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滬膠：弱勢(shì)格局延續(xù)

滬膠在經(jīng)歷了近一個(gè)月的盤(pán)整之后，選擇了繼續(xù)向下突破。我們傾向于認(rèn)為05合約上能率先實(shí)現(xiàn)非標(biāo)期現(xiàn)的快速回歸，而今年的09合約上不確定性有所增加。盤(pán)面的弱勢(shì)格局可能仍將延續(xù)。社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度繼續(xù)擴(kuò)大，供應(yīng)壓力對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上方形成壓制。在車(chē)購(gòu)稅減半政策和新能源補(bǔ)貼退出等影響下，車(chē)市面臨壓力較大。汽車(chē)瘋狂打折，回籠現(xiàn)金，縮減成本支出，是一個(gè)非常重要的信號(hào)。周末發(fā)酵的硅谷銀行事件，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好或再度下行。在這一波下跌過(guò)程中套利盤(pán)不斷加倉(cāng)，并沒(méi)有看到太多的套利平倉(cāng)的行為，也表明對(duì)后市的信心不足，想抓住薄利的確定性。我們預(yù)計(jì)天膠市場(chǎng)短期大概率難漲，仍維持震蕩偏弱的格局。

棉花：外盤(pán)棉花跌停，預(yù)計(jì)鄭棉低開(kāi)，短期內(nèi)鄭棉走勢(shì)主要受市場(chǎng)情緒影響。由于全球棉花需求前景仍然悲觀，且美棉出口還是不好，再加上受金融市場(chǎng)整體擔(dān)憂情緒影響，ICE棉花上周五跌破80美分后出現(xiàn)技術(shù)性拋壓，觸及跌停。受ICE棉花跌停影響，硅谷銀行爆雷引發(fā)流動(dòng)性恐慌，美金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)計(jì)周一鄭棉將低開(kāi)。不過(guò)，國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的情況總體穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，棉價(jià)目前下行壓力并不大，短期主要受市場(chǎng)情緒影響，關(guān)注14000-14100左右能否形成支撐，操作上建議暫時(shí)觀望。

生豬：驅(qū)動(dòng)不顯，短期弱勢(shì)調(diào)整。近期生豬弱現(xiàn)實(shí)背景下，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，快速擠升水導(dǎo)致期貨價(jià)格下行。供應(yīng)方面，2月以來(lái)體重?cái)?shù)據(jù)小幅變動(dòng)，散戶拋售情緒下，體重仍有下降空間。需求方面，屠企主動(dòng)入庫(kù)動(dòng)作基本停滯，鮮銷(xiāo)需求整體平穩(wěn)，難以承接悲觀情緒帶來(lái)的供應(yīng)拋售力度，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢(shì)。然而，現(xiàn)貨仍位于成本線下，行業(yè)產(chǎn)能去化進(jìn)程持續(xù)，下方空間有限，短期盤(pán)面弱勢(shì)調(diào)整為主，等待現(xiàn)貨新一輪驅(qū)動(dòng)。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨）