近日，上市豬企陸續(xù)發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。從預(yù)告來看，隨著2022年生豬行情有所回暖，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績(jī)相較于2021年，大部分出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

截至1月31日，牧原股份(002714.SZ)、新希望(000876.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天邦食品(002124.SZ)、正邦科技(002157.SZ)五家頭部上市豬企的2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告已全部出爐。其中，牧原股份與正邦科技的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化。

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五大上市豬企2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告情況。數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

制表：澎湃新聞

五大上市豬企2022年三季度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)三季報(bào)。

制表：澎湃新聞

冰火兩重天：牧原股份和正邦科技

牧原股份預(yù)計(jì)2022年?duì)I業(yè)收入為1220億元-1270億元，凈利潤(rùn)135億元-155億元。歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)120億元-140億元，比上年同期增長(zhǎng)73.82%-102.79%，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)130億元-150億元，比上年同期增長(zhǎng)73.12%-99.76%。根據(jù)牧原股份2022年前三季度的數(shù)據(jù)，牧原股份在第四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)104.88億元-124.88億元。

正邦科技預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)虧損110億元–130億元，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損95億元–115億元。正邦科技2021年虧損了188.2億元。根據(jù)其2022年前三季度的數(shù)據(jù)，四季度依然沒能止虧。

1月31日，正邦科技收到深交所關(guān)注函，要求其進(jìn)一步說明報(bào)告期內(nèi)仔豬壓欄導(dǎo)致死亡率偏高、 肥豬提前出欄導(dǎo)致均重嚴(yán)重偏低等的具體情況，分析報(bào)告期內(nèi)各項(xiàng)期間費(fèi)用同比變化情況及其原因，費(fèi)用發(fā)生的合理性，以及是否與公司報(bào)告期業(yè)務(wù)開展情況相匹配。詳細(xì)說明報(bào)告期內(nèi)對(duì)部分閑置無效及已經(jīng)拆除的固定資產(chǎn)、在建工程及租賃資產(chǎn)進(jìn)行報(bào)廢處理的具體情況，進(jìn)一步說明對(duì)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備的計(jì)算過程、計(jì)提依據(jù)、計(jì)提結(jié)果的合理性和充分性，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定。此外，要求正邦科技說明期末持有相關(guān)生物資產(chǎn)的具體情況，詳細(xì)說明報(bào)告期內(nèi)多次向控股股東正邦集團(tuán)有限公司以1元作價(jià)出售子公司股權(quán)的交易進(jìn)展情況等。

為何出現(xiàn)明顯的分化？

生豬養(yǎng)殖行業(yè)存在較明顯的周期性，一般而言，行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績(jī)也會(huì)隨著豬周期上下波動(dòng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，觀察最近四年的生豬價(jià)格走勢(shì)。

2019年2月后豬價(jià)整體上揚(yáng)至高位震蕩，下行從2021年1月開始，全國(guó)生豬(外三元)市場(chǎng)價(jià)格在2021年1月從36.8元/公斤下降，至10月上旬的最低點(diǎn)10.5元/公斤后上漲，到11月下旬的18.2元/公斤后開始下跌。跌至2022年3月中旬的11.9元/公斤結(jié)束，然后開啟了新一輪的上漲。上漲到2022年7月中旬的22.6元/公斤，接著迎來一個(gè)月的反復(fù)。8月下旬開始，又呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，從8月中旬的21.4元/公斤，上漲到10月中旬的27.7元/公斤。此后，便一路下跌，一直跌至2023年1月中旬的14.6元/公斤。從“旬”這一時(shí)間單位看，目前，全國(guó)生豬(外三元)市場(chǎng)價(jià)已經(jīng)連續(xù)下跌3個(gè)月。

為何當(dāng)下，出現(xiàn)牧原股份和正邦科技的明顯分化？

對(duì)此，牧原股份稱，2022年公司生豬銷量較上年有較大幅度增長(zhǎng)(銷售生豬6120.1萬頭，同比增長(zhǎng)52%)；同時(shí)，全年生豬銷售均價(jià)同比有所上漲，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升。據(jù)其2022年12月份生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)，2022年，牧原股份共銷售生豬6120.1萬頭，其中商品豬5529.6萬頭，仔豬555.8萬頭，種豬34.6萬頭。

而正邦科技稱，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因主要是生豬養(yǎng)殖板塊銷售規(guī)模及銷售價(jià)格較上年均有所下降，報(bào)告期產(chǎn)生期間費(fèi)用35億元-45億元，同時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)30億元至40億元等。

事實(shí)上，正邦科技業(yè)績(jī)不樂觀此前早已有跡象。

1月17日，正邦科技發(fā)布公告稱預(yù)計(jì)2022年末凈資產(chǎn)為負(fù)，公司股票或被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2021年10月25日，正邦科技公告稱，公司被債權(quán)人申請(qǐng)重整及預(yù)重整，法院裁定對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整程序并指定預(yù)重整期間臨時(shí)管理人。錦州天利糧貿(mào)有限公司以正邦科技不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價(jià)值為由，向法院申請(qǐng)對(duì)其進(jìn)行破產(chǎn)重整，并同時(shí)申請(qǐng)啟動(dòng)預(yù)重整程序。

減虧或扭虧為盈的豬企

新希望、溫氏股份和天邦食品三家上市豬企減虧或扭虧為盈，數(shù)據(jù)變動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)。

2022年，新希望歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為虧損4.1億元–6.1億元，上年同期虧損95.91億元。預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)為盈利5000萬元–虧損15000萬元。新希望表示，公司報(bào)告期內(nèi)出欄生豬1461萬頭，較同期增加46%，成本端飼料原料價(jià)格雖連續(xù)上漲，公司也持續(xù)在種豬配種、產(chǎn)仔，育肥豬料肉比、成活率，非瘟防控等方面工作中提升管理水平與生產(chǎn)指標(biāo)，使得生豬養(yǎng)殖成本下降明顯，并疊加下半年生豬行情回暖的有利因素，使生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)大幅減虧。另外，對(duì)民生銀行的投資收益采用上年同期數(shù)據(jù)預(yù)估，其2022年業(yè)績(jī)未公告前無法獲知，存在的不確定性因素可能影響公司業(yè)績(jī)預(yù)告準(zhǔn)確性。

溫氏股份2022年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為48億元–53億元，上年同期虧損134.04億元；扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為45億元–50億元，上年同期虧損146.66億元。溫氏股份稱，報(bào)告期內(nèi)，公司生豬銷售量及價(jià)格同比上升，同時(shí)生產(chǎn)成績(jī)提高，養(yǎng)殖綜合成本下降，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比大幅上升，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。養(yǎng)雞業(yè)務(wù)生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，核心生產(chǎn)成績(jī)指標(biāo)保持高位，養(yǎng)殖綜合成本保持良好，公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比上升。

天邦食品2022年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)9.5億元—11.5億元，比上年同期增長(zhǎng)121.29%—125.77%，扣非凈利潤(rùn)虧損3.7億元—5.7億元，比上年同期減虧88.38%—92.46%。天邦食品稱2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)扭虧為盈， 主要貢獻(xiàn)來自轉(zhuǎn)讓子公司51%股權(quán)產(chǎn)生的投資收益約14.5億元。

豬價(jià)未來走勢(shì)

方正中期期貨認(rèn)為，本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高。東興期貨認(rèn)為，節(jié)后短期消費(fèi)支撐不足，且養(yǎng)殖端供給壓力持續(xù)釋放，市場(chǎng)扛價(jià)情緒對(duì)短期行情止跌作用不大，預(yù)計(jì)行情延續(xù)偏弱整理。方正證券認(rèn)為，短期來看，由于前期供給階段過剩延續(xù)，疊加理論上節(jié)后市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入豬肉季節(jié)性消費(fèi)淡季，生豬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供大于求、價(jià)格持續(xù)下跌。但伴隨節(jié)后旅游、餐飲業(yè)復(fù)蘇，屠宰廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生豬價(jià)格有望止跌反彈。長(zhǎng)期來看，養(yǎng)殖持續(xù)虧損疊加前期行業(yè)補(bǔ)欄情緒不佳，行業(yè)在一定概率上重啟產(chǎn)能去化，生豬供給收縮，豬價(jià)景氣周期有望持續(xù)。

有別于市場(chǎng)主流的觀點(diǎn)，山西證券認(rèn)為，2022年3-10月的豬價(jià)上漲更多是“后非瘟”時(shí)期的一次反彈，而非真正意義的周期反轉(zhuǎn)。只是“非洲豬瘟”高盈利期帶來的資本流入和出于賭行情的“二次育肥”等產(chǎn)業(yè)投機(jī)行為，使得生豬出欄供給在時(shí)間上出現(xiàn)錯(cuò)配，從而導(dǎo)致本輪反彈比過往幅度更大和年底“旺季不旺”等反?，F(xiàn)象。而作為周期是否反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵決定因素，母豬過剩產(chǎn)能并沒有完成徹底去化。2006年-2020年的前三輪周期底部出現(xiàn)2-3個(gè)“虧損底”。展望2023年，本輪大周期或迎來第三個(gè)“虧損底”。第三個(gè)“虧損底”相比第二個(gè)“虧損底”將更為關(guān)鍵，且更有可能成為新一輪周期的起點(diǎn)。

（文章來源：澎湃新聞）