■棕櫚油/豆油：MPOB、USDA月度數(shù)據(jù)將公布
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7890(-170)，廣州7870(-170)；天津一級豆油8870(-180)。
2.基差：5月，豆油670(-74)，棕櫚油江蘇170(-54)。
【資料圖】
3.成本：5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1022.5美元/噸(-2.5)，5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 980美元/噸(0)；5月船期巴西大豆CNF 561美元/噸(-7)；美元兌人民幣6.88(0)。
4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較2月下降9.21%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降9.21%，出油率環(huán)比持平。
5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,438,074噸，較上月出口的1,159,720噸增加24%。
6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為91.3萬噸，較上周的93.4萬噸減少2.1萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為72.4萬噸，較上周的73.1萬噸減少0.7萬噸，環(huán)比下降0.99%。
7.總結(jié)：今明兩日MPOB、USDA4月供需報告將先后出爐。馬來數(shù)據(jù)大概率利多(產(chǎn)量小降，出口增加)但已在市場有所交易。USDA4月報告影響力有限，阿根廷產(chǎn)量大概率繼續(xù)調(diào)降，但低于2500萬噸的可能性不大，且阿根廷減產(chǎn)邏輯也已交易許久。警惕利多出盡風(fēng)險。4、5月預(yù)計受國際豆棕差縮窄至50美元/噸低位影響，產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。國內(nèi)棕櫚盤面進(jìn)口利潤趨于倒掛，但二季度買船充足。3月份棕櫚油通過添加茶多酚替代豆油消費，但其表需仍處季節(jié)性中性水平，油脂整體需求恢復(fù)并不明顯。反彈偏空看待。
■豆粕：巴西CNF反彈乏力
1.現(xiàn)貨：東莞43%蛋白豆粕3760(-90)。
2.基差：5月基差203(-21)。
3.成本：5月巴西大豆CNF 561美元/噸(-7)；美元兌人民幣6.88(0)
4.供應(yīng)：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第14周油廠豆粕產(chǎn)量107.99萬噸，環(huán)比上周減少15.92萬噸。
5.需求：第13周豆粕合同量為182.5萬噸，較上周的160.5萬噸增加22.0萬噸，環(huán)比增加13.73%。
6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第13周末，國內(nèi)豆粕庫存量為49.0萬噸，較上周的57.8萬噸減少8.8萬噸，環(huán)比下降15.31%。
7.總結(jié)：USDA4月報告將于次日凌晨出爐。4月報告重要程度有限，阿根廷大豆產(chǎn)量大概率繼續(xù)調(diào)減。巴西收獲接近尾聲，受制于農(nóng)場偏低的存儲能力，賣壓仍在，4月或加快裝運速度，價格上方空間可能有限。上周油廠開機(jī)暫未回升，未來回歸正常水平仍是大概率事件。目前盤面榨利停留在偏高水平，難以對價格形成支撐。粕類單邊反彈偏空看待，繼續(xù)關(guān)注豆菜粕價差做縮機(jī)會。
■白糖：3月產(chǎn)銷單月數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史
1.現(xiàn)貨：南寧6690(190)元/噸，昆明6535(90)元/噸，倉單成本估計6707元/噸(203)
2.基差：南寧1月250；3月254；5月-1；7月-29；9月-30；11月116
3.生產(chǎn)：巴西3月上半產(chǎn)量同比增加，制糖季節(jié)剛剛開始，總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低，導(dǎo)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。
4.消費：國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸，3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口總量保持高位。
5.進(jìn)口：2月進(jìn)口31萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。
6.庫存：3月435萬噸，創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點，罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。
7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，可能不宣布新的配額，國際市場貿(mào)易流緊張，支撐國內(nèi)外糖價高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預(yù)期，3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動價格上漲。糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢，關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的時間。
■棉花：需求支撐邊際轉(zhuǎn)弱
1.現(xiàn)貨：新疆14880(47)；CCIndex3218B 15423(53)
2.基差：新疆1月-210；3月-165；5月200；7月130；9月-20；11月-150
3.生產(chǎn)：USDA3月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣保持，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。
4.消費：國際情況，USDA3月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于各消費國的消費減少。3月，美國棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。
5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面2月進(jìn)口9萬噸，同比減少10萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸，預(yù)計后期會進(jìn)一步減少。
6.庫存：市場進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫存積累。
7.總結(jié)：宏觀方面，市場預(yù)計加息階段進(jìn)入尾聲，宏觀風(fēng)險尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好，但近期美國出口數(shù)據(jù)有所改善。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落，需求總體有所恢復(fù)，但邊際支撐效果轉(zhuǎn)弱。
■花生：下方支撐較強(qiáng)
0.期貨：2304花生10424(194)
1.現(xiàn)貨：油料米：9400
2.基差：4月：-1024
3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，但前期有較強(qiáng)挺價心理的持貨商開始松動，基層也因保存成本提高惜售心理減少。
4.需求：春節(jié)之后終端需求逐漸進(jìn)入淡季，油廠集體下調(diào)收購價格。
5.進(jìn)口：市場迎來進(jìn)口米，總體沖擊國內(nèi)市場，但總量同比減少。
6.總結(jié)：當(dāng)前高價環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購，已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格，隨著氣溫提高，基層保存成本的增加，市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)，對價格造成壓力，上行驅(qū)動不如前期。
（文章來源：國海良時期貨）