黑色建材
(資料圖片)
螺紋鋼期貨(翟賀攀)
4月13日，螺紋鋼期貨新主力合約2310震蕩走低后尾盤跌幅有所收窄，盤中創(chuàng)去年12月12日以來新低，收盤較前一日結(jié)算價(jià)跌0.72%。
鋼材周產(chǎn)量連續(xù)3周保持在970-985萬噸的近10個(gè)月高位區(qū)間；鋼材下游需求勉強(qiáng)高于去年同期水平，供大于求造成價(jià)格下行壓力較大；在目前格局下，鋼材兩大原料，一個(gè)受到監(jiān)管限制(有關(guān)部門加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管)沒有炒作空間，一個(gè)受到供應(yīng)寬松預(yù)期(煤炭零進(jìn)口暫定稅率政策延長(zhǎng)至年底)影響明顯走弱，從而導(dǎo)致鋼材成本下行驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁；疊加粗鋼平控政策落地之前，鋼廠為追逐短期利潤(rùn)產(chǎn)量較為飽滿，供應(yīng)高位成為近期鋼材價(jià)格跌幅較大的另一重要因素。
預(yù)計(jì)后市鋼材價(jià)格或偏弱震蕩，建議以逢反彈賣出保值或投資思路把握近期行情，及時(shí)關(guān)注供應(yīng)走高的空間及其帶來的中長(zhǎng)期影響，以及現(xiàn)貨成交動(dòng)態(tài)、相關(guān)政策措施落地的時(shí)間與效果，特別是來自國外金融市場(chǎng)動(dòng)蕩對(duì)國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的影響。
鐵礦石期貨(吳凱航)
4月13日，鐵礦石主力合約收盤價(jià)為769.00元/噸，較昨日下跌2.41%，已連續(xù)下跌2天，前20空頭持倉為386472.00手，較昨日增加2.10%，已連續(xù)增加23天，前20多頭持倉為404391.00手，較昨日增加2.66%，已連續(xù)增加14天。
13日，彭博社消息，中國將發(fā)布計(jì)劃要求國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)商保持今年的產(chǎn)量不超過2022年水平，以應(yīng)對(duì)疫情后的吻合復(fù)蘇。該消息在一定程度上使得盤面價(jià)格下跌。
國際宏觀方面，國外系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)使得前期在一定程度上利空鐵礦，但美聯(lián)儲(chǔ)短期擴(kuò)表的使得美元指數(shù)持續(xù)下行，礦價(jià)再次維持相對(duì)堅(jiān)挺，但在持續(xù)加息環(huán)境下，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)尚存，美元指數(shù)或?qū)⒎磸?，鐵礦石存在一定尾部下跌風(fēng)險(xiǎn)。
國內(nèi)宏觀方面，4月11日，國內(nèi)宏觀指標(biāo)更新，M1同比增加5.1%，M2同比增加12.7%，社融同比增加10%，PPI同比減少2.5%。目前，國內(nèi)信用指標(biāo)仍相對(duì)較弱，社融同比增速與M2同比增速差距有所收窄，但仍然較大，從一定層面上印證實(shí)體經(jīng)濟(jì)較差，房地產(chǎn)行業(yè)低迷，價(jià)格更多靠貨幣指標(biāo)支撐。
基本面方面，鋼廠高爐開工率與鐵水日均產(chǎn)量仍維持高位，使得鐵礦石需求相對(duì)較為旺盛，在到港量同比有所增加的情況下，庫存仍持續(xù)下降，基本面短期偏強(qiáng)。但下游表需有所回落，需求減弱后續(xù)或?qū)⑾蛏嫌蝹鲗?dǎo)。另外，螺紋高爐利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，，原材、成材在利潤(rùn)上的博弈激烈，由于鐵礦供給主要集中在國外，國內(nèi)議價(jià)能力較弱，發(fā)改委多次打壓價(jià)格，但收效一般，在整體黑色系下行通道上，鐵礦石相對(duì)其它品種抗跌。在負(fù)利潤(rùn)區(qū)間內(nèi)，監(jiān)管層面對(duì)于礦價(jià)的打壓或?qū)⒊掷m(xù)，若粗鋼限產(chǎn)2.5%，鐵礦石仍存該因素下的較大下跌空間。綜上，短期基本面偏強(qiáng)的利多因素與發(fā)改委持續(xù)監(jiān)管、美元指數(shù)再次反彈的利空因素交織，鐵礦石盤面價(jià)格近期或?qū)⒊掷m(xù)寬幅震蕩，操作上建議逢高做空為主。
化工產(chǎn)品
原油期貨(李捷)
美國3月末季調(diào)CPI創(chuàng)2021年5月以來最低，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月后停止加息預(yù)期上升，隔夜油價(jià)漲勢(shì)明顯。
在OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)的提振下，油價(jià)大幅反彈。展望后市，OPEC的減產(chǎn)扭轉(zhuǎn)了2季度原油市場(chǎng)供過于求的格局，去庫有望提前至2季度，支撐油價(jià)中樞上行。此外，目前美國成品油消費(fèi)仍然較為旺盛，汽柴油表需均創(chuàng)年內(nèi)新高，汽油庫存為2019年以來低點(diǎn)。但另一方面，油價(jià)中樞上行后，需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)再度調(diào)整貨幣政策的可能性。預(yù)計(jì)油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)一步突破需要宏觀環(huán)境的配合。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期等。
燃料油期貨(李捷)
按收盤價(jià)計(jì)算，內(nèi)盤高低硫主力合約價(jià)差969元。現(xiàn)貨價(jià)格方面，4月12日舟山地區(qū)保稅船用高硫380CST燃料油供船價(jià)547.0-554.0美元/噸；低硫燃料油供船價(jià)格在619.0-622.0美元/噸，MGO船供油價(jià)格在813.0-818.0美元/噸。
供應(yīng)端，俄羅斯以及OPEC+將加大減產(chǎn)力度，對(duì)高硫供應(yīng)形成實(shí)質(zhì)性削減，而低硫資源相對(duì)充足，后期Al-Zour繼續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)壓力較大。關(guān)注汽油緊張所分流的低硫組分能否對(duì)價(jià)格形成實(shí)質(zhì)性提振。需求方面，航運(yùn)市場(chǎng)暫無亮點(diǎn)，發(fā)電端亞洲部分國家已經(jīng)開始采購高硫燃料油，后期購買量有望繼續(xù)提升。
整體來看燃料油單邊價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩，套利方面預(yù)計(jì)低硫相對(duì)更弱。
農(nóng)產(chǎn)品
油脂期貨(余蘭蘭)
油脂延續(xù)下跌。最新的馬來西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)下滑且產(chǎn)量增加，利空盤面。4月份的需求也令人擔(dān)憂，葵花籽油和菜籽油等競(jìng)爭(zhēng)植物油的價(jià)格較棕櫚油的價(jià)差正在縮窄，給市場(chǎng)帶來壓力。印尼政府官員周三稱，政府正在審查棕櫚油出口政策，以便在齋月需求旺季過后管理國內(nèi)供應(yīng)。政府正在評(píng)估齋月后的DMO配套系數(shù)及其計(jì)算方式，目前還沒有決定是提高還是削減。其中一個(gè)考慮因素是生產(chǎn)商在國內(nèi)銷售的棕櫚油數(shù)量。只要印尼限制出口，棕櫚油就會(huì)人為緊張。我們認(rèn)為一旦印尼恢復(fù)正常出口，棕櫚油價(jià)格會(huì)再次下跌，特別是棕櫚油相對(duì)豆油、菜油等溢價(jià)會(huì)再次回歸。三大油脂雖基本面有差異，但總體表現(xiàn)較為一致。國內(nèi)油脂供應(yīng)充裕，隨著巴西大豆逐漸到港，油廠開機(jī)率回升，豆油供應(yīng)將增加且累庫，看空基差。菜油經(jīng)過前期大幅下跌，目前價(jià)差方面顯現(xiàn)出性價(jià)比，但總體供應(yīng)充足。我們傾向于做空為主，油脂將二次探底，至于目標(biāo)點(diǎn)位取決于棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量情況。
白糖期貨(王海峰)
基本面上現(xiàn)貨價(jià)小幅回調(diào)，昆明新糖報(bào)價(jià)6550元，南寧新糖報(bào)價(jià)6700元。現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)關(guān)注巴西總統(tǒng)盧拉訪華可能帶來的巴西糖進(jìn)口訂單。中國進(jìn)口巴西糖并不改變世界供需格局，但會(huì)增加國內(nèi)供給壓力，鄭糖對(duì)此保持謹(jǐn)慎。
（文章來源：建信期貨）