維持低位。策略方面，高硫因供應(yīng)端收緊以及需求提升，近期高硫裂解價(jià)差大幅修復(fù)，前期做多裂解價(jià)差頭寸可逢高減倉(cāng)，留底倉(cāng)等待發(fā)電季節(jié)性的兌現(xiàn)。

PTA：★☆☆ （成本延續(xù)大跌，PTA短期承壓）

上一交易日，PTA現(xiàn)貨本周及下周主港貨在05+45或者09+555有成交，個(gè)別成交價(jià)格區(qū)間在6155。5月中上在09+535~540有成交。5月中下在09+520~530成交，5月底在09+510有成交。主港主流貨源基差在09+555。成本方面，五一假期期間國(guó)際油價(jià)大幅下跌，PX收于1019美元/噸，較節(jié)前下跌4.4%，PTA節(jié)前即期現(xiàn)貨加工費(fèi)550元/噸左右。裝置方面，假期期間華東一套250萬(wàn)噸新PTA裝置已順利開(kāi)車并生產(chǎn)出優(yōu)等品，華東一套75萬(wàn)噸PTA裝置已于假期重啟，目前已出產(chǎn)品，該裝置3月底停車檢修。需求端聚酯開(kāi)工86.1%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。綜合來(lái)看，短期在偏高估值、弱需求以及原油下跌的壓力下，PTA向下調(diào)整，五一前后偏弱為主，盤面貼水格局下有一定支撐。待下游利空因素兌現(xiàn)及估值回落后，對(duì)9月合約仍舊看好為主，主要是基于潛在的檢修利多以及需求的季節(jié)性恢復(fù)。

短纖：★☆☆（成本下移，價(jià)格承壓）

上一交易日，浙江某大廠及其蘇北工廠直紡滌短報(bào)價(jià)維穩(wěn)，半光1.4D棉型報(bào)7650元/噸現(xiàn)款出廠，成交按單商談，福建某直紡滌短大廠報(bào)價(jià)維穩(wěn)，半光1.4D 現(xiàn)款短送報(bào)7800元/噸，成交按單商談，直紡滌短銷售一般，平均產(chǎn)銷37%。供給端，因減產(chǎn)進(jìn)一步增加，短纖負(fù)荷下滑至73.8%。需求端，紗銷售依舊疲軟，價(jià)格小幅優(yōu)惠，庫(kù)存繼續(xù)走高，部分五一停車。短纖工廠庫(kù)存平穩(wěn)，倉(cāng)單壓力較大。估值方面，短纖現(xiàn)貨虧損持續(xù)，估值偏低?？傮w來(lái)看，短纖供需驅(qū)動(dòng)偏弱，低估值下跟隨成本波動(dòng)。

甲醇：★☆☆ （甲醇市場(chǎng)中期預(yù)期偏差）

上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國(guó)內(nèi)上游開(kāi)工回升，寶豐新裝置開(kāi)始投放。近期港口到港開(kāi)始增加，5月進(jìn)口量預(yù)期增加。烯烴方面短期沿海部分裝置負(fù)荷暫穩(wěn)，南京誠(chéng)志一期等裝置投料重啟。近期傳統(tǒng)下游開(kāi)工一般。近期港口庫(kù)存上升。中期預(yù)期仍偏差，價(jià)格預(yù)期偏弱。

尿素：★☆☆ (尿素供需不及預(yù)期)

上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在17.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.13萬(wàn)噸，同比增加1.46萬(wàn)噸。檢修損失下降，日產(chǎn)量同比偏高。國(guó)內(nèi)方面，后期農(nóng)業(yè)旺季將逐步結(jié)束，工業(yè)端復(fù)合肥和三聚氰胺等開(kāi)工同比偏低。外盤市場(chǎng)走勢(shì)弱，出口需求預(yù)期持續(xù)差，已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)口。出口政策有變化傳言。近期企業(yè)庫(kù)存上升。國(guó)內(nèi)下游旺季將結(jié)束，中期預(yù)期差，09建議偏空操作。

MEG：★☆☆（成本偏弱運(yùn)行，乙二醇短期難見(jiàn)起色）

上一交易日，乙二醇價(jià)格重心弱勢(shì)整理，市場(chǎng)商談偏弱。臨近假期貿(mào)易商多離場(chǎng)觀望，現(xiàn)貨基差圍繞在09合約貼水125-130元/噸附近，個(gè)別合約商參與補(bǔ)貨。美金方面，乙二醇外盤重心低位整理，市場(chǎng)商談清淡，到港船貨商談在498美元/噸偏下，5月中下船貨商談在500-503美元/噸附近。內(nèi)外盤成交區(qū)間分別在4015-4060元/噸、美金成交偏少。裝置方面，貴州一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日升溫重啟中；該裝置此前于3月初停車檢修，美國(guó)一套83萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置已重啟并正常運(yùn)行，該裝置此前于4月中旬因故停車。需求端聚酯開(kāi)工86.1%，繼續(xù)小幅下滑，織造負(fù)荷提小幅下滑至62%，終端需求偏弱。乙二醇中下游隱性庫(kù)存壓力較大，去庫(kù)力度不及此前預(yù)期。不過(guò)近期油制轉(zhuǎn)產(chǎn)逐步落實(shí)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期收縮，在需求總體弱復(fù)蘇下，乙二醇將逐步去庫(kù)，價(jià)格重心有望抬升。

LL：★☆☆（原油價(jià)格下跌，成本支撐力度減弱）

LLDPE現(xiàn)貨低端價(jià)格8130元/噸。PE整體負(fù)荷處于正常水平；假期期間原油價(jià)格偏弱運(yùn)行；前期PE進(jìn)口窗口關(guān)閉，上半年P(guān)E進(jìn)口供應(yīng)水平較低，近期進(jìn)口窗口打開(kāi)，但市場(chǎng)接盤意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)進(jìn)口供應(yīng)增量有限。PE下游訂單跟進(jìn)速度緩慢，整體開(kāi)工下滑，下游節(jié)前適量補(bǔ)庫(kù)，節(jié)后可能有一定補(bǔ)庫(kù)需求。石化庫(kù)存88.5，+25。上游石腦油制利潤(rùn)尚可；標(biāo)品進(jìn)口窗口打開(kāi)；下游膜料利潤(rùn)水平較低。09合約基差100元/噸左右；9-1價(jià)差50元/噸左右；HD價(jià)格貼水LL；LD與LL間價(jià)差較??；L-PP主力合約價(jià)差600元/噸左右，短期有收窄預(yù)期。原油價(jià)格跌幅較大，PE價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來(lái)看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，但短期由于PP負(fù)荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預(yù)計(jì)5月L-PP價(jià)差收窄，建議L-PP套利暫時(shí)離場(chǎng)。

PP:★☆☆ （原油價(jià)格下跌，成本支撐力度減弱）

拉絲現(xiàn)貨7500元/噸。近期PP檢修裝置較多，PP周度負(fù)荷處于同比極低水平，拉絲排產(chǎn)水平偏低，短期PP供應(yīng)壓力不大；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；原油價(jià)格偏弱運(yùn)行。下游整體開(kāi)工不及往年，新訂單跟進(jìn)情況偏弱，部分行業(yè)成品庫(kù)存水平較高，部分廠家有停車計(jì)劃；下游廠家節(jié)前補(bǔ)庫(kù)力度較小，節(jié)后可能有一定補(bǔ)庫(kù)需求。石化庫(kù)存88.5，+25。上游PDH生產(chǎn)利潤(rùn)尚可；粉料生產(chǎn)利潤(rùn)稍有好轉(zhuǎn)；PP出口利潤(rùn)環(huán)比有好轉(zhuǎn)，出口窗口打開(kāi)；BOPP利潤(rùn)較低。09合約基差100元/噸；9-1價(jià)差50元/噸左右；共聚價(jià)格較為堅(jiān)挺，與拉絲間價(jià)差環(huán)比走擴(kuò)；粒粉料價(jià)差正常；L-PP主力合約價(jià)差600元/噸左右，短期有收窄預(yù)期。原油價(jià)格跌幅較大，PP價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來(lái)看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，但短期由于PP負(fù)荷水平處于同比較低水平，PP供需情況好于PE，預(yù)計(jì)5月L-PP價(jià)差收窄，建議L-PP套利暫時(shí)離場(chǎng)。

PVC：★☆☆（需求偏弱，供應(yīng)減少支撐價(jià)格）

電石價(jià)格走低，PVC利潤(rùn)保持良好，當(dāng)前處于春季集中檢修季，本周多套新裝置檢修，且檢修裝置推遲開(kāi)工，開(kāi)工率保持低位。終端需求仍然略顯不足，當(dāng)前復(fù)工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過(guò)后預(yù)期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開(kāi)工未能繼續(xù)走高，出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降。近期庫(kù)存在高位持平，未形成去庫(kù)趨勢(shì)，仍然存在一定庫(kù)存壓力。PVC供應(yīng)受檢修影響有所下降，庫(kù)存水平處于高位，需求階段性復(fù)蘇以及下游趕工的預(yù)期轉(zhuǎn)弱，下游開(kāi)工保持在較低水平。當(dāng)前基本面繼續(xù)存在壓力，但檢修導(dǎo)致供應(yīng)下降，以及西南地區(qū)干旱導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張的預(yù)期給價(jià)格一定支撐。

苯乙烯：★☆☆（需求良好但裝置檢修恢復(fù)，中期價(jià)格存在壓力）

裝置檢修高峰已過(guò)，3月下旬苯乙烯開(kāi)工開(kāi)始回升，預(yù)期將持續(xù)至5月初。成本支撐和苯乙烯價(jià)格開(kāi)始下降，利潤(rùn)保持較低水平。ABS利潤(rùn)進(jìn)一步走低為負(fù)，PS和ABS開(kāi)工率下降，而EPS利潤(rùn)和開(kāi)工提升，下游綜合開(kāi)工繼續(xù)保持在往年同期平均水平。苯乙烯庫(kù)存前期去庫(kù)，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開(kāi)工保持良好，隨著苯乙烯開(kāi)工提升，本周停止去庫(kù)。當(dāng)前苯乙烯檢修高峰結(jié)束，3月下旬開(kāi)始開(kāi)工逐漸提升，且利潤(rùn)有所恢復(fù)，苯乙烯供應(yīng)增加；下游需求保持良好，但隨著苯乙烯檢修結(jié)束，供應(yīng)提升，基本面重新轉(zhuǎn)向供過(guò)于求，庫(kù)存累庫(kù)，價(jià)格中期存在壓力。近期價(jià)格受原油影響較大。

天然橡膠：

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)天膠的庫(kù)存壓力極大，聽(tīng)聞達(dá)到180萬(wàn)噸，相當(dāng)于3-4個(gè)月的用量，且仍在持續(xù)走高。庫(kù)存去化成為了左右市場(chǎng)行情的最關(guān)鍵因素。供應(yīng)端：海南產(chǎn)區(qū)正常開(kāi)割，云南產(chǎn)區(qū)由于白粉病和旱災(zāi)，開(kāi)割時(shí)間推遲，對(duì)期貨標(biāo)的品全乳膠或產(chǎn)生影響。4月中旬之后，中國(guó)天膠進(jìn)口預(yù)計(jì)將季節(jié)性下滑。供應(yīng)端壓力總體將有所緩解。需求端：海外需求持續(xù)萎靡。內(nèi)需環(huán)比出現(xiàn)下滑跡象。輪胎出口和配套胎靜態(tài)需求不錯(cuò)，但后期有轉(zhuǎn)弱可能。重卡替換胎需求方面，基建相關(guān)需求環(huán)比顯著下滑；房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡，短期難以好轉(zhuǎn)；居民消費(fèi)相關(guān)需求尚可。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱。但中國(guó)產(chǎn)區(qū)開(kāi)割推遲確實(shí)存在一定炒作空間。目前云南旱災(zāi)的實(shí)際影響還不是非常大，更多的還是炒作，庫(kù)存去化才是行情的關(guān)鍵。

（文章來(lái)源：新湖期貨）