證監(jiān)會12月2日發(fā)布通知，同意廣州期貨交易所(以下簡稱廣期所)開展工業(yè)硅期貨及期權(quán)交易。工業(yè)硅期貨和期權(quán)是廣州期貨交易所掛牌交易的首個品種。
實際上，作為火爆的多晶硅上游環(huán)節(jié)，工業(yè)硅近年來價格波動較大，隨著期貨期權(quán)交易開啟，上下游企業(yè)可通過套期保值，實現(xiàn)利潤鎖定和穩(wěn)定成本。同時，也有利于國內(nèi)形成工業(yè)硅定價中心，增強工業(yè)硅國際定價話語權(quán)。
國內(nèi)首個新能源金屬品種
(相關(guān)資料圖)
作為廣期所首個品種和國內(nèi)首個新能源金屬品種，工業(yè)硅期貨、期權(quán)的推出，對于國內(nèi)低碳經(jīng)濟發(fā)展、提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險管理能力和完善工業(yè)硅價格形成機制具有積極意義。廣期所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，廣期所將在證監(jiān)會指導(dǎo)下，做好工業(yè)硅期貨和期權(quán)上市的各項準(zhǔn)備工作，確保工業(yè)硅期貨和期權(quán)平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運行。
實際上，早在11月11日，廣期所發(fā)布了首個品種工業(yè)硅期貨和期權(quán)的合約及相關(guān)規(guī)則征求意見的公告，公布了合約及業(yè)務(wù)細(xì)則。具體包括交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)控制度、持倉限額制度等方面。
資料顯示，工業(yè)硅是由硅石經(jīng)碳質(zhì)還原劑在礦熱爐中還原所得。中國是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)與消費國。2021年，國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)能499萬噸，產(chǎn)量321萬噸 ，分別占全球工業(yè)硅產(chǎn)能和產(chǎn)量的79%和78%；工業(yè)硅消費量 313.2萬噸，其中國內(nèi)消費量235.8萬噸，占全球消費總量的56%。
廣期所方面表示，工業(yè)硅之所以適合作為期貨品種，主要原因在于其自然屬性較好，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，不同企業(yè)生產(chǎn)出的工業(yè)硅盡在雜質(zhì)含量、硅含量的高低以及粒度大小有所區(qū)別，其他性質(zhì)上無顯著差異。
另外，工業(yè)硅市場規(guī)模增長較快，可供交割量相對充足。按照2021年均價計算，我國工業(yè)硅市場規(guī)模約644億元。預(yù)計2025年我國工業(yè)硅的需求量將達到480萬噸，市場規(guī)模將近千億元。
“率先上市能夠反映供求實際的工業(yè)硅期貨，并利用期貨市場形成工業(yè)硅定價中心，有助于將我國在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)市場份額大，出口貿(mào)易占比高的優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)化為與之匹配的國際市場影響力，”廣期所方面表示。
上下游“價格穩(wěn)定器”
值得注意的是，工業(yè)硅實現(xiàn)期貨期權(quán)交易，有望穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格。
產(chǎn)業(yè)基本面上，工業(yè)硅下游產(chǎn)業(yè)為多晶硅、有機硅和鋁合金等。隨著光伏賽道下游需求引爆，多晶硅一直呈現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)。市場預(yù)計，至2025年多晶硅領(lǐng)域消費工業(yè)硅的數(shù)量將超過190萬噸，占國內(nèi)工業(yè)硅消費量的41%，成為工業(yè)硅最大消費領(lǐng)域。
國內(nèi)多晶硅料價格在今年6月底、7月初沖上30萬元/噸大關(guān)，錄得十年新高。隨后，多晶硅價格在這一高位盤整數(shù)月，但并未出現(xiàn)下降。根據(jù)PV infolink最新報價顯示，多晶硅價格在上周剛出現(xiàn)微幅下降，均價由303元/kg下降至302元/kg，降幅0.3%。
“擁硅為王”成為光伏賽道共識，整個光伏行業(yè)利潤均向上游多晶硅環(huán)節(jié)聚攏。市值近2000億的硅料龍頭通威股份(600438)以及市值超千億的大全能源(688303)在年內(nèi)均拿下超3000億規(guī)模的多晶硅訂單。
官方曾多次對價格高企的硅料敲響警鐘。多部門近期集體約談了部分多晶硅骨干企業(yè)及行業(yè)機構(gòu)。其中指出不搞囤積居奇、借機炒作，要推進光伏存量項目建設(shè)等。
中國國際期貨方面認(rèn)為，隨著工業(yè)硅期貨交易開通，未來上游生產(chǎn)企業(yè)可以通過工業(yè)硅期貨進行套期保值來鎖定利潤，而下游企業(yè)可以進行套期保值來鎖定生產(chǎn)成本。
有望平抑價格波動
除了下游多晶硅價格高居不下外，工業(yè)硅近年來自身價格波動明顯加大。據(jù)統(tǒng)計2017-2021年，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場價格年化波動率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。
去年8月至9月，工業(yè)硅價格暴漲，市場價格一度攀升至6.7萬元/噸水平附近，進入10月，工業(yè)硅行情大幅跳水，市場價格下跌至2萬元/噸左右。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會消息，近期國內(nèi)工業(yè)硅市場仍處于低迷態(tài)勢，硅價承壓下行。
這也導(dǎo)致了相關(guān)上市公司業(yè)績出現(xiàn)大幅波動。市值近千億的工業(yè)硅龍頭合盛硅業(yè)(603260)2021年業(yè)績翻倍式增長，當(dāng)年盈利82.12億元，同比增長484.74%。
而今年前三季度，合盛硅業(yè)合計凈利潤45.54億元，同比減少9.17%，三個季度僅實現(xiàn)去年全年一半利潤。價格暴漲之后，工業(yè)硅行業(yè)整體庫存持續(xù)累積，硅價依然處在區(qū)間震蕩之中。
面對不斷擴大的價格波動，不少工業(yè)硅玩家對上市工業(yè)硅期貨、利用期貨工具定價和管理風(fēng)險的訴求愈發(fā)強烈。目前工業(yè)硅現(xiàn)貨貿(mào)易以長協(xié)模式為主，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨品種上市將有利于完善貿(mào)易定價模式，形成反映產(chǎn)業(yè)體量的工業(yè)硅國際貿(mào)易的“中國”價格。
（文章來源：中國基金報）