中國(guó)春節(jié)期間，美豆整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，南美不利天氣改善，阿根廷降雨增加擠出美豆天氣升水，隨后發(fā)布美國(guó)出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，需求端改善提振美豆盤面，主力期價(jià)反彈至1500關(guān)口之上。整體看今年節(jié)假期間，美豆盤面波動(dòng)相對(duì)較小。節(jié)后首個(gè)交易日豆粕受成本端提振，盤面呈震蕩走高態(tài)勢(shì)。本文將簡(jiǎn)析近期豆粕市場(chǎng)供需情況，并對(duì)后市進(jìn)行展望。
阿根廷大豆因干旱減產(chǎn)預(yù)期未變，但后市南美天氣擾動(dòng)有所減弱
布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)發(fā)布周度報(bào)告稱，截至2023年1月25日，2022/23年度阿根廷大豆種植進(jìn)度為98.8%，一周前為95.5%。目前阿根廷北部農(nóng)業(yè)區(qū)還有不到20萬公頃大豆有待播種。由于11月、12月和1月份大部分時(shí)間里氣溫高而降雨不足，預(yù)計(jì)早期種植的大豆以及二季大豆將會(huì)遭受嚴(yán)重?fù)p失。交易所預(yù)計(jì)2022/23年度阿根廷大豆種植面積1620萬公頃，上年度為1630萬公頃，因?yàn)樘鞖飧珊祵?dǎo)致農(nóng)戶無法完成播種計(jì)劃；預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量4100萬噸，低于上年度的4330萬噸。
【資料圖】
據(jù)最新報(bào)告顯示，阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為54%(上周為60%，去年22%)；一般為39%(上周37%，去年42%)；優(yōu)良為7%(上周3%，去年36%)；土壤水分63%處于短缺到極度短缺(上周70%，去年36%)；37%處于有益到適宜(上周30%，去年64%)；阿根廷大豆播種率為98.8%，去年同期100%，五年平均99.9%；開花率為43.6%，去年同期52.9%，五年平均58.5%；結(jié)莢率為8.8%，去年同期16.3%，五年平均23.7%；鼓粒率為0.5%，五年平均3.1%。
當(dāng)前阿根廷大豆播種工作接近尾聲，受拉尼娜天氣影響，播種以來產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)干燥，播種進(jìn)度不及預(yù)期，大豆生長(zhǎng)狀況不佳。氣象模型顯示，本周阿根廷主要大豆產(chǎn)區(qū)將有幾股鋒面，部分地區(qū)將帶來大范圍降雨，有利于播種完成和已播種大豆的生長(zhǎng)。
巴西大豆收割受降水影響延遲，豐產(chǎn)預(yù)期提振全球大豆供應(yīng)信心
巴西家園農(nóng)商公司(PAN)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，巴西大豆收獲進(jìn)度為5.15%，高于一周前的2.29%，但落后于上年同期的11.41%和歷史同期均值7.68%。咨詢公司AgRural數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，巴西大豆收獲進(jìn)度為5%，高于一周前的1.8%，低于上年同期的10%。由于馬托格羅索降雨以及帕拉納州作物周期延遲，導(dǎo)致今年收獲進(jìn)度落后于往年。截至1月26日，巴西共收獲大豆800萬噸，去年同期已收獲近1300萬噸。
國(guó)內(nèi)一季度大豆進(jìn)口放緩，累庫壓力有所下降
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對(duì)2023年2月及3月的進(jìn)口大豆數(shù)量初步統(tǒng)計(jì)，其中2月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)550萬噸，3月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)710萬噸。2023年1月份國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)油廠進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)109.5船，共計(jì)約711.75萬噸(本月船重按6.5萬噸計(jì))。
據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，第4周(1月21日至1月27日)111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為3.23萬噸，開機(jī)率為1.09%；樣本點(diǎn)優(yōu)化后123家油廠大豆實(shí)際壓榨量為3.23萬噸，開機(jī)率為0.93%。另外，大豆庫存為380.46萬噸，較1月13日當(dāng)周增加2.81萬噸，增幅0.74%，同比去年增加92.55萬噸，增幅32.15%；豆粕庫存為52.43萬噸，較1月13日當(dāng)周增加4.81萬噸，增幅10.10%，同比去年增加19.52萬噸，增幅59.31%。
國(guó)內(nèi)豆粕需求端前景存在憂慮
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)生豬出欄69995萬頭，同比增加2867萬頭，增長(zhǎng)4.3%，2022年末全國(guó)生豬存欄45256萬頭，同比增加333萬頭，增長(zhǎng)0.7%。其中能繁母豬存欄4390萬頭，同比增加62萬頭，增長(zhǎng)1.4%。能繁母豬存欄已相當(dāng)于4100萬頭正常保有量的107.1%，高于合理區(qū)間上沿的105%。
據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，1月16日—20日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.48∶1，連續(xù)三周處于5:1~6:1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。年前生豬大量出欄，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，豬糧比價(jià)進(jìn)入過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，預(yù)計(jì)年后飼料消費(fèi)需求表現(xiàn)疲軟。
小結(jié)&展望
近期豆粕市場(chǎng)來看，產(chǎn)地矛盾在于南美干旱對(duì)阿根廷大豆的產(chǎn)量沖擊，以及巴西大豆增產(chǎn)預(yù)期之下2023年上半年的全球大豆供應(yīng)仍可期，國(guó)內(nèi)矛盾在于短期供需雙弱格局，2-3月大豆進(jìn)口節(jié)奏或有所放緩，供應(yīng)端有所趨緊，但需求端預(yù)期不佳，豬糧比價(jià)進(jìn)入過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間，預(yù)計(jì)年后飼料消費(fèi)需求表現(xiàn)疲軟。
操作上，節(jié)后當(dāng)周兩粕盤面以跟隨美豆成本端運(yùn)行為主，對(duì)阿根廷干旱的憂慮仍將支撐美豆及國(guó)內(nèi)兩粕高位運(yùn)行，本周豆粕2305合約參考區(qū)間3800-4000.后市隨著巴西大豆開始收割，美豆盤面支撐力度減弱，國(guó)內(nèi)豆粕供需兩弱格局下上方壓力將逐漸增強(qiáng)。
（文章來源：國(guó)元期貨）