南方財經(jīng)全媒體記者翁榕濤實習生陳芷琪廣州報道

在歐美銀行危機事件持續(xù)發(fā)酵的背景下，包括大宗商品在內(nèi)的股票、債券、匯市等多種大類資產(chǎn)均受到影響，市場避險情緒近日快速升溫，避險資產(chǎn)紛紛大漲，其中美原油大幅下跌，貴金屬飆升，市場對系統(tǒng)性風險擔憂持續(xù)。

上周(3月13日-3月17日)，就國內(nèi)期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周下跌10.9%、燃油下跌12.43%；貴金屬板塊，黃金上漲超3%，白銀漲超4%；黑色系板塊，鐵礦石周下跌1.03%，焦煤下跌5.69%；有色金屬板塊，滬鎳周下跌3.93%、滬銅下跌2.78%、滬鋅下跌2.47%；農(nóng)產(chǎn)品板塊，棕櫚油周下跌2.25%、雞蛋下跌0.23%、生豬下跌0.68%。

(相關(guān)資料圖)

交易行情熱點

熱點一：天氣回暖與供應(yīng)擔憂緩解歐洲天然氣價格下跌

因溫和天氣抑制需求，供應(yīng)擔憂緩解，歐洲天然氣價格勢將創(chuàng)下去年底以來最大單周跌幅之一。截至3月18日，歐洲基準荷蘭近月天然氣期貨價格下跌1.5%，至每兆瓦時43.70歐元；英國同類期貨價格下降1.5%。

在供暖季的最后兩周，歐洲氣溫預(yù)計將高于正常水平；這將緩解庫存站點的壓力，這些站點通常在4月初轉(zhuǎn)為天然氣凈流入。目前，天然氣庫存設(shè)施的儲存水平約為56%，這意味著夏季需要補充的天然氣將比往常少。

盡管美國在5月、6月和7月向亞洲出口液化天然氣的利潤高于歐洲，但目前抵達歐洲終端的液化天然氣水平仍高于往年同期水平。而且，這還是法國港口因罷工而已經(jīng)連續(xù)停擺第二周的情況下。

此外，法國最近的核危機似乎沒有動搖人們對電能產(chǎn)出預(yù)期的信心。法國電力公司上周在其一個核反應(yīng)堆的管道上發(fā)現(xiàn)了一條新的裂縫，該公司表示，在擴大反應(yīng)堆檢查計劃的同時，將保持其2023年法國核電產(chǎn)量預(yù)測不變。

能源咨詢公司Energy Aspects在一份報告中表示，如果法國核電在2023年仍在同比增長，那么歐洲天然氣價格在核反應(yīng)堆管道故障消息傳出后的反彈可能是過度的。該公司表示，盡管非歐洲液化天然氣需求的上行風險正在成為現(xiàn)實，但這些風險被經(jīng)濟增長疲軟所抵消。

熱點二：壓力漸增油脂市場進入下行通道

市場對油脂消費恢復(fù)一度給予較高的預(yù)期，在此前的報告中我們也對2023年油脂需求給出前低后高的預(yù)判并預(yù)估年增幅在6-10%。不過自去年年底至今資金的3次交易都沒能迎來實際消費復(fù)蘇的支持，第1次為2022年12月國內(nèi)放開疫情，棕櫚油和菜油分別反彈700點和600點，不過在2023年1月初又分別回吐500點和900點；第2次是春節(jié)期間運輸及餐飲數(shù)據(jù)回升使市場對油脂消費恢復(fù)預(yù)期較滿，節(jié)后首日豆油和棕櫚油分別上漲20豆油，但在隨后的一周內(nèi)又分別回落400點；第3次為3月初，豆油、棕櫚油和菜油分別上漲200點，不過隨后承壓分別回落1000點、700點和1400點；并且在棕油區(qū)間反復(fù)的過程中，豆菜油向下破位。

大宗商品隨宏觀局勢及美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)變波動加劇，WTI原油在中東局勢向好等影響下進行5次探底并破前低70美元支撐。油脂作為成熟度及金融屬性較高的品種，市場的有效性使得資金對外圍信息格外敏感并放大產(chǎn)業(yè)要素對價格的影響，宏觀環(huán)境亦成為施壓油脂本輪跌勢的重要原因之一。

近期國內(nèi)油脂走勢更多的受消費端影響，并且外部環(huán)境放大了該影響，從而使得國內(nèi)油脂整體走勢弱于成本端美豆和馬棕。

分品種看供應(yīng)端，此前巴西發(fā)貨問題導(dǎo)致國內(nèi)大豆到港延遲，貨源緊張下部分地區(qū)油廠斷豆停機，大豆壓榨量連續(xù)數(shù)周走低，豆油供應(yīng)緊張，庫存降至75萬噸；棕櫚油近期到港尚可，疊加前期累庫整體庫存仍在100萬噸上方；隨著2022年四季度菜系品種進口增加，油廠菜籽壓榨開機率升至2018年4季度以來最高水平，加之2022年12月中旬以來貴州、四川、陜西以及國儲通過數(shù)十輪競價銷售、基差銷售、輪換向市場投放大量菜油貨源，國內(nèi)菜油供應(yīng)大增、沿海菜油庫存升至近幾個月高位。

熱點三：市場避險情緒升溫黃金繼續(xù)刷新高位

硅谷銀行負面情緒波及歐洲，瑞士信貸再次曝露銀行業(yè)危機。在瑞士信貸大股東沙特國家銀行拒絕再注入資金后，隔夜歐洲時段股價重挫20%。

隨著風險狀況進一步惡化，再加上貴金屬的避風港地位，美國國債收益率普遍下行的情況下，全球掀起避險熱，投資者再次擁抱黃金，幫助黃金刷新1.5個月以來的最高水平，突破1920美元重要關(guān)口。

就黃金而言，它具有三種投資屬性，分別是商品屬性，金融屬性和避險屬性。具體來看，商品屬性方面，經(jīng)濟過熱促使黃金上漲。黃金的商品屬性主要體現(xiàn)在黃金首飾和工業(yè)用金方面，此時黃金價格走勢主要與經(jīng)濟宏觀形勢有關(guān)；金融屬性方面，美元貶值促使以美元計價的黃金上漲。黃金作為名貴金屬，自古以來天然具有金融屬性，雖然目前黃金已退出流通流域，但是在各國國際儲備中黃金依然是重要的儲備資產(chǎn)；避險屬性方面，黑天鵝事件促使黃金上漲。在國際上出現(xiàn)沖突問題時，投資者傾向于快速降低風險偏好配置黃金，導(dǎo)致金價快速上漲。

由于黃金本身的多重屬性，它的價格從來都是由數(shù)個因素共同決定。綜合來看，由于瑞士信貸是一家擁有大量美國和全球業(yè)務(wù)的瑞士銀行。而使得全球銀行業(yè)擔憂再度燃起，市場陷入恐慌時，資金會不斷涌向黃金市場，從而推高金價。

而數(shù)據(jù)也顯示通脹預(yù)期再度降幅超預(yù)期，市場產(chǎn)生美聯(lián)儲的加息周期減弱或直接暫停的預(yù)測，提振金價走強。這些不斷變化的利率預(yù)期和不斷上升的避險需求，仍會在今年剩余時間里繼續(xù)支撐金價，黃金價格或有望創(chuàng)出歷史新高。

行業(yè)政策要聞

要聞一：發(fā)改委頻頻發(fā)聲劍指鐵礦石不合理上漲

國家發(fā)改委3月17日消息顯示，近日，發(fā)改委價格司會同有關(guān)方面赴青島港、唐山港開展調(diào)研，期間，組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)召開專題會議，提醒告誡鐵礦石貿(mào)易企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營，不得囤積居奇、哄抬價格。

發(fā)改委表示，將高度關(guān)注鐵礦石市場變化，針對一段時間以來鐵礦石價格大幅上漲的情況，將會同有關(guān)部門積極研究采取供給保障、需求調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管等措施，遏制鐵礦石價格不合理上漲，促進鐵礦石市場平穩(wěn)運行。

進入2023年，發(fā)改委四次就鐵礦石價格飆漲現(xiàn)象發(fā)聲，月內(nèi)已是第二次對此表態(tài)。1月6日，發(fā)改委年內(nèi)首次發(fā)聲表示，針對鐵礦石價格過快上漲等情況，價格司已組織召開會議，分析研判鐵礦石市場和價格形勢，研究加強鐵礦石價格監(jiān)管工作。1月15日，發(fā)改委又約談有關(guān)資訊企業(yè)，針對其轉(zhuǎn)載不實舊聞、混淆視聽，對市場造成不良影響的行為，提醒告誡相關(guān)企業(yè)發(fā)布市場和價格信息前必須認真核實，做到準確無誤。

3月3日，發(fā)改委再次針對近一段時間鐵礦石價格過快上漲情況，組織召開相關(guān)會議，與會專家建議，要全面、理性看待當前鐵礦石市場供需情況，不跟風炒作，有效遏制鐵礦石價格不合理上漲。對于未來鈷價走勢，上海有色鈷分析師張玲穎則認為，考慮到成本端目前鈷價處于相對較低位置，短期有小幅反彈趨勢。

要聞二：衍生品交易迎來規(guī)范預(yù)留空間防止“一刀切”

3月17日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露就《衍生品交易監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱征求意見稿)公開征求意見。證監(jiān)會表示，征求意見反饋截止時間為2023年4月16日，證監(jiān)會將根據(jù)公開征求意見情況，對該辦法作進一步修改完善。

根據(jù)已出臺的《期貨和衍生品法》，衍生品交易定義是期貨交易以外的，以互換合約、遠期合約和非標準化期權(quán)合約及其組合為交易標的的交易。

而對于該《征求意見稿》的適用范圍，證監(jiān)會表示，結(jié)合證監(jiān)會監(jiān)管的衍生品市場相對獨立、自成一體的特征，該辦法僅調(diào)整證券期貨交易場所組織開展的衍生品市場，以及證監(jiān)會監(jiān)管的證券公司、期貨公司及其子公司柜臺衍生品市場。

展望后市表現(xiàn)

能源化工板塊

原油：上周油價大幅下跌。周初，美國加利福尼亞州金融保護和創(chuàng)新部以“流動性不足和資不抵債”為由關(guān)閉硅谷銀行，并指定美國聯(lián)邦儲蓄保險公司為接管方，已成立30年的硅谷銀行陷入破產(chǎn)，引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟可能陷入衰退的擔憂；上周三(3月15日)，瑞士信貸自曝內(nèi)部控制發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”，且其大股東拒絕進一步注資，加劇了最近金融行業(yè)面臨的壓力，但隨后瑞信表示，將從瑞士央行獲得540億美元的救急資金，并發(fā)起回購債券的計劃，行業(yè)危機得以緩解。然而上周四，在銀行業(yè)風暴向歐洲蔓延之際，歐洲央行加息50個基點的計劃如期推進，同時，芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員預(yù)測美聯(lián)儲宣布加息25個基點的概率達到79%。銀行業(yè)的困境加劇了人們的擔憂，美聯(lián)儲和其他央行或?qū)⒗^續(xù)收緊貨幣政策，加劇油價下行壓力。(信達證券)

黑色系板塊

焦炭：上周盤面下挫后反彈，上半周瑞信暴雷對黑色造成較大壓力，但上周四瑞士央行愿意提供流動性援助，市場悲觀情緒略有緩和，周度數(shù)據(jù)成材表需仍有韌性，焦炭總庫存續(xù)降，需求端鐵水續(xù)回升，盤面大幅反彈后轉(zhuǎn)震蕩。港口貿(mào)易商情緒謹慎，賣盤居多，鋼廠采購維持按需但提產(chǎn)下庫存下降，供需緊平衡。短線海外宏觀風險略緩和，終端需求仍有支撐，盤面或延續(xù)反彈，但擔憂仍在，反彈力度或有限，整體或在小幅貼水附近偏震蕩。(新湖期貨)

有色金屬板塊

滬鋅：基本面上，礦端，Mysteel統(tǒng)計本周鋅精礦港口庫存36.7萬噸，周環(huán)比增加1.1萬噸；國內(nèi)云南地區(qū)限電，鋅煉廠減產(chǎn)規(guī)模擴大，加上部分煉廠檢修，供應(yīng)端增量或不及預(yù)期。需求端，鍍鋅周開工環(huán)比持續(xù)上漲，“金三銀四”到來加上部分地區(qū)環(huán)保管控結(jié)束，后期鍍鋅開工或維持高位。庫存上，國內(nèi)外偏低，國內(nèi)社庫或開始去庫趨勢，后期需關(guān)注去庫是否持續(xù)及去庫幅度?，F(xiàn)貨方面，上周大部分鋅市場下游采購積極，成交明顯回暖，有轉(zhuǎn)好趨勢，本周或維持?？傮w上，近期宏觀擾動事件頻發(fā)，不安情緒蔓延，再加上3月美聯(lián)儲加息幅度市場存在較大分歧，宏觀面的影響或大于滬鋅基本面的影響。(瑞達期貨)

農(nóng)產(chǎn)品板塊

生豬：上周全國生豬價格下跌。截至上周五3月17日，全國生豬平均價格為15.0元/公斤，較上周跌了0.75元/公斤。受豬價持續(xù)震蕩下行，市場看漲預(yù)期減弱，養(yǎng)殖端整體出欄積極性提高，生豬市場供應(yīng)較為充足，疊加消費端遲遲不見好轉(zhuǎn)，屠宰企業(yè)生豬采購積極性持續(xù)偏差。預(yù)計短期在消費提振不利局面下，生豬市場供大于求局面難改，豬價或?qū)⒊掷m(xù)承壓偏弱運行。二次育肥新一輪入場遲遲難以進入，豬價偏弱下行，而根據(jù)母豬存欄變化以及前期二次育肥即將進入出欄周期，在雙重壓力下，生豬供應(yīng)壓力陡然增加。而需求跟進不暢，受甲流肆虐的影響，在一定程度上抑制了餐飲、家庭的肉類消費。另外，加之春節(jié)前家庭囤積的臘制品、凍肉未消耗完，導(dǎo)致需求疲軟。預(yù)計本周價格穩(wěn)中偏弱為主，在14-16元/公斤之間波動。(百川盈孚期貨)

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）