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11月以來，EG整體維持低位區(qū)間震蕩態(tài)勢，區(qū)間在3700-4000之間。目前從基本面來看整體驅(qū)動向下，且宏觀影響和防疫形勢尚不明確，下方空間還有待進(jìn)一步試探。

供應(yīng)方面，當(dāng)前MEG整體供應(yīng)不高，但未來供應(yīng)易漲難跌?；谘b置利潤持續(xù)虧損，尤其是煤制裝置虧損加劇，EG當(dāng)前供應(yīng)整體收縮。截止最新11月18日，MEG綜合負(fù)荷55.14(前值56.39)，煤制負(fù)荷32.43(前值33.08)，皆處于季節(jié)性歷史低位，煤制開工的擠壓空間已經(jīng)非常小。裝置動態(tài)方面，今日有消息稱盛虹EG100萬噸預(yù)計于12月初開車，12月下旬前后出料。陜煤榆林化學(xué)一條線已出，還在等待3#投產(chǎn)，預(yù)計年內(nèi)投，現(xiàn)運(yùn)行的兩條線負(fù)荷為60-70%，后續(xù)有降負(fù)預(yù)期。整體來看后期EG供應(yīng)寬松預(yù)期的確定性較強(qiáng)，只是能否負(fù)荷開高貢獻(xiàn)產(chǎn)能的問題。進(jìn)口方面，今年由于海外裝置檢修停車頻繁，進(jìn)口量一直不高，一定程度上緩解國內(nèi)的供應(yīng)壓力。

下游需求延續(xù)弱勢，且年內(nèi)聚酯端減產(chǎn)降負(fù)預(yù)期仍然存在，整體利空EG.聚酯端目前短纖負(fù)荷穩(wěn)定，瓶片負(fù)荷高位，長絲高庫存、低利潤特點明顯。聚酯大廠聯(lián)合減產(chǎn)陸續(xù)落實，聚酯綜合負(fù)荷降負(fù)明顯。截止11月18日，聚酯綜合負(fù)荷77.6%，相比10月高位84.1%降幅顯著。當(dāng)前處于聚酯季節(jié)性淡季，終端紡服需求偏差，新訂單量不足，江浙織機(jī)和加彈開機(jī)率加速下降處于季節(jié)性超低位，紗線和坯布庫存創(chuàng)歷史新高。負(fù)反饋傳導(dǎo)至聚酯端，未來聯(lián)合減產(chǎn)或繼續(xù)落實。今年春節(jié)放假偏早，季節(jié)性淡季下疊加疫情反復(fù)導(dǎo)致消費(fèi)疲軟，預(yù)計年內(nèi)終端需求難以出現(xiàn)顯著改善。需求好轉(zhuǎn)估計要等到明年一季度。

綜合來看，MEG供需格局上整體驅(qū)動向下，但下方空間不大。新裝置陸續(xù)開車貢獻(xiàn)產(chǎn)能，然12月份公布的檢修計劃較多，整體看來累庫壓力不大。下游以及終端需求偏差，且近期需求大幅度改善的可能性較小。從供需平衡表來看未來一到兩個月已供應(yīng)偏寬松為主。整體基本面偏空方向不變。暫時未看到向上驅(qū)動，預(yù)計延續(xù)弱勢寬幅震蕩，建議以空配為主，反彈拋空操作。

（文章來源：國海良時期貨）