近期，苯乙烯繼續(xù)向上修復(fù)動(dòng)能稍顯不足。一方面，原料純苯仍存偏弱預(yù)期，難對(duì)苯乙烯帶來(lái)趨勢(shì)指引；另一方面，在企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)修復(fù)的情況下，對(duì)苯乙烯價(jià)格支撐有限。短期來(lái)看，苯乙烯修復(fù)后或以振蕩整理為主。

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成本支撐較弱

目前，成本端難以對(duì)苯乙烯起到有效支撐。國(guó)內(nèi)外純苯價(jià)格均維持偏弱預(yù)期，短期不具備指向性引導(dǎo)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，截至12月初，苯乙烯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)華東市場(chǎng)價(jià)在8310元/噸，上月末價(jià)格在7840元/噸，環(huán)比漲幅5.60%；華南市場(chǎng)均價(jià)在8525元/噸，上月末價(jià)格在8100元/噸，環(huán)比漲幅5.25%；華北市場(chǎng)均價(jià)在8325元/噸，月初價(jià)格在8275元/噸，環(huán)比小幅上漲0.604%。

整體上，供需緊平衡延續(xù)，出口方面利好消息釋放，國(guó)內(nèi)苯乙烯裝置減產(chǎn)或繼續(xù)支撐市場(chǎng)情緒。短期來(lái)看，苯乙烯延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，但考慮到下游需求增量空間有限，成品庫(kù)存處于累積階段，苯乙烯持續(xù)上漲空間或不足。

期現(xiàn)價(jià)差方面，今年苯乙烯基差整體呈現(xiàn)走擴(kuò)后收窄態(tài)勢(shì)。近期，苯乙烯在供需偏緊支撐下，盤(pán)面價(jià)格向上修復(fù)，基差整體變化不大。截至目前，主力合約對(duì)華東苯乙烯基差在200元/噸；主力合約對(duì)華南苯乙烯基差在415元/噸。關(guān)注后期主力合約表現(xiàn)，目前基差已下滑至年內(nèi)低位，支撐價(jià)格重心窄幅提升。

苯乙烯華東港口庫(kù)存總量降至低位水平。截至目前，華東港口總庫(kù)存為6.91萬(wàn)噸，同比下滑0.84萬(wàn)噸，周度環(huán)比下滑0.27萬(wàn)噸；商品量庫(kù)存為5.01萬(wàn)噸，同比下滑0.29萬(wàn)噸，周度環(huán)比下滑0.12萬(wàn)噸。據(jù)悉，江蘇碼頭1.7萬(wàn)噸的出口順利裝船。另外，適逢月度更替國(guó)產(chǎn)補(bǔ)充減量，且進(jìn)口部分延期，令港口庫(kù)存明顯下降。

苯乙烯裝置開(kāi)工水平及產(chǎn)量近期小幅下滑。國(guó)內(nèi)苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在25.96萬(wàn)噸，較上期下降0.82萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.06%；工廠產(chǎn)能利用率在70.7%，環(huán)比下降2.22%。短期內(nèi)大多裝置維持穩(wěn)定，但停車裝置產(chǎn)能較大，或令產(chǎn)量仍有小幅下滑預(yù)期?？紤]到苯乙烯新增投產(chǎn)有延期，而下游有部分新裝置已陸續(xù)投產(chǎn)，疊加春節(jié)假期前備貨需求預(yù)期，短期供需端仍呈緊平衡狀態(tài)。

進(jìn)口縮量明顯

由于國(guó)內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能大幅擴(kuò)增，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)提升，進(jìn)口量出現(xiàn)一定縮水。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—10月中國(guó)苯乙烯累計(jì)進(jìn)口量在92.43萬(wàn)噸，同比降幅35.23%，進(jìn)口量同比大幅減少。在進(jìn)口出現(xiàn)縮量的同時(shí)，年內(nèi)月度凈出口頻現(xiàn)。作為全球苯乙烯價(jià)格洼地，國(guó)內(nèi)苯乙烯成為國(guó)外苯乙烯缺口補(bǔ)充的主要來(lái)源地，1—10月中國(guó)苯乙烯累計(jì)出口量在54.24萬(wàn)噸，同比增加189.63%，出口量同比大幅增加。

苯乙烯非一體化裝置理論利潤(rùn)延續(xù)虧損，但相比上月同期出現(xiàn)一定修復(fù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月初，純苯市場(chǎng)價(jià)格在6415元/噸，同比下滑580元/噸；CFR東北亞乙烯在880美元/噸，同比持平；苯乙烯理論生產(chǎn)成本在7994.51元/噸，同比下滑470.74元/噸；非一體化裝置利潤(rùn)理論值在-154.51元/噸，較上月同期虧損修復(fù)210.71元/噸。原料端仍維持偏弱表現(xiàn)，將為苯乙烯利潤(rùn)帶來(lái)進(jìn)一步的修復(fù)空間。

下游整體開(kāi)工保持高水平狀態(tài)。具體來(lái)看，EPS行業(yè)因成品庫(kù)存因素，工廠開(kāi)工負(fù)荷有升有降，整體負(fù)荷小幅上漲；PS方面，因廣東、山東地區(qū)個(gè)別裝置重啟，帶動(dòng)開(kāi)工率有所提升；ABS工廠開(kāi)工負(fù)荷基本維持穩(wěn)定，僅個(gè)別工廠提負(fù)荷帶動(dòng)整體開(kāi)工小幅上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前三大下游需求量在20.62萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期仍有小幅上漲空間，仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注下游成品庫(kù)存變化，若繼續(xù)累積，將影響整體開(kāi)工水平。

綜合來(lái)看，近期供需緊平衡格局支撐苯乙烯價(jià)格修正，短期價(jià)格修復(fù)后或以振蕩整理為主。長(zhǎng)期來(lái)看，明年供應(yīng)端新增產(chǎn)能釋放將壓制主力合約表現(xiàn)。后市持續(xù)關(guān)注國(guó)際原油市場(chǎng)表現(xiàn)、苯乙烯出口及裝置投產(chǎn)落地情況、三大下游成品庫(kù)存動(dòng)態(tài)等。(作者期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)編號(hào)Z0015203)

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）