本周國(guó)內(nèi)宏觀消息面相對(duì)清淡，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)主要在海外美聯(lián)儲(chǔ)加息方面，12月13日晚間剛剛公布的美國(guó)11月通脹指標(biāo)CPI超預(yù)期回落，進(jìn)一步加大市場(chǎng)對(duì)本月美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，受此利好影響，美股上漲，油價(jià)攀升，大宗受到一定程度提振。

一、美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)板上釘釘

【資料圖】

2022年度美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息將于12月15日凌晨3點(diǎn)發(fā)布，而在此之前，剛剛公布的美國(guó)11月末季調(diào)CPI同比上漲7.1%，是自2022年以來的最小增幅，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.3%，較上個(gè)月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，11月CPI環(huán)比上漲0.1%，低于預(yù)期值0.3%和前值0.4%。核心CPI同比上漲6.0%，環(huán)比上漲0.2%，也均低于市場(chǎng)預(yù)期。此次通脹數(shù)據(jù)公布進(jìn)一步加大市場(chǎng)對(duì)本月加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。受此利好影響，美國(guó)三大股指全線收漲，國(guó)際油價(jià)攀升，大宗商品受到一定程度的提振。

此次美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)幾乎已是板上釘釘，但美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)將更受關(guān)注，尤其在通脹見頂之后，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)維持多長(zhǎng)時(shí)間的加息？利率峰值會(huì)不會(huì)繼續(xù)上調(diào)？美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派或是鴿派的措辭將會(huì)受到更多關(guān)注，同時(shí)也將決定短時(shí)價(jià)格走向，一定程度上將加大鋼價(jià)波動(dòng)。若市場(chǎng)對(duì)此解讀更為鴿派，將進(jìn)一步推升市場(chǎng)預(yù)期，提振大宗商品，進(jìn)而利好鋼價(jià)走勢(shì)。

二、表需小幅回升，供需矛盾并未凸顯

供需基本面來看，找鋼庫存數(shù)據(jù)顯示，本周螺紋鋼和熱卷表觀需求均有小幅回升。其中，螺紋鋼產(chǎn)需雙增，產(chǎn)量較上周增加2.4萬噸，需求由降轉(zhuǎn)增10.8萬噸。庫存結(jié)構(gòu)來看，廠庫下降9.48萬噸，社庫小幅增長(zhǎng)3.71萬噸。反映目前鋼廠庫存壓力較小，冬儲(chǔ)在即，即使終端冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，從鋼廠的角度來看，今年自儲(chǔ)的情況可能較多。這也意味著，庫存低位為鋼價(jià)提供了支撐。

同時(shí)，熱卷方面，需求韌性較強(qiáng)，產(chǎn)需雙增，產(chǎn)量增加5.3萬噸，表觀需求增加4.24萬噸，廠庫社庫雙降，由于當(dāng)前市場(chǎng)資源較少，庫存保持低位，貿(mào)易商和鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。且熱卷海外市場(chǎng)近期走勢(shì)偏強(qiáng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)主流鋼廠提價(jià)。整體來看，目前淡季需求雖有回落壓力，但價(jià)格因庫存低位保持堅(jiān)挺。

三、成本支撐較強(qiáng)，鋼廠持續(xù)挺價(jià)

原料端，近期走勢(shì)較強(qiáng)。雙焦來看，焦煤隨著近期疫情防控措施的優(yōu)化，運(yùn)輸加快，庫存均有不同程度下降，據(jù)了解，目前部分煤礦已完成全年任務(wù)目標(biāo)，存在停限產(chǎn)的情況，疊加區(qū)域安全核查，焦煤供應(yīng)偏緊。焦炭雖有部分企業(yè)小幅提產(chǎn)，但整體庫存下降較快，而鋼廠原料庫存處于低位，補(bǔ)庫預(yù)期較強(qiáng)，鋼焦博弈持續(xù)，目前焦炭已經(jīng)三輪提漲落地，仍有第四輪提漲預(yù)期。

鐵礦石方面，供應(yīng)端相對(duì)平穩(wěn)，全球發(fā)運(yùn)量有小幅回落，到港量小幅增加。需求端，目前鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.16萬噸左右，環(huán)比下降1.65萬噸，由于鋼廠持續(xù)虧損，鐵礦石價(jià)格受到一定程度抑制，走勢(shì)不及雙焦，但由于廠內(nèi)鐵礦庫存較低，仍有補(bǔ)庫預(yù)期，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。整體來看，原料端強(qiáng)勢(shì)，對(duì)鋼廠利潤(rùn)形成擠壓。

目前華北地區(qū)鋼廠仍未發(fā)布冬儲(chǔ)政策，從市場(chǎng)了解的情況來看，由于長(zhǎng)期虧損，多數(shù)鋼廠讓利空間有限，而貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿普遍不高，因此，鋼廠在冬儲(chǔ)的計(jì)劃方面，可能大部分會(huì)采取自儲(chǔ)。而這也決定了在宏觀氛圍持續(xù)向好，預(yù)期回暖的大背景下，今年冬儲(chǔ)期間價(jià)格回調(diào)難度較大，將持續(xù)堅(jiān)挺。

綜合以上，宏觀方面，目前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落地之前，市場(chǎng)對(duì)其利好預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)，在當(dāng)前疫情防控政策調(diào)整之下，明年兩會(huì)過后需求恢復(fù)預(yù)期也在不斷強(qiáng)化。因此，盤面價(jià)格仍有較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，供需基本面來看，盡管淡季需求回落壓力仍在，但從庫存表現(xiàn)來看，矛盾并不突出，且部分區(qū)域市場(chǎng)資源有限，貿(mào)易商和鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，鋼價(jià)呈現(xiàn)易漲難跌的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)還會(huì)有進(jìn)一步探漲空間。

（文章來源：中原期貨）