目前各家上市豬企已悉數(shù)發(fā)布2022年12月生豬銷售簡報，豬股全年經(jīng)營情況隨之明了。
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整體來看，2022年11月起，上市豬企加大了生豬出欄力度，頭部豬企均超額完成了既定的出欄規(guī)模目標。
眼下，受豬肉需求不振、價跌不止，養(yǎng)豬行業(yè)陷入暫時性虧損。第一財經(jīng)記者梳理從上市公司披露的12月月度出欄量數(shù)據(jù)，大多數(shù)豬企的出欄均重有明顯下降，已經(jīng)接近標豬水平，或反映出市場壓欄的肥豬出欄已經(jīng)接近尾聲，全行業(yè)靜待豬肉消費復(fù)蘇，上市豬企盈利修復(fù)預(yù)期下的估值修復(fù)令投資者期待。
頭部豬企均達成2022年出欄目標
“豬茅”牧原股份(002714.SZ)2022年共銷售生豬6120.1萬頭，其中商品豬5529.6萬頭，仔豬555.8萬頭，種豬34.6萬頭，累計實現(xiàn)銷售收入1197.63億元。其中，公司12月份銷售生豬602.7萬頭(其中仔豬銷售4.8萬頭)，銷售收入131.75億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬94.5萬頭。截至2022年12月底，牧原股份能繁母豬存欄為281.5萬頭。
值得注意的是，牧原股份的屠宰產(chǎn)能在2022年大幅提升。公司目前的屠宰投產(chǎn)產(chǎn)能合計2900萬頭/年，12月屠宰量94.5萬頭創(chuàng)出新高，全年屠宰量約737萬頭，預(yù)計2022年底養(yǎng)殖業(yè)有望達到7500萬頭左右。
溫氏股份2022年累計銷售生豬1790.86萬頭(含毛豬和鮮品)，累計銷售收入410.55億元，毛豬銷售均價19.05元/公斤，同比變動分別為35.49%、51.26%、9.55%。公司稱，肉豬銷量同比上升，主要是公司投苗增加和生產(chǎn)成績提高所致。
老牌豬企新希望(000876.SZ)順利完成全年出欄目標，2022年累計實現(xiàn)生豬銷量1461.39萬頭，實現(xiàn)生豬銷售收入269.19億元，較2021年190.89億元增幅不小。
此外，新希望2023年規(guī)劃出欄目標為1850萬頭，2024年目標2300萬頭-2500萬頭。公司預(yù)計，2023年行業(yè)產(chǎn)能或進一步增加。
小市值豬企的表現(xiàn)亦可圈可點。唐人神2022年累計生豬銷量215.79萬頭，(其中商品豬189.03萬頭，仔豬26.76萬頭)，上年同期生豬銷量154.23萬頭(其中商品豬91.47萬頭，仔豬62.76萬頭)，同比上升39.91%；銷售收入42.6億元，同比上升65.73%。
幾家歡喜，幾家憂。備受資金鏈危機困擾的正邦科技(002157.SZ)是為數(shù)不多生豬銷量明顯下滑的豬企。2022年，正邦科技累計銷售生豬844.65萬頭，同比下降43.41%；累計銷售收入89.54億元，同比下降69.87%。
正虹科技2022年的生豬銷量與銷售收入分別同比下滑31.91%、38.50%。公司表示，銷量下滑主要原因是公司適度壓縮生豬養(yǎng)殖規(guī)模，生豬出欄量減少所致。
供給恢復(fù)慢于價格，估值有望得到支撐
本輪豬周期演繹至今，豬價經(jīng)歷了大跌和大漲，2022年生豬產(chǎn)能經(jīng)歷了去化到恢復(fù)，養(yǎng)殖利潤從大幅虧損到大幅盈利。價格走勢如同“過山車”，而2022年豬板塊行情低迷，估值跌至歷史底部區(qū)間。
2023年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的景氣度受到市場的關(guān)注和期待。多家機構(gòu)分析指出，考慮到生豬養(yǎng)殖行業(yè)資產(chǎn)負債表尚未修復(fù)，母豬補欄積極性不高，預(yù)計2023年生豬均價有支撐，仍可維持較好盈利水平。
豬價與豬企的盈利水平密切掛鉤。2022年四季度中期以來，豬價走勢一反常態(tài)，持續(xù)下跌且勢頭不止。進入2023年，生豬養(yǎng)殖業(yè)處于集體虧損狀態(tài)，截止上周末，全國生豬價格15.76元/公斤，環(huán)比下跌4.0%；本周五自繁自養(yǎng)生豬虧損188.6元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損289.2元/頭。
中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止1月10日，豬價仍是狂跌不止，節(jié)前走勢不容樂觀，截止1月10日，全國生豬價格(外三元)報15.46元/公斤。
9日，發(fā)改委發(fā)布消息稱，據(jù)監(jiān)測，1月3日~6日，全國平均豬糧比價為5.93∶1，按照《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》規(guī)定，進入過度下跌三級預(yù)警區(qū)間。
從上市豬企12月銷售簡報來看，豬企當(dāng)月利潤明顯壓縮，主要因豬價回落幅度較大，各上市公司的銷售均價降幅均超過20%。
對于近期豬價下跌，新希望在投資者互動平臺表示：“根據(jù)過往歷史經(jīng)驗，臨近元旦春節(jié)假期往往會出現(xiàn)一次短期豬價上行。12月份豬價下跌主要緣于疫情影響短期消費需求與物流運輸，以及前期二次育肥豬只陸續(xù)上市。短期價格下跌不會對全年經(jīng)營業(yè)績造成特別大的影響?！?/p>
能繁母豬存欄量方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2022年11月全國能繁母豬存欄量4388萬頭，比上個月增加9萬頭，增長0.2%，連續(xù)7個月增長，累計增加211萬頭；同比增長2.1%，近14個月最高存欄量。
東興期貨分析指出，根據(jù)生豬的生長周期，從當(dāng)前的產(chǎn)能出發(fā)，預(yù)計2023年生豬的出欄將達到69630萬頭，較2022年減少1.9%，整體供應(yīng)依然充足。同時根據(jù)出欄量和生豬年度均價的關(guān)系計算，預(yù)計2023年生豬全年均價或在17元/公斤的水平。另外根據(jù)10個月的生長周期推測，預(yù)計2023年2-3月后生豬出欄量將呈現(xiàn)逐步增長的趨勢。
某農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師對記者表示，預(yù)計至2023一季度將觸及生豬供給低點，2023年生豬供給恢復(fù)或有限，伴隨終端消費持續(xù)復(fù)蘇，有望支撐豬價高位運行。
豬價回暖，上市公司業(yè)績將進入兌現(xiàn)期。從頭均市值來看，中信證券研報顯示，當(dāng)前已經(jīng)進入豬周期投資的后半場，多數(shù)上市公司當(dāng)前估值對應(yīng)2023年頭均市值僅2000-5000元，距離以往周期破萬的頭均市值仍有較大差距。
（文章來源：第一財經(jīng)）